热门品种机构观点

一、多晶硅主力合约：多晶硅供过于求导致的价格下跌压力逻辑暂未改变

今日多晶硅主力合约大幅下跌，再创阶段性新低，收跌4.69%，报337700元/吨。

广发期货指出，供过于求，现货报价继续下调，N型复投料36500元/吨，下跌1250元/吨；N型颗粒硅35000元/吨，下跌4500元/吨。硅片企稳，电池片价格继续下跌1.3%。期货冲高回落，上涨525元/吨至35245元/吨。多晶硅供过于求导致的价格下跌压力逻辑暂未改变。从供应端来看，预计4月以后产量会进一步增加，因而价格承压下跌。关注价格跌向最低现金成本线的过程中，企业的开工积极性是否会下降，带来产量回落。昨日消息，某多晶硅厂家新疆基地因检修，暂定计划于4月底全部停车，暂定预计时长2-3个月。目前现货均价、低价产品和期货价格已经跌破单位成本，正在向现金成本和前期低价区间发展。市场情绪也趋向于交易市场化出清，未来价格有望跌向最低现金成本，因而下方仍有下跌空间。从库存角度来看，目前多晶硅显性社会库存超33万吨，足够3个月的使用量，且5月仓单集中注销后，仍有约3万吨供应量增加，因而供应端压力较大。产业链再度走向亏损，关注在价格再次跌向最低现金成本的过程中，是否有企业会被动出清。目前来看，若无外力改善，该状况或将维持一段较长的时间。关注综合整治“内卷式”竞争的影响、需求恢复情况及价格下跌能否倒逼产量调整。此外，还可关注组件质量提升对原料要求提升的影响以及是否会有产能出清政策。交易策略方面，建议暂观望。

创元期货指出，整体来看，产业链价格加速探底，硅料环节出现恐慌性下跌，已击穿行业现金成本线，硅片、电池片价格持续跟跌，组件端在成本支撑下暂稳，行业正经历极端压力测试，供给侧出清进程加速。整体来看，产业链价格延续弱势探底格局，硅料价格加速下行已逼近现金成本线较低分位，需注意，由于价格的快速下跌以及淡季需求的弱支撑，逐步有越来越多企业宣布开始减产检修，这会缓解短期的一个平衡表的矛盾，但是也存在着对远期丰水期企业复产之后，平衡表的隐忧。

二、玻璃主力合约：基本面总体供需双弱，高库存压制盘面价格

今日玻璃主力合约大幅下挫，日内收跌2.01%，报977元/吨。

广发期货指出，供应端，近期多条产线放水，日熔量降至14.31万吨；需求端，深加工与low-e需求弱势持续，下游随采随用。库存方面，厂内库存同比处于近5年同期最高位且转为累库趋势。基本面总体供需双弱，高库存压制盘面价格，但当前价格已贴近玻璃的现金成本，近期多条产线已放水停产，供需接近平衡，预计下方空间有限。总体震荡看待，空单可继续持有，关注后续去库及仓单情况。

光大期货指出，玻璃供应水平低位稳定，行业日熔量昨日维持在14.31万吨/天，玻璃产能处于同比低位，供应支撑力度有所加强。需求跟进力度略有放缓迹象，昨日主流地区现货产销率多数降至80%～90%区间，仅个别地区达到100%以上。本周玻璃企业库存微幅增加0.03%，中游库存同样处于都处于同比高位，后续现货市场抛压较大。整体来看，玻璃供应下降但库存持续累积，侧面反映需求力度依旧偏弱，成本重心上移及国际市场地缘政治因素对盘面影响力度逐渐下降，预计玻璃期货价格延续底部偏弱趋势，关注主力合约前期低点是否存在支撑，另需关注玻璃现货成交情况、产线变化、国际局势及能源价格变化。

三、生猪主力合约：当前养殖端亏损程度较深，出栏积极性较高

生猪主力合约持续下挫，主力合约收跌2.90%，报9380元/吨。

长江期货指出，4月出栏压力仍大，生猪体重偏高，且当前育肥深度亏损，仔猪利润转亏，行业去化加速会加剧短期供应，而消费处于季节性淡季，供大于求压制下猪价承压，不过猪粮比跌破5：1，4月3日国家冻猪肉储备1万吨，以及低位二次育肥进场仍存，短期猪价继续震荡磨底，关注政策、二育介入和冻品入库对猪价底部的支撑。中长期，上半年供应宽松背景下猪价反弹承压，2025年9-12月生猪产能去化，对应下半年供应量逐步收紧，需求回暖，支撑价格低位回升，但12月能繁母猪存栏量远在新调控目标3650万之上，价格高度还需关注产能去化幅度。策略上，短期供需宽松格局未改，05、07反弹受限，高位滚动空；09、11、01升水，在产能未有效去化前，套保压力仍强，谨慎抄底，养殖企业可以在利润之上逢高滚动套保，可以反套操作。

一德期货指出，当前养殖端亏损程度较深，出栏积极性较高，但出栏体重缕创新高，仔猪价格接连下滑，目前已跌破成本（亏30-50元/头），淘汰母猪价格仍偏高，产能被动累积，后续仍待去化。期货端升水已大幅收敛，需关注后续产能去化时间及路径，短期期现压力仍较大，远月升水状态下仍有不确定性。