本周日元汇率再度回落逼近1美元兑160日元关口，加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司逆势增持日元多头头寸。机构认为该价位布局价值凸显，一方面日本央行大概率在6月加息，另一方面日方随时可能入市干预汇市。

这家管理规模达1550亿美元固收资产的机构首席固收投资官马克·道丁（Mark Dowding）表示，他们笃定日本央行会在6月启动加息，一旦日元跌破160关口，日本当局开展汇市干预的概率极高。该机构早在4月美元兑日元突破159时便建立日元多头仓位，并于本周二再度加码。

道丁透露，若美元兑日元进一步升至162关口上方，机构会继续增持日元多头；但倘若汇率触及164，便会全部平仓离场。在他看来，这一水平意味着日本央行与日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）货币政策立场过于宽松，也代表日本财务省的外汇干预行动彻底失效。

今年日本已多次出手稳定日元汇率，市场普遍将1美元兑160日元视作日方的政策底线。日方始终未公开确认干预操作，知情人士透露相关干预行动自4月30日启动，结合日本央行账目数据来看，干预行动延续至5月初，累计投放资金规模或高达10万亿日元，折合630亿美元。

在本周七国集团会议期间，日本财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）明确表态，必要时会果断入市干预外汇市场。美国财长斯科特・贝森特（Scott Bessent）称已与日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）会面，并相信其能够顺利推进日本货币政策调整。

隔夜指数互换数据显示，市场交易者预判日本央行下月加息概率约78%。道丁同时提醒，单纯依靠外汇干预难以扭转日元长期走弱趋势，日元想要回升至150及更强区间，必须依靠利差收窄，这也需要日本央行持续推进货币政策正常化进程。

该机构预判未来一至三个月，美元兑日元将在152至160区间震荡。若6月加息落地，汇率更大概率向区间低位靠拢；若央行释放偏鸽信号，汇率则会重新向160靠近。

美国银行也同步调整日元研判立场，在日元再度逼近160之际，该行对日元的看空情绪大幅降温，从看空转为中性态度，并梳理出三大有望推动日元彻底走强的驱动因素。该行将2026年底美元兑日元预期汇率从157下调至152。

该行策略师山田修辅（Shusuke Yamada）认为，想要全面看多日元，需要满足多项条件，其中包括美元兑日元触及160、日本10年期国债收益率逼近3%，同时布伦特原油价格回落至每桶90美元以下。

山田修辅指出，自2024年以来，日元走势早已和利差走势脱节持续走弱，但当前日元资金流动格局改善、银行存贷差额收窄、实际利率上行，在财政风险见顶后，本土收益率走高将对日元形成有力支撑。此外，日本股市表现优于欧美市场，也有望持续吸引跨境资本流入，从基本面层面提振日元汇率。