随着伊朗战争影响逐步减弱、霍尔木兹海峡航运恢复，国际油市正在重新回到供给过剩的轨道。高盛集团指出，即便各国启动战略储备补库，也难以扭转整体供应宽松局面。

高盛全球大宗商品研究联席主管萨曼莎·达特（Samantha Dart）在接受彭博电视台采访时表示，海峡恢复正常通行后，供应压力将重新显现。她预计，明年全球原油市场的过剩规模将略高于每日300万桶。

她进一步解释称，虽然各国为补充战略石油储备（SPR）将增加需求，规模大致在每日略高于100万桶，但这一增量仅能部分吸收新增供应，“仍会留下接近每天200万桶的过剩”。

她提及的补库举措，与美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）此前提出通过原油特许权使用费补充储备的计划相关。

在冲突期间，为稳定市场并抑制油价上涨，国际能源署（IEA）曾协调释放创纪录的约4亿桶紧急储备。这些库存主要来自发达经济体，它们目前已进入回补阶段。

美国方面同样动用了战略石油储备。官方数据显示，美国的战略储备规模从2月底的4.15亿桶下降至6月19日的3.31亿桶，为1983年以来最低水平。

随着美伊达成临时和平协议，运输逐渐恢复，油价在上个季度出现大幅回落，基准原油价格累计下跌近30%，此前因冲突产生的涨幅已被完全抹去。

高盛的判断与摩根士丹利的最新观点一致。后者在两周多时间内两次下调油价预期，并在本周报告中指出，随着市场将视线转向2027年，“供过于求”的基本格局再次成为主导。

尽管近期仍有零星安全事件发生，例如两艘船只遭袭，但关键航道的运输量总体呈恢复态势。霍尔木兹海峡作为连接波斯湾与全球市场的重要通道，其通行能力回升对供给释放具有直接影响。

与此同时，伊朗方面重申对该水道航运的控制意图，并提出可能与阿曼共同管理相关事务，这为未来的运输安排增添新的变量。

围绕是否对过境船只收取费用的问题，市场关注点并不集中在成本本身。达特表示，航运企业更在意的是监管环境是否明确。

她在采访中转述业内反馈称：“我不介意交通行费，只要规则清晰明确。”企业普遍担心的是在不确定的制度下可能触及美国制裁风险。

她提到，市场此前讨论的非正式收费水平约为每桶1美元，这一成本与油价日常波动幅度相比影响有限。“这真的会显著推高能源成本吗？并不明显，”达特表示，并强调这一判断来自与航运公司的直接交流。