国外
1. 美银：预计美联储今年将加息三次
美国银行目前预计美联储今年将加息三次，这是华尔街为更激进的美联储加息做准备的最新迹象。该行经济学家此前预计美联储今年将维持利率不变。其调整预期的理由在于经济数据表现强劲以及美联储沟通措辞转向鹰派，暗示美联储将采取更积极的方式应对通胀。美国银行关于加息三次的预测仍属少数派：目前仅有19%的市场投资者预期三次加息，尽管这一比例已较一周前的3%有所攀升。投资者认为今年加息两次是最有可能的结果。
2. 大摩：流动性紧缩才是美股近期面临的威胁
摩根士丹利首席投资官兼首席美国股票策略师迈克·威尔逊表示，尽管股市走弱，收益率曲线趋于平缓，但上周在美联储主席沃什领导下举行的FOMC会议是重建美联储信誉的良好且必要的第一步。威尔逊表示，自沃什2月份获得提名以来，标普500指数与黄金的比率已上涨近40%，他认为这是市场对新任主席恢复政策纪律能力投下的强有力的信任票。摩根士丹利策略师指出，流动性而非加息才是股市近期面临的主要风险。他提到，储备管理计划的规模已较峰值下降约75%，国债回购规模也已缩减50%。威尔逊警告称，贷款增长加速加剧了流动性紧缩，因为实体经济在资产负债表支持减少的同时吸收了更多资本。他预计，7月份美国股市走势将波动不定，并可能出现回调，由盈利驱动的牛市下一轮上涨将推迟到流动性阻力消除之后。威尔逊还表示，支持沃什减少过度前瞻性指引的做法，他认为市场应该对新公布的数据做出反应，而不是试图预测美联储的言论。
3. 大摩：ETF需求是推动黄金达到5200美元的关键变量
摩根士丹利表示，如果没有ETF资金流入的显著回升，其关于下半年金价达到5200美元的看涨目标将变得更加难以实现。摩根士丹利分析师表示：“尽管央行购金可能会继续，但ETF资金流对利率预期的变化更为敏感。缺失的一环是ETF需求，它可能仍将对美联储政策路径、实际收益率和美元保持敏感。”摩根士丹利仍看好黄金的长期前景，因为中东紧张局势缓和以及油价下跌有助于缓解对通胀的担忧。不过，美联储在最近一次会议上措辞偏鹰，强化了利率将在更长时间内维持高位的预期，增加了持有黄金等不生息资产的机会成本。
4. 德银：预计第三季度黄金价格将达到4300美元/盎司，第四季度将达4800美元/盎司
德意志银行下调黄金价格预测幅度最高达22%，因投资者对美联储货币政策前景愈发谨慎，且贵金属的投资需求正在枯竭。德银研究分析师Michael Hsueh在一份报告中写道，目前预计第三季度金价为每盎司4300美元，较此前预测下调逾五分之一；第四季度预期为4800美元，下调幅度为17%。这仍意味着金价将从当前每盎司约4110美元的水平继续上涨，但看涨程度已明显不及以前。德银转向更加谨慎的展望，紧随高盛上周的行动，高盛将黄金年终目标价下调500美元至每盎司4900美元。Hsueh表示，美联储重新定价，加上美国宏观数据保持韧性，是推动金价走低的主要因素。该行第四季度的目标价基于美联储将继续维持利率不变的判断，但若加息三到四次，金价可能跌至约3800美元。黄金ETF持续流出，表明这一传统上支撑金价的因素“明显缺失”。从积极方面看，唯一仍然坚挺的支柱是央行需求，我们预计这一趋势将持续一段时间。
5. 高盛：将美国12个月内经济衰退风险预估下调至15%，此前预测为25%
随着美国和伊朗代表团在瑞士比尔根山的首轮谈判结束，美伊两国距离达成最终和平协议又近一步。高盛随后将美国12个月经济衰退概率从之前的25%下调至15%，高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯（Jan Hatzius）指出，这得益于美国经济前景下行风险的降低以及劳动力市场基本面韧性改善。15%的数字代表了该公司对美国经济预期的长期平均水平。在伊朗冲突爆发前夕，高盛对美国经济衰退风险的预期为20%，而在伊朗战争爆发后，这一风险预期被上升至25%。而如今，随着战争结束曙光临近，美国劳动力市场表现也出现改善，高盛团队又将这一预期下调至15%。除了此次修正外，高盛还上调了对美国下半年GDP增速的预测至2%，这反映出“由于天然气价格下降带来的实际收入增长势头积极，同时美国经济仍受益于人工智能热潮，表现为股票财富增加以及强劲的资本支出”。
