英伟达(NVDA.O)正在推进新一轮潜在价值超过7500亿美元的人工智能基础设施交易，进一步扩大其对AI生态系统的资金支持。
这家全球市值最高的公司上周五晚些时候表示，与韩国芯片制造商SK海力士母公司SK集团达成的AI计划，价值超过5000亿美元。
英伟达还在讨论为OpenAI提供最高2500亿美元担保，帮助其租赁美国数据中心项目的算力。该安排可能成为英伟达与客户之间规模最大的融资交易。
知情人士称，英伟达同时考虑为OpenAI采购价值3500亿美元的英伟达芯片提供融资。
OpenAI计划租赁一个由软银子公司在俄亥俄州开发的数据中心枢纽。该项目价值5000亿美元，规划容量为10吉瓦。
谈判仍处于早期阶段，可能最终破裂，担保和融资条款也可能发生变化。
如果交易落地，英伟达的资金支持可能缓解债权人的疑虑。OpenAI尚未上市、仍未实现盈利，却需要巨额融资满足快速增长的计算需求。
Global X Management投资策略师Billy Leung表示：“英伟达为OpenAI更多的数据中心债务提供担保，加深了本已受到密切审查的供应商融资模式。”
“这不仅是一个强烈的需求信号，更是在提醒人们人工智能建设中所面临的资金极度紧张问题。”Leung表示。
批评者数月来持续警告，英伟达的投资安排具有循环性质。获得其融资或股权投资的企业，通常也是英伟达芯片的购买者或使用者。
相关交易可能扭曲多个行业的商业动机，并鼓励企业作出错误决策。如果AI需求无法达到当前的高预期，潜在损失也可能被进一步放大。
Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表示：“尽管英伟达的投资和合作伙伴关系增强了人们对长期人工智能基础设施建设的信心，但投资者仍然对循环融资感到担忧。”
“资本正越来越多地被用于资助未来的人工智能客户和基础设施部署。”Tan表示。
英伟达近年来大举投资AI生态系统，包括OpenAI等开发商，以及迈威尔科技等其他芯片制造商，试图推动整个行业扩张。
其他科技企业也采用类似的资本安排。拥有人工智能产品Gemini的谷歌，已经同意为Anthropic租赁五座数据中心的付款提供担保。这项担保帮助OpenAI的竞争对手Anthropic获得了相当于350亿美元的贷款。
资本、客户和供应商关系不断交织，使多家AI企业同时暴露于系统性冲击。不断上升的债务规模也是主要风险之一。
许多AI企业正在大幅增加借款，为数据中心和芯片项目筹集资金。行业扩张因此越来越依赖资本市场持续提供融资。
英伟达对OpenAI的支持，也将帮助软银创始人孙正义实现深度参与AI发展的目标。
软银的业务与高杠杆数据中心运营商一样，日益依赖人工智能支出热潮能够持续。其大部分收益取决于OpenAI估值上涨及最终进行大型首次公开募股（IPO）的前景。
截至10月，软银对OpenAI的投资承诺已接近650亿美元。该公司还签署了一项400亿美元过桥贷款，为相关投资提供资金。
这笔贷款是亚太地区有史以来规模最大的过桥融资之一。软银不断加大对一家自身控制权有限的企业的押注，正引发投资者不安。
根据英伟达与SK集团的协议，双方将在朝鲜半岛联合建设容量超过2吉瓦的AI数据中心。
这一用电规模大致相当于150万个美国家庭的能源需求。首座由SK电讯建设的所谓“AI工厂”将在明年投入使用。
英伟达首席执行官黄仁勋接受采访时表示：“这是韩国的黄金时代。他们的半导体业务正在蓬勃发展，工业也在蓬勃发展。”
“要知道，这个国家具备帮助全世界建设AI基础设施的能力。”黄仁勋表示。
加强与SK集团的联系，有助于英伟达获得更多计算机存储芯片。SK海力士和韩国竞争对手三星电子，是这一关键组件的两大主要供应商。
全球AI数据中心快速建设，使相关存储芯片持续短缺。英伟达将协助SK海力士设计未来的高带宽存储芯片，以加强自身供应链保障。
黄仁勋表示，超过5000亿美元的交易既包含英伟达采购存储芯片的资金，也包括SK集团购买英伟达超级计算机的支出。
“因此，我们双方之间将进行价值半万亿美元的业务往来，”黄仁勋说道。
上周五晚些时候，英伟达还宣布向Naver投资10亿美元，用于支持其在韩国建设AI数据中心。
这笔资金将使Naver把项目规模扩大至原来的三倍以上。该数据中心由Naver与美国私募股权公司Brookfield联合开发，将全部采用英伟达AI计算硬件。
消息公布后，Naver在首尔上市的股票上涨超过8%。
黄仁勋坚持认为，投资OpenAI和Anthropic等企业不仅有助于英伟达自身业务，也能产生丰厚的投资回报。
英伟达还投资了IREN、CoreWeave和Nebius等数据中心企业。如果不计算正在讨论的新OpenAI协议，公司今年宣布的类似交易总额已超过5400亿美元。
黄仁勋始终否认相关投资属于循环交易。今年1月谈及英伟达对CoreWeave的投资时，他称其在对方最终融资总额中所占比例很小。
“相比于他们最终必须去筹集的资金总额，这只占很小的一部分，”黄仁勋表示，“认为这是一种循环交易的想法——简直太荒谬了。”