美联储周四的加息决议料将在白宫引发强烈震荡。美国总统特朗普承诺，若共和党在今年11月守住国会的控制权，将向每位民众发放5000美元支票。这项耗资至少1.2万亿美元的计划，正与美联储主席沃什的货币主义信念发生激烈冲突。
特朗普与财政部长贝森特本周继续为这项政治主张造势。特朗普上周日声称：“如果共和党获胜，这就很容易。我们可以轻松应对，因为我们正获得巨额资金。”贝森特周二也表示，若需国会批准，政府将与众议院议长迈克·约翰逊合作推进。
然而，华尔街与华盛顿的分析师普遍将该提议视为一纸空文。该计划根本没有明确的资金来源，预期的关税收入远不足以填补巨额缺口。在借贷利率居高不下的背景下，美国财政部进一步推高债务规模的前景令市场深感恐慌。
政治层面的现实同样对该计划构成阻碍。预测市场数据显示，民主党在七周后的中期选举中横扫两院的概率已超过50%。即使共和党意外保住两院，这项巨额派现计划也未必能顺利获得必要的立法批准。
自沃什履职以来，有报道称特朗普经常与其通话，频频施压要求兑现白宫惯常呼吁的大幅降息。然而，面对白宫的拉票策略，美联储在本周的政策审议中或将完全无视这些投机性承诺，转而严格依据硬数据行事。
当前美国经济正面临通胀顽固高于目标、经济增长加速以及企业投资繁荣的复杂局面。在此背景下，政府债务问题日益严峻，向美国家庭大举“直升机撒钱”的构想，无疑会触怒具有鲜明货币主义倾向的美联储掌门人。
对于美联储来说，如果这些支票最终落地，无异于在阴燃的通胀烈火上浇注柴油，这必将促使态度日益强硬的美联储采取更激进的紧缩政策来回收流动性。
如果沃什在周三投下加息赞成票，这将向市场证明：他更忠于专业信念，而非任命他的特朗普。
沃什对无度印钞的警惕源于深刻的历史教训。在入职美联储前的多次采访中，他严厉批评了疫情封锁期间由政府注资引发的货币供应量激增。他将当时美联储未能及时遏制这一现象，定性为“45年来宏观经济政策的最大错误”。
作为应对疫情的纾困措施，美国国会在2020年3月、12月以及2021年3月分三次批准了直接派现计划。据国会监督委员会统计，这些向成年人发放最高1200、600和1400美元的措施，共计派发4.76亿笔款项，总额达8140亿美元。
这轮大放水导致衡量货币及银行存款的广义货币供应量（M2）增速在2021年初创下27%的历史新高。一年多后，美联储作为通胀目标的个人消费支出（PCE）物价指数飙升至7.2%，最终迫使央行开启加息周期。
经历2023年结束的连番加息后，M2增速一度萎缩，但今年再次回升至5%以上，仅自7月以来略有回落。如果特朗普一次性将1.2万亿美元投入选民口袋，仅此一项行动就会使美国M2总规模瞬间暴增超过5%。
在今年8月的杰克逊霍尔年会上，沃什主张将货币供应量重新纳入美联储的监测面板。他强调：“货币至关重要。虽然这在当下并不流行，但我认为货币与货币政策息息相关。”
因此，周四的利率决议可能成为双方关系破裂的导火索。特朗普此前曾因降息不够迅速，对前任主席鲍威尔发起过猛烈抨击。
面对逆势加息的沃什，若二者关系彻底决裂，或许反而能让美联储以2021年所缺乏的雷霆手段，迎击潜在财政刺激。