伊朗战争持续半年后，美国正面临一个越来越棘手的问题：如果中东供应再次遭遇冲击，华盛顿手里还能拿出多少石油来稳定市场？
美国战略石油储备（SPR）目前仅剩2.897亿桶，已降至1982年以来最低水平。如果特朗普兑现与国际能源署3月协议中的最后一批3900万桶释放计划，库存还将进一步降至约2.43亿桶。
SPR目前储存在得州和路易斯安那州沿岸60个地下盐穴中。美国能源部给出的绝对最低运行水平为7000万桶，但德州农工大学石油工程教授西达斯·米斯拉（Siddharth Misra）认为，考虑到设施安全和应急调度能力，约2.5亿桶才是更现实的安全下限。一旦继续低于这一水平，SPR快速释放石油的核心功能可能受到影响。
更麻烦的是，补库本身并不容易。美国此前释放的1.72亿桶原油以贷款形式提供给企业，企业需要以额外约4000万桶原油的利息形式偿还，但这部分回补要到今年晚些时候才开始，预计直到2028年末才能完成。美国国会去年仅拨款1.71亿美元用于补库，远低于当时约200亿美元的资金需求。
因此，特朗普如今把目光投向了委内瑞拉。
特朗普上周日表示，美国将利用近期与委内瑞拉达成的能源协议获得的石油补充SPR。但问题在于，“拥有石油”与“短期拿到石油”是两回事。
这份协议预计将让美国获得对委内瑞拉约650亿桶可采石油的长期开发权益，相当于该国大量储量，但能源专家和法律人士已经对协议的合法性、透明度和执行方式提出质疑。协议没有经过公开竞争程序，美国也尚未公布具体运营企业；而委内瑞拉部分油田还需要大量基础设施投资才能提高产量。
协议据委内瑞拉临时总统德尔西·罗德里格斯（Delcy Rodriguez）透露，期限至少为25年，预计带来1000亿美元投资和2093亿美元税费、特许权使用费收入。但法律专家指出，美国方面在运营模式和企业选择上拥有较大决定权，未来仍可能面临法律挑战。
从技术层面看，协议涉及17个油田，其中包括奥里诺科重油带和马拉开波湖老油田。部分油田可以在基础设施修复后逐步增产，但大规模释放产能显然需要时间。能源分析师凯文·布克（Kevin Book）因此警告，无论委内瑞拉原油是直接进入SPR，还是出售后再购买美国原油补库，完整恢复SPR都可能需要数年，甚至可能受到美国和委内瑞拉国内政治变化的影响。
这也是SPR低库存真正值得警惕的地方。
过去发生供应冲击时，美国可以释放战略储备，同时依靠OPEC增产来缓冲价格。但如今SPR库存下降，而OPEC快速增加产量的能力也受到限制，政策工具的“安全垫”明显变薄。
战略与国际问题研究中心（CSIS）高级研究员克莱顿·塞格尔（Clayton Seigle）称，当前原油储备缓冲已经处于“危险低谷”，美国未来面对供应中断时的政策灵活性将因此下降。
达拉斯联储能源经济与金融中心主任卢茨·基利安（Lutz Kilian）则警告，随着SPR继续接近底部，市场可能开始质疑剩余库存是否还有能力真正压低油价。一旦库存实际上耗尽，应对石油短缺的最后手段就可能变成需求破坏，即通过更高油价迫使消费下降。
值此之际，委内瑞拉协议的重要性上升，但也恰恰暴露出它的局限。在霍尔木兹海峡局势再度恶化、布伦特油价重新站上90美元之际，美国真正需要的，可能不是一份25年的石油协议，而是眼下就能使用的能源缓冲空间。