日元持续徘徊数十年低位之际，市场对于其是否会进一步贬值分歧加剧。一位曾负责日本外汇政策的前高级官员认为，当前汇率已明显偏离合理水平，日元未来反而存在大幅升值空间，并警告市场不要低估日本当局干预汇市的决心。

曾担任日本财务省国际事务副财务大臣的山崎达雄（Tatsuo Yamasaki）周一接受彭博社采访时表示，日元合理汇率应较当前水平强约20%，大致对应1美元兑130日元左右。他认为，市场走势已经不仅仅由经济基本面决定，而更多受到预期变化驱动。

山崎达雄表示，自己此前认为日元被低估约10%的判断可能仍然偏保守。“这已经不再是基本面的问题了，而是人们预期发生了变化的问题。但我们正在接近一个顶点。”他进一步表示：

“如果日元在1美元兑130日元附近，我一点也不会感到意外。老实说，在我看来就是这个水平。”

持续贬值的日元已经开始对日本企业形成越来越明显的冲击。东京商工调查所数据显示，2026年上半年，日本因日元贬值导致的企业破产达到45起，同比增长32.3%。其中，依赖进口的批发企业因成本持续上升、又缺乏足够定价能力而受到最大冲击。该机构预计，这类因汇率因素引发的破产案件短期内仍将维持高位。

截至周一欧盘初，美元兑日元再度冲上162关口，逼近上周创下的40年最低水平162.83。由于日元长期走弱，而日本政府近期未采取明显行动，一些市场人士开始押注贬值趋势仍将持续。

例如，Monex Group执行董事杰斯珀·科尔（Jesper Koll）以及Blue Edge Advisors的卡尔文·叶欧（Calvin Yeoh）均认为，如果日本央行继续在货币政策正常化方面落后于形势，日元甚至可能跌向1美元兑200日元或更低。

不过，目前担任国际医疗福祉大学高级教授的山崎达雄并不认同这一判断。他认为，日本央行未来继续加息的可能性较高，而美联储再次加息的概率仅约50%，因此美日利差继续扩大的确定性并不强。

“就利率差而言，是的，日本央行的下一步行动肯定是加息，可能还会伴随数次加息，而美联储的下一步仍不确定。”山崎达雄表示，即使美联储最终加息，也更可能只是一次性的举措。

除汇率判断外，山崎达雄还提醒市场，不应把日本政府近期相对平静的态度误认为缺乏干预意愿。他说：

“他们已经发出过警告，任何仍持有日元空头头寸的人都知道，他们面临被干预惩罚的风险——也就是被迫平仓……财政部已经越过警告阶段，当局也已证明他们愿意采取行动。”

对于潜在干预时点，荷兰国际集团分析师克里斯·特纳（Chris Turner）表示，尽管市场高度关注的上周五干预最终没有发生，但日本当局仍可能选择在本月稍晚采取行动支撑日元。

他指出，由于上周五美国假期导致市场交投清淡，日本方面选择按兵不动，美元随后重新站上162日元。“这可能提醒市场，东京方面希望谨慎使用其有限的外汇储备。”他认为，下一个值得关注的窗口可能出现在7月16日至17日，即7月20日日本下一个公共假期之前。

Versus Trade首席执行官Vitalii Bulynin则认为，汇市干预虽然可能短时间内引发剧烈波动，但决定日元长期走势的仍是政策和经济基本面。

他说，干预往往会在外汇市场引发一些最剧烈的波动，但经验丰富的交易员都知道，除非有实质性的政策转变作为支撑，否则这些波动通常会逐渐消退。真正的问题在于，基本面是否发生了足以支撑日元走强的足够变化。