6. 巴克莱：上调2026年标普500指数目标位至7800点
巴克莱策略师表示，美国股市的宏观背景虽然复杂，但总体风险平衡仍然有利，因此将标普500指数目标从之前的7650点上调至7800点。团队还给出了2027年目标位为8800点，每股收益目标为389美元。巴克莱指出，看涨股市的理由依然成立，但随着美联储支持力度减弱，市场仓位承受失望情绪的能力下降，盈利和AI资本支出的可见性必须发挥更大的作用。
7. 城堡证券：美联储新政策体系或将稳定长期国债收益率
城堡证券称，美联储主席沃什致力于降低通胀的承诺提升了美联储的可信度，从而支撑美国长期国债收益率，并压低期限溢价。在上周美联储会议之后，美国规模达31万亿美元的国债市场交易呈现出一个特点：长期收益率相较于对政策更敏感的两年期收益率更加稳定。该公司固定收益销售主管Nohshad Shah表示，“一个高度可信的美联储应该有利于长端利率表现”。
8. Kpler：预计亚洲地区6月原油进口恢复至2218万桶/日
亚洲的原油进口量有望恢复至伊朗冲突前水平，但精炼产品供应仍受限制，供应紧张将反映在价格上。据航运情报公司Kpler汇总的数据，预计亚洲地区在6月份将进口约2218万桶/日原油，而5月份为2035万桶/日。6月的进口量仍低于美国和以色列于2月28日对伊朗发动袭击前三个月的平均每日2676万桶。然而，这一数字远高于四月份的8年低点1877万桶/日，而四月正是伊朗在冲突期间有效关闭霍尔木兹海峡影响最严重的月份。此外，冲突前约20%的全球原油和精炼产品通过霍尔木兹海峡运输的情况可能恢复，这将使更多石油在7月抵达亚洲。
9. 丹斯克银行：预计2026年剩余时间内布伦特原油均价将为每桶80美元
丹斯克银行预测，2026年剩余时间内布伦特原油均价将为每桶80美元，明年将升至每桶85美元。该行还表示，即使美伊协议达成，油价也不会回到战前每桶60至70美元的水平。该机构称，美伊协议将重新开放霍尔木兹海峡的石油运输，但警告称，伊朗的石油生产和出口恢复正常水平需要数月时间。该行指出，美国持续释放战略石油储备可能会影响近期供应格局，并表示美国可能出于政治原因，在11月中期选举前选择维持这一政策。
国内
1. 中信建投：非银有望迎来多重催化
中信建投研报表示，本届陆家嘴论坛对非银行业呈“资本市场做增量、金融监管优格局、流动性防风险”三维积极影响。证券行业受益最为直接：科创板第五套标准扩围至AI大模型，叠加衍生品开放与跨境业务创新，投行与FICC增量空间明确。保险行业“报行合一”坚定推行，压降渠道费用与负债成本，整治无序竞争加速格局优化，头部险企合规优势强化。央行创设非银流动性支持工具，构建立体化风险缓释机制。直接融资占比首超贷款，券商长期ROE中枢获结构性支撑。建议关注头部券商与合规优势险企的相对受益逻辑。当前保险板块估值具有较高配置价值，当前股价过度反映低利率和较高基数带来的潜在业绩增速压力，资产端回暖有望带动二季度利润增速和股价修复。
2. 中信证券：核问题在60天内实现有效成果的难度极高
