国外
1. 美银：投资者应关注特定货币对，而非整体外汇波动
美国银行表示，如果美联储恢复加息，投资者应关注特定货币对，而非整体的汇率波动。该行认为日元和英镑货币对的机遇最为突出。从历史来看，这些货币对在美联储加息期间波动最大，使得有针对性的交易比押注整个G10外汇市场更具吸引力。
2. 巴克莱：标普500指数成分股二季度盈利远超预期
巴克莱表示，85%的标普500指数成分股公司第二季度盈利超出预期，远高于76%的长期平均水平。营收同比增长11.2%，每股收益在大型科技股的带动下跃升25.1%。尽管业绩强劲，巴克莱指出，盈利超预期和低于预期都引发了股价的负面反应。这种罕见模式表明，投资者此前已消化了大部分利好消息。
3. 富国银行：AI投资热潮将外溢推动传统工业股上涨
富国银行策略师Ohsung Kwon看好不断增加的数据中心建设将为工业板块带来利好。他表示，目前生产用于建设数据中心的机器、设备和工具的资本品企业是“最贴近人工智能概念”的股票之一。据富国银行估计，制造业活动在7月以超过四年来最快速度扩张，而非人工智能相关资本支出较去年同期增长10%。此外，商业和工业贷款增长也有所加速。近几个月，交易员开始青睐所谓“传统经济”板块，推动工业板块股票今年上涨20%，涨幅仅落后于能源和信息技术板块。Kwon估计，目前约有40座新的超大型数据中心正在建设，另有超过100座处于规划阶段，主要集中在得州、佐治亚州、弗吉尼亚州和宾夕法尼亚州。“如果来自已投入运营的数据中心所在地区的经济收益确实成为新趋势，那么我们目前正处于这种外溢影响的非常非常早期阶段。”
国内
1. 招商策略：A股反弹呈现"先弹性、后景气"特征
招商证券复盘2015年以来A股九次大幅调整发现，急跌多由外部冲击或流动性风险引发，企稳均以政策回应为标志。调整后平均反弹窗口为34个交易日，万得全A平均反弹幅度超19%，且前期跌幅越大，后期反弹空间往往越高。行业表现呈"两段式"轮动：反弹前10个交易日以电子、计算机等高β、超跌板块领涨；20-60个交易日后，市场转向电力设备、食品饮料等有景气支撑的主线。针对本轮行情，建议分两步配置：初期优先布局TMT等超跌高弹性板块（重点关注海内外算力龙头）；10-20个交易日后回归景气再平衡，关注电力设备、化学制药、煤炭及非银金融。赛道上重点把握海外算力涨价链补涨机会、国产算力硬件弹性及黄金的避险与再平衡价值。整体配置围绕"科技创新、企业出海、传统低估值再平衡"三条主线展开。
2. 国金证券：监管层面释放两地互联互通政策红利，维持证券行业买入评级
国金证券发布研报称，监管层面持续释放互联互通的政策红利，将提高两地资本市场活跃度、丰富产品供给、提升中国资产的全球配置价值。香港交易所以及提供跨境融资、投资端服务的优质券商有望在长期受益。当前证券板块PB、PE估值为1.2x/16x倍，多家券商发布中期业绩预增公告，维持低估值、高业绩增速的证券行业的“买入”评级。
3. 中信证券：“AI吞噬软件”叙事正在逐步证伪
中信证券研报称，当下“AI吞噬软件”叙事正在逐步证伪：龙头厂商收入与在手订单仍保持稳健增长，应用软件基本面尚未出现市场此前担忧的结构性失速；同时模型厂商通过嵌入CRM、ERP、ITSM和HCM等既有工作流推进企业级落地，传统软件厂商的数据、行业知识及客户服务能力仍构成核心壁垒。短期看，模型同质化属性提升、软件企业AI收入占比提升等有望推动美股软件板块估值持续向上修复。中期维度，板块能否由估值修复走向反转，仍取决于AI产品能否带动软件企业整体营收增速回升，未来1-2个季度可能是重要观察窗口。
4. 中信证券：黄金4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域
中信证券研报称，今年以来黄金价格冲高后迅速下跌，但我们认为黄金仍处在大牛市，原因有美国财政赤字加速扩张、逆全球化下地缘裂痕难以弥合、全球央行购金持续托底。因此我们认为金价本轮下跌只是牛市中的暂时调整。当前的回撤幅度已逼近历史极值，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。展望后市，预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金价格将回到上行通道。
5. 中信证券：AI驱动光模块升级，测试设备高速成长
中信证券研报称，2023年以来人工智能高速发展驱动光模块技术更新迭代，光芯片速率升级、硅光集成与CPO架构等新技术共同驱动光模块测试设备迭代升级，叠加AI算力基础设施快速扩张，驱动光模块测试设备“量价齐升”。目前国际厂商仍然在1.6T高端市场相对领先，但国内企业正加速追赶，差距不断缩小。中信证券看好国产光模块行业长期发展以及高端光模块测试设备国产替代趋势。
6. 中信建投8月行业配置报告：定价回归基本面，把握成长修复窗口
中信建投发布8月行业配置报告称，7月A股整体回调，成长风格深度调整。上证综指、创业板指分别下跌6.4%、23.0%，小盘成长承压显著；煤炭、石油石化、银行逆势上涨。创业板指滚动月跌幅达20%，随着中报披露及海外科技事件扰动落地，市场定价逻辑回归基本面，关注科技成长估值修复机会。景气度方面，科技制造与工业金属景气占优：存储涨价持续演绎，海外云厂商资本开支持续上修；工业机器人产量同比高增28%，自动化资本开支持续兑现；工业金属库存低位叠加供给约束，价格获供需两端支撑。配置上，建议关注7月超跌但景气度仍在上行的科技成长反弹机会，同时兼顾业绩改善确定性较强的周期与制造方向。
7. 中信证券：受益于数据中心加速建设以及光通信技术快速迭代，光模块测试设备“量价齐升”
中信证券研报指出，AI算力基础设施快速扩张叠加光模块测试设备迭代升级共同推动光模块测试设备“量价齐升”。中信证券预测2027~28年，全球数通光模块出货量分别达1.3亿/1.68亿只，其中1.6T光模块有望接力800G成为主流，2027~28年速率在800G及以上的光模块需求占比分别达96.2%/98.2%。受益于数据中心加速建设以及光通信技术快速迭代，光模块测试设备“量价齐升”，中信证券预测2026~28年全球数通光模块测试设备市场空间分别达98.9亿、185.8亿、229.0亿元，分别同比增长196.1%、87.9%、23.3%。