本周即将发布的美国最大几家银行的季度成绩单预计将显示，得益于强劲的投行业务和交易活动，第一季度利润同比实现增长。但是，由于特朗普政府对伊朗的冲突令投资者不安，KBW纳斯达克银行指数在第一季度下跌6%，已经创下自2023年以来最差表现。

高盛(GS.N)将于周一公布业绩，摩根大通(JPM.N)、花旗集团(C.N)和富国银行(WFC.N)次日跟进。摩根士丹利(MS.N)和美国银行(BAC.N)将在周三发布，披露时间均为美股盘前。

如果投资者带着疑问进入这场密集的财报与电话会议周期，那大概就是瑞银分析师Erika Najarian在4月7日致客户报告中提出的问题：“稳健的业绩能否突破‘担忧之墙’？”Najarian写道：

“市场一直在消化大量以负面为主的消息，但即便我们将此前预期的降息次数从两次下调至一次（9月），我们对2026年和2027年的盈利预测基本没有变化。”

投资者之所以密切关注银行业绩，是因为它们被视为观察经济的窗口。消费金融业务能够反映个人借款人的信用状况和消费行为，而投行业务的表现则体现企业客户在并购交易和融资方面的信心。

过去几个季度，银行业绩一直呈现出华尔街核心业务表现强劲，而普通消费者相关业务表现稳健但不算火热的格局。银行CEO近期也指出，高收入与低收入客户之间的财务状况正出现分化。

一些未被直接提及的因素同样反映了银行所处的环境。美国银行证券分析师Ebrahim Poonawala在4月6日写道，由于宏观经济不确定性，银行可能不愿上调全年业绩预期。不过，他认为，交易业务和投行业务的活跃表现，加上净利息收入的“不错基础”，仍将推动整体业绩稳健增长。

除了传统的盈利指标，股东还将关注当前市场最紧迫的问题之一：私人信贷，这一监管较少、透明度较低的领域，被视为银行体系的“近亲”。

投资者担心银行对正面临压力的私人信贷机构敞口过大。银行已向私人信贷基金提供数十亿美元贷款，而这些基金又将资金投向多个领域，包括如今正受到人工智能激烈竞争冲击的软件公司。市场担忧这些企业可能遭遇困境甚至违约，从而引发风险在金融体系中蔓延。

摩根大通证券分析师Vivek Juneja在4月7日写道：“对私人信贷基金的放贷规模大幅上升，主要由大型银行以及超级区域性银行和区域性银行推动。”

银行和私募股权公司通常反驳私人信贷会威胁金融稳定的说法。但软件和另类资产管理板块的剧烈抛售已令投资者感到不安。管理层在财报中关于私人信贷以及整体信用质量的表态，将成为关注焦点。

摩根士丹利分析师Manan Gosalia在3月31日写道：“管理层在财报电话会议上的评论很可能强调当前信用状况依然稳健，但油价长期维持高位将构成风险。我们认为银行对私人信贷的敞口更像是‘新闻风险’，而非基本面风险。”

华尔街正在筛选“赢家”。花旗集团的股票成为卖方分析师的宠儿，他们看好该行在多年落后于同行后，有望实现更高回报。富国银行分析师Mike Mayo和美国银行的Poonawala均将花旗列为首选。该行将在季度财报发布后，于5月7日举行投资者说明会。

杰富瑞分析师David Chiaverini在4月8日写道：“我们看好花旗，其回报能力正在改善，驱动力来自广泛的收入增长、严格的费用控制以及不断提升的资本回报。”

作为规模最大的银行，摩根大通的业绩预计将受益于其市场业务和投行业务的强劲表现。Piper Sandler分析师Scott Siefers在3月31日指出。

Siefers在报告中与Najarian一样提到了银行面临的“担忧之墙”。他写道：“季度业绩应当表现强劲，但投资者的焦虑情绪依然浓厚。”