标普500指数在5月最后一个交易日（上周五）创下收盘历史新高，但成分股中仅有少数个股触及各自历史高点，且多数集中在人工智能赛道。
这一现象与26年前互联网泡沫顶峰时期的市场特征高度相似。
上周五，该指数仅有20只成分股创下历史新高，其中仅7只个股与人工智能没有直接关联。
美国银行分析师迈克尔・哈特尼特（Michael Hartnett）在上周收官研报中指出，2000年3月互联网泡沫处于顶峰时，同样仅有20只股票刷新高点。
这位备受市场关注的策略师认为，当前市场的投机行情或许尚未落幕，但种种迹象表明行情拐点正在临近。他判断，各国央行政策与高利率环境最终会终结本轮涨势。
5月美股上涨主要由半导体板块拉动，美光科技（MU）、超威半导体（ADM）、SK海力士、三星等存储芯片企业表现亮眼，上述公司市值均已接近或达到万亿美元规模。当月，超威半导体股价大涨45.6%，美光科技涨幅达87.8%，三星上涨43%，SK海力士攀升81%。
以科技股为主的纳斯达克综合指数在四、五两月累计上涨25%，创下二十多年来最佳两月表现。
越来越多策略师与投资者担忧，若本轮牛市无法实现板块普涨，行情根基将被动摇。
衡量个股涨跌数量的涨跌线指标也呈现相似走势：该指标在3月末大幅走高，自4月中旬起持续回落，释放出看跌信号。
奥本海默分析师阿里・沃尔德（Ari Wald）在5月23日的技术分析报告中表示，自4月首轮上涨过后，市场内部走势便持续走弱。
据BCA研究公司统计，截至5月20日，标普500指数中仅有约55%的成分股运行在200日均线上方。
以阿瑟・布达吉安（Arthur Budaghyan）为首的BCA策略师团队在5月20日的报告中称，美股及新兴市场股指虽接连创出新高，但上涨格局极度分化。市场交投广度不足，往往意味着盘面暗藏风险。
哈特尼特建议投资者尽快转向防御型配置。他在报告中写道，回顾1929年以来历次泡沫破裂后的市场规律，最优配置思路为增持长期债券，同时布局防御类板块，以及在泡沫末期大幅跑输大盘的冷门板块。