印度贵金属进口中断已持续超过一个月。

由于行政审批和税务规则迟迟未明确，印度各银行自4月1日新财年开始后，已经连续五周无法进口黄金和白银，导致大量货物滞留海关，并令这个全球第二大贵金属消费市场面临供应趋紧风险。

交易员透露，问题核心在于监管流程卡顿。印度贸易部延迟公布年度贵金属进口银行资格名单，导致银行在4月上半月无法开展采购。虽然名单已于4月17日公布，但海关部门至今尚未发布单独放行通知，因此港口和机场的海关官员仍无法放行已到港货物。

与此同时，银行还在等待有关黄金和白银是否继续免征综合商品与服务税（IGST）的正式说明。2017年印度实施IGST制度时，进口黄金的银行原本被豁免缴纳这项3%的税费。

知情交易员称，贵金属过去一直享受免税待遇，但目前政策是否延续仍不明确。

此前据路透社报道，多位行业人士和政府消息人士表示，印度4月黄金进口量或仅约15吨。若不计2020年疫情导致珠宝店停业的特殊时期，这将是近30年来同期最低水平。

由于讨论涉及敏感事项，相关人士要求匿名。另外，印度金融服务部和海关部门也均未立即回复媒体置评请求。

在印度市场，银行、贸易公司以及炼厂长期主导黄金进口，而印度本身高度依赖海外供应。虽然偶尔会遇到贵金属进口问题，但市场人士表示，此次停摆时间明显异常。

贸易商FinMet Pte Ltd董事总经理苏尼尔·卡什亚普（Sunil Kashyap）表示：“此次进口暂停持续时间异常。”他说，在“阿克沙亚·特里蒂亚”节后，珠宝商原本希望趁国际价格回落时补充库存，但目前市场供应正越来越紧张。

“阿克沙亚·特里蒂亚”在印度被视为购买黄金和白银的吉日，节日期间通常会带动大量消费需求。

尽管此前国际金价飙升曾压制部分需求，但当前进口停滞已经开始影响本地市场价格。世界黄金协会数据显示，本周印度国内黄金价格相对国际市场的溢价，自2月初以来首次超过20美元/盎司。

国际市场方面，自2月底以来，金价已累计下跌约12%。此前，伊朗冲突带来的能源价格冲击推高通胀预期，并增加市场对加息的担忧。由于黄金本身不产生利息，加息环境通常会削弱黄金吸引力。

目前，印度唯一仍可进行贵金属进口的渠道，是位于古吉拉特国际金融科技城（GIFT City）的印度国际金银交易所（IIBX）。卡什亚普表示，随着传统进口渠道停滞，经由IIBX的交易量明显上升，4月出现了一年来最高的单日成交量，5月初的交易势头则更强。

不过，多位交易员指出，通过IIBX进口不仅流程耗时更长，还会占用更多营运资金。

从宏观层面看，黄金进口受阻可能暂时改善印度外部账户状况。贵金属是印度仅次于原油的第二大进口商品。

多位消息人士认为，印度政府对黄金进口征收GST，以及此前延迟授权银行进口金条，背后可能存在压缩黄金进口规模的政策意图，以缩小贸易逆差并支撑卢比汇率。今年以来，印度卢比一直是亚洲表现最弱的货币之一。

Emkay Global Financial Services经济学家马达维·阿罗拉（Madhavi Arora）表示，进口暂停“对印度4月贸易平衡和经常账户赤字略有利好”。

她指出，截至2026年3月财年的黄金进口金额，占印度年度进口总账单的比重，已从长期平均约7%升至9%以上。