机构如何看待棕榈油基本面？

国元期货：7月下旬马来西亚处于棕榈油传统高产阶段，出口端呈现边际分化

7月下旬马来西亚处于棕榈油传统高产阶段。出口端呈现边际分化，印度逢节日备货带来一定采购增量，但印尼B50抢占全球棕榈油货源，持续挤压马来出口份额，叠加国际买家观望情绪，出口改善幅度难以匹配产量增长，产地库存去化进程受阻。气候方面，中等强度厄尔尼诺持续影响东南亚，马来主产区降水持续低于常年均值，高温干旱态势延续，但油棕生长存在8-12个月滞后效应，当下干旱暂未转化为当期产量下滑，仅抬升远期减产估值。资金持续在远月合约交易天气升水，近月难以兑现利好。若7-8月干旱进一步加剧，市场将进一步上调2027年上半年减产预期，拉开远近月价差。

三立期货：厄尔尼诺将令四季度东南亚棕榈主产区持续高温干旱，油棕因根系浅存在8-10个月减产滞后效应

厄尔尼诺将令四季度东南亚棕榈主产区持续高温干旱，油棕因根系浅存在8-10个月减产滞后效应，远月减产预期持续锁住深跌空间，同时船运机构数据显示7月马来西亚棕榈油出口环比大增12%-19.5%，印度加大采购力度，出口增量对冲原油下跌的利空。国内方面，上周港口棕榈油库存83.08万吨、同比大幅累库，且当前处于油脂消费淡季，现货贴水盘面压制近月反弹高度，盘面维持近弱远强结构，短期区间宽幅震荡。近期关注马来月度产销数据、国际原油波动等。

银河期货：基本面供给端压力逐步显现，6至10月为东南亚传统增产周期

基本面供给端压力逐步显现，6至10月为东南亚传统增产周期。SPPOMA数据显示，7月马来西亚棕榈油产量维持恢复态势，鲜果串产出稳步上行；出口数据呈现分化，部分检验机构出口数据小幅改善，但增量不足以消化产量提升压力，马来西亚国内库存持续攀升，创出近年同期高位。印尼产量维持高位，大量货源持续参与全球流通，两大主产国供给释放，构成近月持续压制。 综合来看，棕榈油多空逻辑清晰分化：远期存在厄尔尼诺减产预期、印尼B50生柴政策托底；短期受制于产地增产、国内持续累库、终端淡季需求疲软。原油价格构成重要中间变量，油价走强会改善生柴预期，利多棕榈油。 趋势行情需要两大信号确认：一是马来西亚库存由累库转为持续去库；二是国内现货成交放量、商业库存拐点出现。

华鑫期货：NOAA评估显示极强厄尔尼诺在2026年四季度发生概率高达81%，这意味着马来西亚与印尼同处减产风险区域

混沌天成期货：马来7月继续累库预期，现实仍偏弱