7月以来，霍尔木兹海峡周边军事行动持续升级。美国中央司令部证实，美军已对伊朗境内及相关设施发动新一轮大规模精确打击，显示美军在霍尔木兹方向的作战节奏明显加快。

据相关统计，美军累计已摧毁超过300个目标，其中仅周六一天就轰炸了140处设施，涉及导弹发射点、无人机基地、通信网络和沿海监控节点。美方表示，此轮行动是对伊斯兰革命卫队此前袭击商业货轮的回应，并强调将不惜代价确保这一全球关键原油通道的“自由航行”。

市场对局势升级的反应并未同步放大。Rapidan Energy创始人兼总裁、曾任白宫能源顾问的鲍勃·麦克纳利（Bob McNally）指出，当前市场表现“相当温和”，并认为原油市场多年来一直在忽视这类地缘政治风险。

按照他的判断，交易员普遍相信霍尔木兹冲突最严重的阶段已经过去，同时也看到了海峡通航恢复和海湾地区原油产量回升的初步迹象。麦克纳利将这种情绪概括为：“所以现在市场里关于油市，已经积累了很多自满情绪。”

不过，围绕“局势可控”的市场预期并不稳固。穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）在周末一份评估中提醒，当前主流判断仍认为冲突处于可控范围，但美伊摩擦强度近期明显上升，正在对这一共识构成挑战。

埃里安分析称，一旦市场对“冲突受限”的信心发生动摇，油价可能不再停留在70美元区间，而会迅速突破80美元并继续走高。他同时指出，眼下局势具有很强的流动性和不确定性。

对局势性质的判断，来自不同观察者的表述也更趋严厉。坎贝尔大学（Campbell University）专攻军事与海事历史的萨尔·默科利亚诺（Sal Mercogliano）认为，所谓停火只是“幌子”。

他在周日发布的YouTube内容中说：“而且这已经是个幌子很久了。”默科利亚诺还表示：“我担心的一件事是，我们正身处一场未宣战的海战之中。而未宣战的海战是会升级的。”

这场对抗的核心，集中在霍尔木兹海峡的通行控制权上。伊朗援引上个月与美国签署的谅解备忘录，主张其有权规范船舶通行，并试图要求商船使用一条沿伊朗海岸、由其支持的航道。

美国则要求霍尔木兹海峡的航行自由得到完全恢复，并设立了一条沿阿曼海岸运行的替代通道。美军已协助800多艘商船和4亿桶原油通过这一海域。

在海峡是否仍然开放的问题上，美伊表态并不一致。伊朗方面称，霍尔木兹通行需在获得伊朗相关实体许可后才能进行；美国中央司令部则表示，船只依然拥有可以自由通过的路径，交通流仍在继续。

霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一原油供应的运输功能，因此这场围绕通行权的对峙，不仅影响区域安全，也直接牵动国际能源市场。当前市场仍押注航运恢复与供应稳定，但随着军事行动频率上升，这一判断正面临新的检验。