期权分析机构SpotGamma称，在美股连续上涨并创下新高之际，6月中旬一系列关键事件可能打破当前强势格局，触发明显波动。

标普500指数已连续上涨9周，累计反弹约19%，创下自2020年5月以来最佳表现。在这一背景下，SpotGamma提醒，市场正进入一个“事件高度密集”的时间窗口。

该机构在周日发布的报告中表示：“6月密集的催化因素将是我们密切关注下一次波动性爆发的阶段。”

6月10日，美国将公布5月消费者价格指数。在伊朗战争推高能源成本的情况下，通胀走势对市场的重要性进一步上升。

紧接着，SpaceX预计将在6月12日前后进行首次公开募股（IPO）。SpotGamma指出，罗素指数已调整规则，使其“最早可在IPO五天后将SpaceX纳入指数体系”。

该机构进一步分析称：“类似调整未来也可能出现在其他主要指数中，因此，这家估值约1.8万亿美元的公司被纳入指数，可能会带来额外波动。”

6月17日，由新任主席凯文·沃什主持的首次美联储利率决议将公布。随后一天，即6月18日，将迎来期权到期日。由于6月19日“六月节”（Juneteenth）休市，本次到期日提前至当周周四。

此次属于“四巫日”，即个股期权、指数期权、指数期货和单一股票期货在同一时间集中到期，通常会放大市场波动。

SpotGamma认为，上述因素叠加，可能“构成对本轮上涨行情迄今最严峻的考验”，并指出当前市场已显露出过度乐观与结构性脆弱的迹象。

报告提到，多个人工智能相关股票的看涨仓位明显拥挤，部分标的的偏度指标已超过90%，意味着看涨期权相对于同期限看跌期权价格显著偏高，反映投资者情绪极度乐观。

该机构警告，一旦市场出现获利了结，随着看涨期权需求回落，价格可能出现快速回调。

期权市场的交易行为显示，部分投资者已开始为潜在不确定性做准备。SpotGamma观察到，资金流入多种防御性策略，包括押注小盘股下跌的iShares罗素2000 ETF（IWM）看跌期权，以及受益于标普500 ETF（SPY）下跌和Cboe波动率指数（VIX）上升的交易。

其中一笔交易引起关注：一笔规模达1.5万手的标普500 Mini-SPX期权指数（XSP）6月/7月对角看跌价差组合。

SpotGamma解释称，这类策略通过卖出短期看跌期权、同时买入不同行权价的长期看跌期权来构建。“简单来说，交易者是在为7月的下行风险买保险，同时通过卖出6月看跌期权来覆盖大部分成本。”