美国国债波动率跃升至九个月新高，因伊朗战争加剧通胀担忧，并颠覆了交易员对美联储政策路径的预期。

ICE BofA MOVE指数（常被称为债券市场的“恐惧指数”）攀升至去年6月以来的水平，因油价上涨加剧通胀担忧，损害了美国国债的实际回报并削弱了其避险吸引力。

美国总统特朗普和伊朗都在战争中表现出挑衅姿态，给冲突持续的时间带来了不确定性。对通胀和政府支出动态敏感的30年期美国国债收益率已升至一个月来最高水平，而交易员则减少了对2026年美联储任何降息的押注。

Brandywine全球投资管理公司投资组合经理杰克·麦金太尔（Jack McIntyre）表示：“作为债券投资者，我们必须开始从滞胀的角度思考，这总是会带来巨大的不确定性。因此，从波动性的角度来看，我需要得到补偿。”

自两周前伊朗战争爆发以来，从美国到日本和澳大利亚的债券均告下跌，因投资者关注油价上涨对全球经济意味着什么。美国国债为全球政府债务定下基调，随着投资者押注全球央行可能不得不尽早加息以对抗通胀，收益率不断攀升。

特朗普还再次呼吁美联储主席鲍威尔降息，这增加了美国货币政策前景和波动性的风险。两年期美国国债收益率已升至去年8月以来最高水平，而一年期美国通胀掉期接近3%——这表明投资者预计未来价格压力将加大。

Pepperstone集团研究主管克里斯·韦斯顿（Chris Weston）表示：“鉴于通胀动态，债券并未发挥避险作用。市场越来越多地表明，这种情况可能会持续更长时间，对通胀和央行政策可能产生更显著的影响。”

彭博策略师Alyce Andres表示，“如果局势继续恶化，通胀担忧将进一步加剧市场对美联储将在更长时间内维持高利率的预期。”

波动性和通胀担忧正在回报率上体现出来。彭博美国国债指标今年以来的涨幅几乎被抹平。

随着战争持续，贝莱德投资研究所看到了滞胀冲击的风险，而Loomis Sayles则警告美国赤字风险，进一步打压债券。这些因素可能推动MOVE指数进一步上涨。

摩根大通资产管理公司全球市场策略师Marcella Chow表示：“任何旷日持久的地缘政治紧张局势和有限的前景可见性都可能给美国财政状况带来额外压力，从而引发进一步担忧。”