美国两家主要芯片厂商高通(QCOM.O)和Arm(ARM.O)周三公布最新季度财报后，股价双双在盘后交易中下跌。

高通本季度盈利指引低于华尔街预期，存储芯片等零部件成本上涨持续压制智能手机市场。Arm虽然受益于人工智能和数据中心需求，营收展望却未能满足部分投资者此前的更高预期。

两家公司的最新季度业绩均超过分析师预测，但市场反应仍然谨慎。高通手机芯片业务收入同比下滑26%，拖累整体业绩。Arm数据中心业务保持增长，最新营收指引却仅略高于分析师平均预测。

两家公司分别面临不同的业务压力，但智能手机市场疲软，以及新业务增长能否达到投资者预期，成为此次财报的共同关注点。

高通手机芯片收入下滑26%，盈利展望不及预期

高通公布的2026财年第四季度营收为103.2亿美元，同比下降8%，高于LSEG统计的101.1亿美元市场预期；调整后每股收益为2.17美元，略高于分析师预期的2.16美元。

不过，公司对截至12月底的2027财年第一季度盈利预期偏弱。高通预计，本季度营收为104亿至112亿美元，区间中值108亿美元，高于分析师预期的104.8亿美元；调整后每股收益预计为2.15至2.35美元，中值2.25美元，低于市场预期的2.27美元。

手机业务是业绩承压的主要来源。高通上季度手机芯片收入同比下降26%至51.4亿美元，低于Visible Alpha统计的52.5亿美元预期。整个芯片业务部门收入下降8%至90.2亿美元。

人工智能服务器对高带宽存储产品的需求增加，推动存储芯片价格上涨，进而抬高消费电子产品成本。Counterpoint Research数据显示，截至9月底的季度，全球智能手机出货量下降20%，创14年来最低水平。

高通9月已经提高部分产品价格，但仍未抵消手机芯片销售下滑的影响。与此同时，苹果逐步转向自主研发的调制解调器芯片，也使高通面临客户收入减少的压力。

高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）接受路透社采访时表示，Android手机销售正在恢复环比增长，公司也在持续扩大手机以外的业务。他透露，最新一季度业绩指引已经不再计入来自苹果的新增销售收入。

阿蒙预计，高通2027财年非手机业务收入将同比增长约60%，未来能够完全弥补苹果业务退出造成的收入缺口。

非手机业务目前已经出现明显增长。高通上季度汽车芯片收入同比大增89%至19.9亿美元，超过市场预期的16.6亿美元；物联网业务收入同比增长4%至约18.9亿美元。

数据中心业务也成为高通新的增长方向。阿蒙透露，公司上季度数据中心收入达到6.5亿美元，主要来自定制芯片和连接技术业务。高通预计，2027财年数据中心收入将达到50亿美元。

周三早些时候，高通还宣布与SpaceX达成多年期合作协议，将为其计划建设的美国全国性Starlink Mobile网络提供无线电设备、基带单元和软件，相关供应计划从2027年开始。

不过，Bernstein分析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）认为，尽管高通在汽车和物联网市场的多元化经营已经取得进展，手机业务仍然占据芯片销售的主要部分。存储芯片价格变化正在使手机供应链环境进一步恶化，而数据中心业务对盈利的推动可能需要更长时间才能体现。

Arm营收增长27%，指引仍未满足更高预期

Arm的财报呈现出不同的业务结构。公司2027财年第二季度营收同比增长27%至14.4亿美元，高于分析师预期的13.8亿美元；调整后每股收益为0.52美元，同样超过市场预期的0.47美元。

Arm预计，截至12月底的第三财季营收约为15.4亿美元，略高于彭博社统计的15.3亿美元平均预期。但彭博数据显示，部分分析师此前的预测接近17亿美元，反映出市场对其人工智能相关业务增长存在更高期待。

Arm上季度授权业务收入同比增长50%至7.73亿美元，明显超过分析师预期的6.25亿美元；芯片版税收入增长8%至6.7亿美元，却低于市场预期的7.208亿美元。

这种收入结构差异受到关注。Arm通过向芯片制造商和科技企业授权处理器架构收取费用，并根据客户使用其技术生产和销售的芯片获取版税。授权收入增长较快，反映客户对其技术的采购需求强劲，但版税收入表现相对温和。

人工智能数据中心是Arm的重要增长来源。据《华尔街日报》报道，公司数据中心业务版税收入同比翻倍。Arm表示，其服务器芯片架构在2025年已占主要云服务商部署规模的50%以上，预计到2026年底将超过60%。

Arm也在扩大自身业务范围，从传统芯片架构授权向直接销售处理器产品延伸。公司已推出面向人工智能数据中心的中央处理器，并预计相关产品将在2027和2028财年合计贡献最多20亿美元收入。

Arm首席执行官雷内·哈斯（Rene Haas）周三表示，对实现这一收入目标更有信心。他称，如果能够获得更多供应，公司可能实现更高销售额。

不过，Arm今年以来的股价表现已经反映出较高增长预期。截至周三常规交易收盘，Arm股价年内累计上涨超过75%。在此基础上，略高于市场平均预测的季度营收指引，未能推动股价进一步上涨。