以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

豆粕

交易逻辑：美豆产区干旱且优良率持续下滑；美豆出口销售数据近期表现强劲；进口大豆到港成本居高不下；远期供应缺口预期提振市场情绪；油厂借机主动挺价带动现货跟涨；黑海局势担忧引发外盘农产品走强

风险因素：大豆到港高峰期仍在持续；油厂维持高开工导致库存累积；下游养殖端利润承压且采购谨慎；南美新季大豆整体呈现丰产预期

关注事件：美豆主产区天气及收割期单产表现；国内大豆及豆粕库存去化节奏；终端养殖企业开学季备货情况；国储大豆拍卖成交及抛储节奏

焦煤

交易逻辑：产地安监高压导致煤矿复产缓慢；蒙煤口岸通关车数持续维持低位；焦企盈利改善提升刚性补库需求；供给端约束促使上游库存持续去化；铁水产量居于高位支撑原料消耗

风险因素：钢厂亏损加剧可能引发减产负反馈；焦煤现货高价可能导致下游接受度下降；线上竞拍流拍率回升且情绪边际转弱

关注事件：蒙煤口岸通关数量及库存变化；主产区停产煤矿安监及复产进度；下游钢厂及焦化厂利润变动情况；交易所监管政策及资金博弈情况

碳酸锂

交易逻辑：核心矿山环评公示撤销致复产推迟；金九银十消费旺季排产环比向好；储能订单旺盛带动终端需求边际复苏；行业大样本社会库存呈现持续去化；强现实基本面与宏观情绪转暖共振

风险因素：远期供应恢复与新增产能释放预期仍在；资金跟多意愿不足且市场情绪反复

关注事件：江西核心锂矿项目环评审批及复产进度；正极材料及电芯企业排产节奏；仓单库存变化及期现基差波动情况

燃料油

交易逻辑：夏季中东发电需求旺季逐步步入尾声；前期供应担忧等利好因素已基本计价；高硫燃料油未来供应紧张局面有望缓解；地缘风险溢价消退拖累原油及能化成本

风险因素：霍尔木兹海峡通航情况仍存反复风险；新加坡地区燃料油库存短期依然偏紧；低硫船燃短期合规货源供应依然有限

关注事件：中东地缘局势演变及海运通道通航情况；国际原油价格波动带来的成本端指引；新加坡燃料油库存变化及到港量情况；欧美成品油裂解价差及出口利润变动

沪铜

交易逻辑：全球铜精矿供应收紧且加工费处低位；非美地区精炼铜资源及库存表现紧张；伦敦金属交易所注销仓单占比维持高位；国内精铜社会库存及交易所仓单去化；美国精炼铜关税预期引发货源抢跑发运；国内现货流通货源偏紧推升现货升水

风险因素：绝对高铜价及高升水抑制下游刚需采购；美联储官员鹰派表态令宏观降息预期反复；全球精炼铜处于结构性偏紧而非绝对短缺

关注事件：全球央行年会美联储政策表态指引；伦敦金属交易所库存变动及潜在挤仓风险；国内旺季终端消费兑现节奏；美国进口关税政策落地及废铜供应政策

纯碱

交易逻辑：行业整体产能严重过剩且供应呈现宽松；中上游企业库存持续累积且绝对水平偏高；光伏及浮法玻璃冷修削弱重碱刚性需求

风险因素：煤炭等燃料价格偏强夯实纯碱成本支撑；绝对价格偏低引发行业亏损及减产预期；行业新增个别检修导致产量环比回落；部分生产企业库存不高且近期订单尚可

关注事件：纯碱行业装置检修计划及减产落地情况；光伏和浮法玻璃产线冷修及产能变动节奏；稳增长及行业反内卷政策发布信号；上游煤炭等燃料价格走势及成本支撑力度