美伊冲突推动油价大幅波动，也为能源行业带来一轮意外的盈利增长。过去一周公布的能源企业财报显示，中东局势紧张明显提振了石油生产商和炼油商短期业绩，押注能源板块的投资者也获得了可观回报。
不过，多位投资专家提醒，依靠战争和地缘政治风险推动的行情往往难以持续。对于长期投资者而言，继续持有近期大涨的能源资产，可能并不是最优选择。
埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX）上周五公布的季度业绩显示，战争推动油价上涨后，两家公司利润明显增加。埃克森美孚季度利润同比翻倍至145亿美元，雪佛龙净利润同比增长接近400%。
雪佛龙首席执行官迈克·沃思（Mike Wirth）上周五接受CNBC采访时表示：“我们几乎是火力全开，这是好事，因为世界需要能源。”
今年4月至6月，美国原油期货平均价格超过每桶92美元，季度涨幅达到27%。
炼油企业受到的推动更为明显。瓦莱罗能源（VLO）当季利润同比增长超过400%，该公司估计全球炼油产能目前仍每日短缺约500万桶，石油库存缺口超过1亿桶。雪佛龙炼油业务利润则因汽油和柴油价格上涨增长约500%。
埃克森美孚控股公司和雪佛龙公司警告称，即使未来几个月原油价格下跌，由于俄罗斯和中东战争导致全球炼油能力严重短缺，高燃料价格也可能持续存在。
尽管WTI原油较2026年高点下跌了26%，但零售汽油价格仅比今年5月份的峰值低10%。高盛集团分析师Neil Mehta表示，“炼油显然是目前石油系统的瓶颈，而且利润率非常高”。
能源市场近期的上涨并不只受到伊朗战争影响，俄乌冲突等地缘政治因素同样吸引资金流入石油及相关资产。资金大量进入石油行业ETF，也创造了一批阶段性赢家。
但今年以来，油价走势始终剧烈震荡，尤其是在伊朗战争反复升级之后。自3月初以来，油价最高接近每桶120美元，最低跌至72美元，并长期在这一范围内反复波动，甚至出现单日内大幅变化。
随着美国总统特朗普近日释放停战信号，市场重新押注中东局势可能缓和。特朗普表示，停战可能临近，并提到存在“协议框架”，同时暗示霍尔木兹海峡可能重新开放。由于市场押注中东紧张局势改善，油价过去一周下跌超过5%。
这也让此前从能源行情中获利的投资者面临选择：继续持有，还是锁定收益。
ETF.com分析师戴夫·纳迪格（Dave Nadig）认为，近期能源板块上涨更多反映的是短期投机交易，而不是长期基本面变化。
“如果你因为地缘政治在六个月内押注石油，你不是在投资，你是在赌博，”纳迪格表示。“（那些交易）纯粹是对波斯湾爆炸事件的日内反应。”
他指出，真正熟悉能源市场的交易员和投资者，可以凭借对石油供应、炼油能力以及历史波动规律的理解，把握这类交易机会。但对于大多数长期投资者而言，判断地缘政治驱动的行情拐点非常困难。
“从历史上看，散户投资者在这种环境中会被打得落花流水，”纳迪格说。
近期表现突出的资产包括原油期货ETF，例如美国石油基金（USO）、景顺DB石油基金（DBO）和景顺美国布伦特石油基金（BNO）。
此外，能源板块指数基金道富能源精选行业SPDR ETF（XLE），以及专注炼油行业的VanEck炼油商ETF（CRAK），也成为受益品种。
纳迪格表示，这些能源资产的上涨其实在战争爆发前已经开始。自2024年11月特朗普赢得总统选举以来，资金便持续流入相关领域。
今年以来，USO的回报率达到87%，BNO上涨了78.1%，DBO上涨了76%，CRAK上涨了44.6%，XLE涨幅超过30%。
CFRA ETF研究与分析主管阿尼凯特·乌拉尔（Aniket Ullal）表示，短线交易者更偏好DBO等ETF，因为期货价格相比股票更直接跟踪原油现货价格，因此波动性更高。
数据显示，XLE过去一年波动率为21.1%，而DBO达到38.6%。
纳迪格表示，高波动正是吸引投机资金的重要原因，同时也放大了ETF自身价格波动。
不过，晨星公司（Morningstar）北美ETF与被动策略研究总监布莱恩·阿穆尔（Bryan Armour）认为，受地缘政治影响的能源市场难以预测，短期利好可能迅速转化为风险。
他表示，市场波动可能同样快速地对投资者造成不利影响，并称自己“对结果没有任何方向的预期……存在很多风险”。
对于希望长期配置石油和能源资产的投资者，阿穆尔建议选择成本更低、更加分散的投资方式。
“成本更低、更分散、更广泛的投资主题往往效果更好，”他说。
CFRA分析师乌拉尔表示，该机构在3月伊朗战争爆发后不久已经下调能源板块配置，因为判断油价上涨更多属于短期冲击。
“我们对WTI原油的展望更接近每桶60美元区间……能源板块还有其他我们看好的领域，”乌拉尔表示。
他认为，拥有天然气敞口的能源ETF可能更具吸引力。
乌拉尔表示，随着越来越多人工智能数据中心投入运行，AI带来的电力需求增长可能推动天然气需求。
他提到了包括Alerian MLP ETF（AMLP）和First Trust北美能源基础设施基金（EMLP）在内的能源基础设施ETF，认为这些产品具有潜力。
纳迪格则关注铀和核能相关ETF。他表示，从特朗普当选到伊朗战争爆发期间，铀及核能相关产品吸引了56.7亿美元资金流入。
尽管短期表现不佳，VanEck铀与核能ETF（NLR）等产品今年仍遭遇抛售，但纳迪格认为，核能仍属于人工智能驱动的长期能源主题。
在市场注意力集中于战争和油价波动期间，这类资产表现暂时落后，但长期投资逻辑并未消失。