乙二醇：进口收缩致港口持续去化，紧平衡格局支撑盘面

截至周五收盘，乙二醇主力合约报5718元/吨，下滑0.14%。本周国内乙二醇市场呈现持续去库、库存低位的紧平衡格局。供应方面，近期多套油制装置重启，综合负荷回升至70.66%，煤化工短期检修偏多，预期9月下旬负荷将回升至高位。进口方面，受中东冲突影响，进口通道受阻，8月进口预计降至20万吨以下，9月维持低位，主港库存降至14.3万吨的极低水平。需求方面，聚酯负荷因短纤和瓶片大装置集中检修而逆季节性下降至78.1%左右，对上游形成较大负反馈，但盘面近期选择忽视需求端利空。地缘因素持续时间难料，盘面高度不确定。

关注： 霍尔木兹海峡通航进展；下游接单情况及远月供需预期变化；国内聚酯负荷恢复节奏。

原油：地缘风险溢价居高不下，短期持续锚定美伊局势

本周国际原油受地缘风险溢价支撑高位稳固。光大期货指出，短期国内原油板块将持续锚定美伊局势演变节奏，若冲突持续发酵、航运风险加剧，原油盘面将维持偏强震荡格局；若局势出现缓和信号，地缘风险溢价快速消退，盘面将迎来回调压力。基本面上，全球原油整体库存处于低位，缺乏足够缓冲库存；国内原油库存受进口多元化对冲（俄罗斯、东南亚、美洲货源补充），不会出现快速去库行情。国内SC原油紧跟外盘，但因国内偏弱需求和现货成交节奏，常出现外盘大涨、内盘涨幅受限的格局。中长期维度，市场将回归OPEC+政策落地、全球炼厂开工及国内需求变化。

关注： 霍尔木兹海峡油轮通航状态；双方军事行动是否升级；美国制裁落地力度与OPEC+政策导向。

PVC：政策利好提振市场预期，供应收紧驱动修复行情

今日PVC领涨能化板块，盘中涨逾5%，报收5128元/吨，上涨4.87%。光大期货认为，整体来看，9月供应预期微降，国内需求回暖，预计PVC价格会迎来一轮修复行情。成本端，兰炭涨价带动电石成本抬升，电石开工率回落至61.16%，电石法与乙烯法工艺成本底部同步抬升。供应端，行业检修潮延续，8月末综合开工率降至68.22%的近年同期偏低水平。需求端，传统金九旺季临近，管材、型材开工率低位小幅修复，多部门出台地产优化调控政策，推升竣工端需求修复预期。库存方面，社会库存连续四周下降，环比减少1.41%至115.59万吨。

关注： 地产优化政策对终端需求的实质性拉动；上游装置检修与开工率变化；社会库存去化速度。

碳酸锂：供给扰动与需求分化交织，高利润下锂价破位下行

本周碳酸锂主力合约收跌7.41%，报141940元/吨。混沌天成期货评论表示，本周多家机构库存数据皆出现去库放缓，其中HT数据库存指数出现环比增，同时近期传出下游头部企业下调三元产线排产，以及津巴布韦锂矿到港与加工产线检修结束，供应持续回升，强现实持续性受到质疑，高利润状态下的锂价承压。供给端，江西视下窝锂矿环评公示被撤销，复产预期延后，但海外锂矿到港逐步恢复，产量边际回升。需求端，消费税前置红利消退，大厂下调9月排产，市场警惕排产不等于真实终端消耗，产业链维持低库存。

关注： 海内外供应扰动（如江西、海外矿端）落地情况；国内碳酸锂产量与库存数据变化；下游电池厂排产实际兑现度。

贵金属：宏观预期偏鸽支撑高位震荡，市场紧盯非农与通胀数据

周五贵金属高位震荡，沪金涨1.46%报965.96元/克，沪银涨1.82%报16250元/千克。银河期货指出，8月非农与CPI数据将率先决定加息预期方向，随后9月15至16日FOMC会议是本月核心事件，9月上半月将是高度敏感的数据驱动期。驱动层面，美联储理事沃勒发表偏鸽论调（称若通胀短暂走高未必促使收紧政策），副总统万斯也表态支持降息，9月加息概率降至50%左右；初请失业金人数及挑战者裁员人数走高，劳动力数据疲软进一步削弱加息预期，为贵金属提供支撑。不过期股背离反映分歧加大，市场正等待非农就业数据指引。

关注： 8月非农就业报告与8月CPI通胀数据；美联储官员表态与9月FOMC会议预期；美债长端收益率及美元指数走势。

下周重要期货数据和事件前瞻

1. 9月7日待定，SPPOMA马来西亚棕榈油产量数据

2. 9月8日11:00，中国海关总署公布8月进出口及大宗商品进口明细

3. 9月9日09:30，中国国家统计局发布8月CPI数据和PPI

4. 9月10日12:30，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布月度报告

5. 9月11日00:00，EIA公布美国原油库存周报

6. 9月11日20:30，美国发布8月CPI数据

7. 9月11日待定，中国公布农业农村部月度供需报告

8. 9月12日00:00，美国公布USDA月度供需报告