围绕2026年下半年美国经济走向，两种截然不同的判断正在并行：一方认为消费者承压将拖累增长，另一方则担忧通胀与投资过热迫使政策收紧。为大型资本提供建议的经济学家群体，同样在这两种情景之间明显分裂。
法盛美洲区企业与投资银行首席美国经济学家Chris Hodge给出的判断偏向宽松，他表示：“下一步举措将是降息。（通胀）预期已经锚定，实际工资增长为负。”在他看来，随着消费走弱以及通胀侵蚀收入的影响逐步显现，美联储可能在未来数月内两次各降息25个基点。他还质疑，在通胀主要由供给端因素驱动的情况下，是否有必要通过加息应对。
花旗集团的经济学家也持类似看法。随着美国与伊朗就重新开放霍尔木兹海峡达成协议后，国际油价已跌破每桶80美元，目前仅略高于伊朗关闭该航道前的水平，他们认为这为货币政策转向提供了空间，并预计美联储将在9月、10月和12月连续降息。
与之形成对照的是更偏鹰派的判断。保德信投资管理（PGIM）首席经济学家Robert Sockin预计未来将出现三次加息。他指出，美国经济仍在“高于趋势的增长、高于目标的通胀以及如今正在回暖的劳动力市场强劲前行”。
就业市场的变化是其判断的重要依据。今年初曾一度走弱的招聘活动，近期已恢复至接近疫情前几年的速度，显示需求端仍具韧性，这在他看来可能加剧价格压力。
造成分歧的重要原因在于当前宏观环境变量复杂且相互交织。贸易政策仍未明朗，特朗普政府推动的新关税措施尚处于法律争议之中；能源市场剧烈波动，在美伊冲突期间油价一度上涨超过70%，随后又快速回落；人工智能投资热潮持续升温，但劳动者在经济中的收入占比却在下降。
与此同时，美联储新任主席沃什尚未公开其对整体经济形势的系统判断，使政策前景更加难以预测。
由沃什主持的首次货币政策会议将于本周四结束。市场普遍预计联邦基金利率将维持在3.50%至3.75%区间不变，但决策者即将发布的经济预测以及沃什的首次新闻发布会，被视为判断政策方向的关键窗口。
当前市场定价显示，投资者倾向于认为年内政策大体按兵不动，仅在年底前可能出现一次25个基点的加息。不过，随着对未来通胀路径的分歧扩大，更多人开始重新评估进一步收紧的可能性。
杰富瑞首席经济学家Thomas Simons在报告中指出：“美联储共有19位决策者，毫不夸张地说，在关于伊朗冲突的风险平衡、对经济增长与通胀前景的影响，以及适当的政策应对措施方面，他们存在着19种截然不同的观点。”
他补充称，在前景高度不确定的情况下，就业市场依然稳健，加之能源价格尚未传导至核心通胀，这为联邦公开市场委员会（FOMC）继续观望提供了空间。