中信证券研报称，《伊斯兰堡谅解备忘录》签署后，美伊实质性谈判开启。关于谈判进程，我们认为现阶段中东局势的核心矛盾已不再是战争风险，而是美以伊各方的国内政治风险，不宜低估霍尔木兹海峡保持完全畅通的阻碍与难度；除代理人武装问题的博弈外，核问题在60天内实现有效成果的难度极高，美伊僵局有长期化的可能，既难以迅速重燃战火，也难以形成稳定的协议安排。关于长期影响，我们认为本次冲突将根本改变海湾国家自“阿拉伯之春”后的治理逻辑，重回“安全困境”主导的状态，但产业多元化转型的诉求料将强化，或带来对华在新老能源、数字经济等实体产业的合作机遇。
3. 中信证券：PCIe协议将成为AI时代的慢通胀环节
中信证券研报称，PCIe是CPU与外设互联的核心协议，其需求通胀被市场相对忽视；AI时代，由于CPU原生PCIe通道不足且GPU通道需求高，需要PCIe Switch实现通道拓展等需求。研报测算，PCIe Switch 2028年全球市场或达300亿元，其中国产算力芯片配套空间约70亿元，为2026年2倍以上。用量上，服务器中XPU:PCIe Switch一般在4:1到2:1，PCIe Switch用量随算力芯片不断增长；其中，八卡AI服务器为基本盘，方案相对确定；超节点服务器有私有生态瓜分市场风险，海外趋势较为明显；整体用量呈现慢通胀特点，为空间主要驱动因素。价格上，主流104通道产品在3000—5000元。国产替代尚在早期，建议关注相对领先的公司，以及有望切入PCIe Switch市场的标的。
4. 中信证券：关注景气度蔓延扩散至的新方向
中信证券研报称，2026年陆家嘴论坛在上海开幕，通过完善制度化的规则建设，加快金融强国建设，正逢科创板“1+6”改革一周年，会议强调金融资源向硬科技、新质生产力倾斜。上周A股呈现区间震荡、先扬后抑格局，各大指数走势显著分化，沪指承压回调、成长赛道相对抗跌；短线题材轮动节奏进一步加快，增量资金逐步向筹码结构健康、业绩兑现确定性强的科技成长板块集中，结构性资金迁移趋势进一步强化。从催化因素和时序上看，AI上游通胀、液冷、存储、具身智能的主题热情有望爆发。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述四大主题方向。
5. 中信建投：2026年有望成为人形机器人垂类应用大年
中信建投证券研报称，2026年有望成为人形机器人垂类应用大年，重视机器人场景应用表现。人形机器人的落地应用是市场关注的重点，2026年有望成为人形垂类应用大年，随着机器人泛化水平提高，预计在工业、商业等领域将逐步看到机器人落地应用。物理AI是人工智能的下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一，值得重视。此外，Optimus量产渐行渐近，近期对供应链量产量纲指引逐步清晰，其放量节奏逐步得以验证，后续V3产品发布、量产推进仍值得密切关注。此外，国产机器人公司IPO持续推进，有望带来本体估值重估，预计未来一个季度内板块催化不断，建议聚焦优质环节。
6. 中信建投：硫磺价格回落，关注化肥企业中期配置价值
中信建投证券研报称，硫磺价格回落，关注化肥企业中期配置价值。据百川盈孚统计，截至6月21日硫磺市场均价9500元/吨，美伊冲突趋于缓和后价格大幅回落。短期看，硫磺需求短期因磷肥开工下行已出现负反馈，且如若美伊冲突逐步缓解，硫磺成本势必逐步回归理性区间；头部企业可通过保供货源+采购冶炼酸等多元化途径，确保成本的可控。冶炼酸受限于运输半径等因素，5月以来已与硫磺价格走势脱钩。中期看，磷石膏制硫酸工艺路线成熟，龙头具备资本开支能力及规划，待头部企业项目陆续投产后国内硫磺供应压力将得到极大缓解；化肥需求脱敏油价波动且兼具粮价上行期权。霍尔木兹海峡运输受限+国际硫磺及气价上涨推高国际化肥价格，春耕旺季化肥供应不足+农户施用意愿下降的影响或将滞后于2026年下半年—2027年上半年体现在粮价之上，叠加下游库存低位，化肥需求兼具防守属性+向上期权。