随着2026年第一季度进入收官阶段，华尔街知名策略师、Fundstrat联席创始人Tom Lee向投资者释放了一个积极信号：尽管军事冲突的持续时间尚不明朗，但历史经验表明，股市的底部通常出现在战争的开端，而非终点。

Lee在最新研报中回顾了1900年以来的七场重大军事冲突。研究发现，股权资产习惯于在冲突爆发后不久便触底反弹。他解释称，这是因为投资者往往会“预判风险的风险”，在极短时间内完成对负面预期的定价。数据显示，市场底部通常出现在战争总持续时间的前10%阶段。

近期，特朗普在社交媒体上的言论被市场解读为局势降温的信号。Lee指出，美股对此反应极度灵敏，标普500指数应声反弹，这恰恰提醒了投资者：目前市场的仓位配置已经防御到了极致，任何利好都会引发剧烈反弹。

针对目前市场上悲观情绪弥漫的预测，Lee直言这些观点大都“偏离了靶心”。根据Fundstrat技术策略主管马克·牛顿（Mark Newton）的分析，标普500指数在6200至6300点区间具备强力支撑，而本周二该指数已反弹2.9%至6528点。

“展望4月，我们认为市场离真正的底部比那些悲观派预想的要近得多，”Lee写道。他坚信，暴跌之后往往伴随着“V型反转”，因为美国经济完全有能力应对当前的宏观挑战。

目前市场最大的担忧之一是油价攀升至100美元。但在Lee看来，美国作为能源净出口国，实际上是高油价的受益者。更重要的是，如果剔除通胀因素，现在的100美元油价远未达到历史极值。

他算了一笔账：2008年夏天，原油名义价格曾达到144美元的历史峰值。考虑到此后美国通胀水平累计上涨了53%，现在的WTI原油需要涨到220至240美元，才算真正打破了当年的纪录。此外，每月因战争增加的200亿至300亿美元国防开支正在直接贡献GDP，这在很大程度上抵消了能源成本上升对经济的冲击。

从技术指标来看，目前美股的看跌/看涨期权比率（Put-Call Ratio）已降至0.9。这一数值与2025年4月特朗普政府宣布新关税政策时的市场低点完全一致。

Lee总结道，种种迹象表明，本轮调整已经走完了90%到95%的进程。对于投资者而言，最恐慌的时刻或许正是布局反弹的最佳窗口。