达拉斯联储的一项最新研究表明，伊朗战争导致全球石油贸易的长期中断，可能会在年底前将美国整体通胀率大幅推高至4%以上，而且短期内甚至可能出现更猛烈的飙升。

不过，根据达拉斯联储在周二发表的一份论文，这种冲击对通胀预期的影响在短期内似乎相对温和，而从长期来看则几乎可以忽略不计。

这些研究结果可能为美联储决策者提供重要参考。目前，他们正在努力应对持续不断的中东冲突可能给美国经济带来的一系列连锁反应。尽管特朗普同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击，但后续仍有变卦可能。

随着去年关税冲击的影响逐渐消退，美国央行官员们此前曾预计，通胀有望在今年晚些时候重新向美联储2%的目标靠拢。

然而，石油价格的狂飙——美国消费者最直观的感受就是汽油价格暴涨——正威胁着要彻底逆转这一趋势。美联储决策者不仅担心物价上涨给老百姓带来的“钱包缩水效应”，更担忧通胀的再次抬头可能会让目前基本保持稳定的通胀预期彻底脱锚。

芝加哥联储主席古尔斯比周二直言：“你离2%的目标越远，通胀就越容易根植于合同中。人们会跑过来说，‘好吧，如果通胀率要达到5%，我的工资就得涨6%’；然后企业就会说，‘如果我们得涨薪6%，那我们的产品价格就得提高7%’。”他坦言：“对于央行或任何人来说，这都是一个极其难受的处境。”

达拉斯联储的这份工作论文，针对霍尔木兹海峡在不同情境下可能对美国通胀造成的影响进行了推演。这条承载着全球20%石油运输的关键大动脉，已经被实质性封锁了长达五周之久。

研究发现，如果海峡封锁长达一个季度，可能会导致3月份的年化通胀率狂飙5.2个百分点。不过，这种影响会迅速消散，预计只会让第四季度的通胀率微升0.35个百分点。

但他们发现，如果封锁持续三个季度（即九个月），将会把石油价格从目前的每桶115美元暴力推高至167美元，并使第四季度的通胀率飙升高达1.8个百分点。

今年1月份，衡量整体通胀的个人消费支出（PCE）价格指数的同比涨幅为2.8%，而美联储的目标是2%。

研究人员指出，在剔除食品和能源价格的核心通胀方面，如果霍尔木兹海峡关闭一个季度，核心通胀率将上升0.18个百分点；如果关闭三个季度，则会上升约0.49个百分点。今年1月份的核心通胀率为3.1%。

研究发现，家庭通胀预期的上升幅度将相对有限。

论文指出，一年期通胀预期最多可能上升0.8个百分点。而美联储决策者最为看重的五到十年期通胀预期，最多只会微涨0.09个百分点。