伊朗战争期间一度走强的英镑，其上涨势头正在快速消退。受英国政坛风波、经济承压、通胀反弹以及选举不确定性等多重因素叠加影响，英镑后市面临明显下行压力。

今年3月英镑意外成为欧洲表现亮眼的主要货币，4月延续走强态势，期间兑美元升值约2.1%，兑欧元上涨约0.8%。但眼下支撑英镑走强的逻辑逐步弱化，各类风险因素集中浮现。

英国政坛最大焦点围绕首相斯塔默人事任命丑闻持续发酵。斯塔默任命与美国已故性犯罪者爱泼斯坦存在关联的曼德尔森出任驻美大使，相关争议至今未能平息。

曼德尔森因关联丑闻在今年2月被英国警方以涉嫌公职不当行为逮捕，目前已获得保释，暂未被正式起诉，本人也未公开回应相关指控，且未涉及性侵相关指控。斯塔默曾在去年9月将其解职，但事件持续发酵，不断冲击首相执政稳定性。

经济层面同样不容乐观。中东冲突推高全球能源价格，直接拖累英国经济复苏势头。目前战时经济数据仍有限，但英国3月通胀已升至3.3%，物价上行压力后续还会进一步压制经济增长。

与此同时，民调显示，5月7日英国多地方议会选举中，斯塔默所属工党恐遭遇惨败，政坛不确定性进一步升温。

市场对选举带来的事件风险高度警惕。据伦敦证券交易所集团数据，英镑两周隐含波动率约6.5%，高于一周6.1%和一月6.4%的水平，反映交易员正积极对冲选举周英镑大幅波动的风险。

巴克莱货币策略师莱夫泰里斯・法马基斯表示，地方选举自带政治不稳与财政风险溢价，预计英镑5月整体将呈现偏弱走势。

三菱日联资深货币分析师李・哈德曼也认为，一旦出现针对首相的领导层挑战，市场初期大概率会选择抛售英镑。

政坛变数还引发市场对英国政策路线的深层担忧。今年2月初曼德尔森丑闻发酵、斯塔默执政受质疑时，美国监管机构周度数据显示，投机者已开始大举建立英镑空头头寸。在斯塔默执政前18个月，投机资金长期看涨英镑，但2025年末开始，多头信心持续松动。

市场尤为担忧工党若出现领导层更迭，继任者可能更偏向左翼政策。英国公共财政本就承压，若财政政策转向宽松、大举增加借贷，极易再度推高公共债务。

在经历2022年迷你预算风波后，英国债市对财政政策变动高度敏感，任何宽松倾向都可能引发国债市场动荡、拖累英镑表现。

Investec经济学家桑德拉・霍斯菲尔德指出，若工党由左翼人物接棒，英国货币市场、债券市场及英镑都难以接受这种政策转向。

预测平台Polymarket交易数据显示，市场押注斯塔默5月下台的概率为17%，较4月17日峰值38%、一周前34%明显回落，但仍保留不确定性。斯塔默本人已表态，将带领工党参加2029年年中前举行的下一届大选。

此外，英镑走强的最大利好因素之一是利率预期。市场原本预计英国央行今年至少降息一次以提振低迷经济，如今预期已逆转，转而预计年内加息两次。

然而，三菱日联的哈德曼表示，随着冲突陷入僵局，债券收益率有所回落，同时也削弱了对英镑的支撑。他还指出，战争可能还会带来进一步的负面影响。

哈德曼认为，高能源价格对英国经济增长、通胀的负面外溢效应还将持续显现，最终仍会对英镑形成进一步拖累。整体来看，英镑前期强势行情已步入尾声，政治、选举、政策及地缘战争多重风险共振，后市难有再度走强基础。