原油：地缘风险注入溢价但上方承压，高位宽幅震荡

本周原油系强势冲高，美伊冲突进一步升级，地缘溢价再度回归，SC原油周内大幅上涨。恒银期货表示，从多空驱动因素看，中东地缘风险持续发酵为油价注入显著溢价，美伊之间军事行动导致霍尔木兹海峡通航水平仍偏低，伊朗亦威胁封锁曼德海峡。但值得注意的是，欧佩克+预警下半年供应过剩风险，叠加亚洲炼厂低开工的现实制约，令内盘SC原油高位承压。综合来看，地缘局势未显著缓和前油价下方仍有支撑，但情绪边际降温，倾向于高位宽幅震荡思路对待。投资者应做好风险管理，警惕局势反复风险。

关注：美伊军事行动演变，霍尔木兹海峡通航比例变化，OPEC+增产执行及亚洲炼厂开工动态。

沪银：高利率与工业需求双重压制，跌幅显著大于黄金

本周沪银持续走低，金瑞期货表示，美伊局势再度升温后，原油供应风险推升能源价格与通胀预期，美元和美债收益率同步走强，美联储维持高利率甚至进一步加息的预期升温，对不生息的贵金属估值形成直接压制。与此同时，美国初请失业金人数低于预期，零售销售与制造业数据仍显示出美国经济韧性，市场对美联储政策转“鸽”的预期进一步降温。贵金属和铂族金属本轮下跌带有较明显的跨资产去杠杆特征。全球科技股与周期资产同步走弱后，资金风险偏好下降，前期涨幅较大、波动率较高的银、铂、钯成为优先减仓对象，技术性止损和量化资金跟随又放大了日内跌幅。银、铂、钯兼具金融与工业属性，在高利率压制估值的同时，还受到全球制造业需求预期走弱的双重影响，因此价格跌幅显著大于金价。

关注：美联储政策预期变化，美国经济数据表现，全球制造业需求及风险资产情绪。

玻璃：高库存弱需求格局难改，企业让利去库价格易跌难涨

高库存压力难解，玻璃主力跌跌不休，周五守住900元大关。华闻期货表示，短期浮法玻璃市场将延续弱势整理格局，产业端无看涨共识，市场普遍认为高库存、弱需求格局下，企业为去库存将持续让利，价格易跌难涨。供应端产线放水与点火并存，产量收缩幅度有限，宽松格局难改；需求端受淡季及地产疲软拖累，下游刚需采购为主，缺乏向上驱动。高库存压制下企业让利意愿仍强，价格易跌难涨，需关注政策刺激及行业冷修节奏。

关注：政策刺激及行业冷修节奏，地产需求恢复情况，库存去化速度。

铁矿石：供需格局偏宽松，矿价反弹承压

华联期货指出，本周螺纹钢产量明显下降，库存随着减产环比转降，供需矛盾有所缓和。目前钢厂亏损控产，供应压力得到缓解，但需求端表现依旧偏弱，库存持续去化存疑，短期炉料支撑带动钢价反弹，但预计向上空间有限，后期关注钢厂减产以及国内政策变化。铁矿石方面，近期钢厂盈利持续收缩，钢厂淡季检修导致铁水边际回落，对原料需求支撑减弱，海外发运维持高位，国内港口库存持续去库压力较大。当前铁矿石供需格局依旧偏宽松，矿价反弹承压，后期留意澳洲供应扰动。

关注：澳洲供应扰动，钢厂减产及铁水产量变化，国内政策预期及港口库存动态。

BR橡胶：地缘冲突扰动上游开工，结构性供应压力延续

中信建投期货研报指出，丁二烯橡胶的供应短期内由于地缘冲突的存在，或压制上游乙烯装置的开工，若短期内地缘冲突不再升级，上游装置的开工负荷或不会进一步大幅下行（假设乙烯裂解价差不会进一步大幅收窄）。而结构来看，短期ABS与SBS的终端需求或难以大幅改善，利润水平或保持低位，供应的结构性压力短期或延续。

关注：中东地缘局势演变，乙烯裂解价差及上游开工率，ABS/SBS终端需求及利润变化。

下周重要期货数据和事件前瞻

1.7月20日9:00，中国至7月20日一年期、五年期贷款市场报价利率；

2.7月20日待定，马来西亚7月1-20日ITS、Amspec、SGS棕榈油出口数据；

3.7月21日4:00，USDA周度作物生长报告；

4.7月22日22:30，美国当周EIA原油库存报告；

5.7月23日待定，Mysteel全国主要钢材产量和库存；

6.7月23日20:30，美国当周初请失业金人数；

7.7月23日20:30，USDA周度农产品出口销售报告；

8.7月24日21:45，美国7月SPGI制造业PMI初值；

9.7月25日3:30，CFTC大宗商品及外汇持仓报告。