美联储将于北京时间周四凌晨结束为期两天的政策会议。交易员目前的定价显示，美联储有95%的概率加息25个基点。

若成真，这不仅将是自2023年7月以来的首次加息，更有望打破三年多以来的政策僵局。华尔街普遍预计，美联储官员将顶住美国总统特朗普要求维持低借贷成本的呼声。

据《金融时报》报道，由芝加哥大学布斯商学院代表该报进行的一项学术界民意调查印证了市场的预期。在接受调查的51名顶尖经济学家中，有50人明确支持美联储主席沃什的立场，认为该央行必须将重心放在控制通胀上。

受访者普遍认同，应将当前的联邦基金利率从3.5%至3.75%的区间上调。尽管多数人支持加息25个基点，但仍有14%的经济学家呼吁大幅加息50个基点。

这种激进预期源于对地缘政治风险的深层担忧。部分学者警惕，由伊朗冲突引发的燃料价格飙升，极有可能演变成一场更广泛的通胀危机。

德克萨斯大学奥斯汀分校的Olivier Coibion明确指出：“在加息方面，美联储已大幅落后于曲线。通胀多年来一直远高于目标水平。”

他进一步强调了政策转舵的紧迫性：“通胀并没有退回目标的趋势；如果说有什么变化的话，那就是它正朝着错误的方向移动，因此政策应该做出强烈反应。”

多重冲击延缓通胀降温进程

目前，美联储最为看重的通胀指标——整体个人消费支出（PCE）价格指数已高达3.7%，几乎是2%官方目标的两倍。同时，供应链上游的成本正在以更为迅猛的速度攀升。

上周公布的数据进一步锁定了加息预期。在7月至8月期间，美国CPI指数环比跳升0.4%，导致年化通胀率维持在3.4%的高位不变。

回顾历史数据，美联储上一次实现2%的通胀目标还要追溯到2021年初。去年，随着新冠疫情后创下数十年高点的通胀大幅回落，决策者曾连续三次下调借贷成本。

然而，后续爆发的伊朗冲突、特朗普实施的关税政策以及人工智能热潮，彻底逆转了此前的抗通胀进程。

早在8月下旬的杰克逊霍尔全球央行年会上，今年初被特朗普任命为美联储主席的沃什就已为加息埋下伏笔。他当时警告称，除非通胀迅速展现出向目标水平回落的迹象，否则美联储将“有工作要做”。

超过90%的受访经济学家对沃什8月份的言论表示赞同。尽管PCE通胀率已从5月份超过4%的峰值回落，但这并未缓解深层通胀依然顽固的隐忧。

沃什在杰克逊霍尔的表态事出有因。在7月的政策决议中，这位美联储主席因未能提出明确的通胀控制路径，一度在华尔街引发了担忧情绪。

加州大学伯克利分校的Jón Steinsson对此评价道：“他需要证明自己。他需要证明自己愿意采取一切必要措施。”

他警告称，政策的犹豫将引发信任危机：“如果他试图再次不加息，市场将会开始转而反对他。”

普林斯顿大学的前美联储官员Alan Blinder补充称：“美联储肩负着实现低失业率和低通胀的双重使命。它在低失业率方面得到了A——或者至少是A-，但在通胀方面却得分很低。”

他直言不讳地指出当前的核心痛点：“美联储已经多年没有达到通胀目标了，需要开展工作的地方已经很明确了。”

尽管加息在即，调查中近90%的受访者悲观地认为，美联储至少要到2028年才能真正达成2%的通胀目标。

此外，经济学家对2026年内的利率路径比市场更为谨慎。略占微弱多数的受访者预计，今年年内只会再出现一次（或更少）的加息。

布朗大学的Sebnem Kalemli-Ozcan则提出了不同视角，认为加息与否的概率各占一半。

她指出：“沃什仍然可以说，在面临如此多不确定性的情况下，应该等待，看看数据如何发展。”

她进一步推演了按兵不动的可能性：“所以从这个意义上讲，他们也有可能不加息，并继续进行家庭内部的争斗。”

这种内部摩擦直接指向了白宫。不断加剧的价格压力并未让特朗普放弃大幅降息的呼吁，这位美国总统甚至公开将当前的借贷成本斥为“荒谬”。

尽管特朗普不太可能对加息决策感到满意，但国家经济委员会主任哈塞特近日出面缓和了局势，明确表示白宫尊重美联储主席的独立性。