以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

焦煤

交易逻辑：陕西、内蒙古、河南等主产省份同步启动安全生产大检查，市场预期炼焦煤日均产量将减少7-12万吨/日。部分煤矿选择主动延长停产甚至退出；下游焦化厂和钢厂焦煤库存均处于历史低位，"低库存+高开工"格局下，供给端扰动极易引发恐慌性补库；此轮上涨前焦煤盘面显著贴水现货仓单成本约100元/吨，估值修复空间充足

风险因素：市场情绪已大幅释放，高位追涨风险积聚；事故前焦煤各环节总库存已处于历史同期高位，港口、口岸均有累库，总量上市场并不缺煤，结构性短缺主要体现在优质主焦煤；钢材进入季节性需求淡季，南方雨季影响施工，终端需求边际走弱；部分自查完毕的矿点已开始恢复生产，供应端并非持续收紧

关注事件：安监持续力度与煤矿复产速度；蒙煤进口通关变化；迎峰度夏动力煤补库预期

氧化铝

交易逻辑：几内亚出口管制预期，几内亚矿业部长Bouna Sylla宣布，计划于6月正式出台铝土矿出口管制方案，核心诉求在于"供应不能超过需求"；5月以来几内亚铝土矿发运量已自3月的发运高峰下降，同时，高昂海运费叠加即将到来的雨季，5-6月几内亚发运量或进一步下降；当前国内氧化铝企业对高价矿接受程度较低，但几内亚出口管控一旦正式落地，全球铝土矿供应紧缩预期将被大幅强化

风险因素：当前全球铝土矿仍处过剩格局，几内亚此次控量更多起到封杀矿价进一步下行空间的作用，对矿价的实质拉动有限；广西某生产企业开启焙烧炉检修，但两家新投氧化铝厂已分别于5月8日、5月25日正式出产品，合计涉及产能200万吨，加之贵州某大型氧化铝企业检修结束后重新投料，新增产能爬坡与检修减量形成对冲；6月到期仓单规模已超25万吨且无法转抛远月，临期仓单注销形成的现货抛压依然如箭在弦；下游电解铝运行产能上升势头有所放缓，从需求端对价格形成一定压制

关注事件：几内亚出口管制政策落地细节；新产能释放节奏与存量检修动态；近月仓单交割风险释放；氧化铝库存拐点

鸡蛋

交易逻辑：2025年四季度鸡苗补栏环比大幅下滑，导致2026年4-5月形成阶段性供应空窗期；流通环节库存持续处于极低水平，极大放大了价格对边际变化的弹性；随着蛋价上涨，养殖利润明显修复。

风险因素：但Mysteel统计显示，5月全国在产蛋鸡存栏量预计仍在13亿只左右，处于近年同期最高位；随着蛋价反弹带动养殖盈利大幅修复，养殖户惜售、延淘情绪持续升温；6月将迎来新开产蛋鸡的集中释放期，4-5月的供应断档将逐步被填补，供应缺口面临收窄；6月南方将正式进入梅雨季，高温高湿的气候环境大幅增加鸡蛋储存难度，贸易商普遍采取随采随用策略，市场流通活跃度下降

关注事件：端午备货情绪何时降温；新开产蛋鸡释放进度；老鸡淘汰节奏变化；产区库存拐点；终端高价抵触程度

尿素

交易逻辑：当前尿素检修有限，供应高位，日产量维持在21万吨以上水平，企业开工率超90%；尿素工厂库存为77.65万吨，环比大幅增加20.5万吨，预收订单仅5.29天，环比进一步下降；当前国内春耕农业需求基本进入尾声，仅东北地区存在少量追肥需求。下游复合肥企业开工率大幅下滑，整体采购意愿低迷；虽然出口配额已落地，但整体出口规模有限

风险因素：国内尿素出口配额正式下发，多家主流生产企业陆续收到通知，自6月起全面启动装船出口工作；印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购西海岸90万吨、东海岸80万吨，合计170万吨；全球尿素市场基本面依然偏紧

关注事件：出口配额执行的实际装船节奏；印度新一轮招标6月8日截标；6月中下旬夏播追肥启动力度；库存拐点何时出现

原油

交易逻辑："美伊接近达成协议"的消息反复出现，市场已形成"每当美伊谈判消息传出，油价即快速下跌"的交易惯性；高价在一定程度上抑制了消费热情，同时金融市场对通胀的容忍度显著下降，可能迫使决策者在经济维稳与抗通胀间作出抉择，限制油价上涨空间

风险因素：二季度全球炼厂加工量降500万桶/日，终端需求降幅不及炼厂降负荷幅度，成品油市场的供需矛盾更为突出；北美汽油消费正式步入旺季，全球石油需求也将迎来季节性上行周期

关注事件：美伊谈判进展与协议签署；霍尔木兹海峡通航恢复进度；全球炼厂开工率变化

集运欧线

交易逻辑：5月以来，主要航司密集发布涨价函。马士基率先上调6月初FAK费率至2470美元/TEU和3800美元/FEU后，其他主流航司迅速跟进；以马士基为首的主要航司提前规划增加控舱比例，通过主动空班减少运力供给，从供给侧抬升运价；"五一"过后，现货端订舱情况显著转好；中东地缘局势反复推高燃料油价格，直接抬升航运运营成本，对运价底部形成有效支撑

风险因素：部分利多预期已提前反映在价格中；近期受美伊和谈进展影响，国际原油价格大幅下跌，直接削弱了航司提价的成本端支撑逻辑；欧元区PMI和消费者信心指数持续偏低，欧洲经济基本面依然疲弱

关注事件：6月中上旬涨价落地兑现情况；美伊实质性谈判进展；欧央行利率及欧美宏观数据

烧碱

交易逻辑：烧碱库存高位对上方价格形成压制；烧碱第一大下游——氧化铝行业受利润不佳制约，开工率维持在80%左右，企业以刚需采购为主，压价意愿强烈；本周国内新增检修、重启装置并存，产能利用率仅小幅下降；现货价格持续下行，情绪偏弱；出口弱势，非铝需求弱

风险因素：5-6月集中检修，供应阶段性收缩；利润已处于历史低位，成本支撑较强；2026年被定为行业治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理"，双碳政策和能耗双控加速落后产能出清，行业集中度持续提升，中长期供给格局存在优化空间

关注事件：6月装置检修与复产节奏；氧化铝企业采购动态；库存拐点与去库速度