以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

焦煤

交易逻辑：焦煤开始累库，市场再传保供消息；钢焦企业原料补库进入按需节奏，贸易环节观望心态增多；焦煤线上竞拍流拍率偏高；洗煤厂精煤库存走高；五六月份海运煤进口预计增加，港口压力上升

风险因素：高炉及焦炉开工率保持阶段性高位；247家钢厂日均铁水产量240.81万吨，环比上周增加1.48万吨；钢厂盈利改善且焦炭库存偏低

关注事件：国内煤炭保供政策的具体落地与影响；三季度长协定价；五六月海运煤实际到港量与港口库存变化；雨季天气对实际需求的影响

棕榈油

交易逻辑：印尼计划成立国有机构管理大宗商品出口，自6月1日起加强对棕榈油出口管制；印尼将实施B50生物柴油计划；年度内生柴存在乐观消费预期，供需趋紧；肥料成本上涨抬升重心；NOAA上调厄尔尼诺发生概率，带来远期天气扰动

风险因素：受原油价格走弱拖累；船运调查机构估算数据显示，5月1日至20日期间，马来西亚棕榈油出口量环比下降13.9%至20.5%；竞争性植物油价格疲软；国内三大油脂库存处于同期较高水平，下游成交偏弱

关注事件：印尼政策及马来西亚生物柴油掺混比例上调（印尼B50）的实际落地情况；厄尔尼诺现象对油脂油料作物的实质性影响；原油价格波动；主要消费国的采购节奏与出口数据变化

沪锡

交易逻辑：缅甸曼相锡矿复产缓慢，复产水平仅为禁矿前的40%—50%，且5月进入雨季将限制露天开采与运输；刚果金存在地缘冲突及埃博拉疫情，或影响开采；印尼将锡的最高特许权使用费税率翻倍（10%提升至20%），且处于RKAB审批期，4月精锡出口量大幅减少

风险因素：锡价高企抑制国内下游采购意愿，现货成交整体疲软；国内精炼锡产能开工率升高（江西等地精炼开工率持平或上升）；炸药和柴油成本等远期供给担忧暂未实质性兑现

关注事件：缅甸锡矿区抽水作业、工业炸药审批及雨季复产进度；印尼RKAB审批及后续实际出口量，AI相关新质需求的高频现货成交验证

集运欧线

交易逻辑：航运旺季周期持续发酵；航司现货报价坚挺，马士基、地中海等主流航司6月初报价大幅上调；红海危机持续，霍尔木兹海峡仍处封锁状态，使得通过苏伊士运河的船舶数量保持低位，有效吨海里需求维持高位；美伊局势支撑燃油成本高企

风险因素：欧元区经济数据疲软，经济增长缓慢；全球集装箱运力整体保持充足

关注事件：航司6月实际调价落地与现货结算情况；红海及霍尔木兹海峡地缘局势的演变；近远月合约间的价差结构变化

沪镍

交易逻辑：印尼镍矿供应偏紧，价格坚挺；下游不锈钢厂4月排产维持高位，利润走扩且社会库存去化；印尼修改镍矿基准价计算公式，提升成本重心；冲突影响硫磺供应及价格，推高MHP等湿法、火法冶炼成本

风险因素：菲律宾主矿区雨季结束，供货量季节性增加；国内纯镍排产高位，国内外高库存压制，且呈现内增外微降

关注事件：印尼能源与矿产资源部对2026年度RKAB修订申请（如WBN公司）的审批进度；美伊谈判进展及中东硫磺实际供应情况；高冰镍经济性替代的显现及MHP流通量

铁矿石

交易逻辑：全球铁矿石发运量明显回升，到港量回升；几内亚发运显著上升，巴西受天气影响结束发运恢复，西芒杜矿区增产，印度对华出口提升；港口库存持续处于高位累积状态；终端需求临近淡季，高炉生产基本见顶；焦煤价格回落削弱整体成本支撑

风险因素：247家钢厂铁水继续复产，日产量小幅回升超240万吨；钢厂盈利率持续回升至60%以上，利润尚可；海运燃料紧缺带来地缘溢价，进口矿到岸成本显著上行；下游钢材需求回暖、库存去化；海外钢价高位对钢材出口形成支撑

关注事件：全球矿山主流发运量与非主流增量（西芒杜等）的兑现情况；铁水产量触顶及淡季成材表需回落节点

原油

交易逻辑：特朗普表示美伊谈判已进入最后阶段，伊方回应文本缩小分歧，海峡通航预期令风险溢价回吐；高价抑制效应显现，需求端整体表现疲弱；IEA署长表示战略石油储备仍有80%可用，目前释放动作短期控制了供需缺口

风险因素：霍尔木兹海峡受阻导致出口冲击加剧，若拖延至6月底之后情况将急剧恶化；原油成品油去库速度较快；伊朗总统表态不会在谈判中退让，最高领袖表明浓缩铀不得外运；伊朗和阿曼商讨建立永久性通行费收费机制，长期加强海运管控

关注事件：6月底前后霍尔木兹航道是否面临重大转折点；美伊谈判最新进展及浓缩铀问题、海峡控制权的最终归属；美国及IEA战略储备的释放节奏与消耗速度；地缘溢价回落后基本面供需缺口的实际表现