周五，日本央行宣布以7比2的多数票决定加息25个基点，将无担保隔夜拆借利率引导至1.25%左右，自9月24日起生效，补充存款便利利率同步调至1.25%，基本贷款利率调至1.5%。
此举源于潜在CPI通胀已接近2%、工资与物价良性互动增强，为防止通胀上行偏离目标而调整宽松程度。以下是该行利率决议全文。
在今天举行的货币政策会议上，日本央行政策委员会以7票赞成、2票反对的多数表决结果，决定在两次例会之间（至下次会议）的期间采取以下货币市场操作方针：
日本央行将引导无担保隔夜拆借利率维持在1.25%左右。
根据货币市场操作方针的变更，日本央行以7票赞成、2票反对的多数表决结果，决定变更各项政策措施所适用的利率。
（1）补充存款便利适用的利率
补充存款便利适用的利率（即日本央行对金融机构持有的活期账户余额〔扣除法定准备金余额〕所支付的利率）将为1.25%。
（2）基本贷款利率
补充贷款便利项下适用的基本贷款利率将为1.5%。
关于“应对气候变化融资支持资金供给操作”，日本央行以全票赞成的表决结果，决定将贷款利率改为浮动利率，并对贷款金额设置上限。目的是在为民间部门应对气候变化的努力提供稳定支持的同时，确保市场操作的顺畅实施。
日本经济已温和复苏，但部分地区出现了一定程度的疲软，部分原因是中东局势的影响。
关于前景，日本经济预计将继续保持温和增长。这是因为，尽管预计中东局势的影响将压低经济活动，但在全球人工智能（AI）相关需求增长、政府各项政策措施等因素的支撑下，经济有望获得托底。
物价方面，生产者价格指数（PPI）的同比涨幅持续处于高位，这反映了AI相关需求扩张的影响，以及原油价格高企和日元贬值。消费者价格指数（CPI，除生鲜食品外的综合指数）的同比涨幅近期温和上升，企业间交易的价格上行压力已开始向消费价格传导，且将工资上涨转嫁到销售价格的做法仍在持续。
在这种情况下，中长期通胀预期持续上升，潜在CPI通胀已接近2%。如前所述，日本的经济活动和物价走势总体上与2026年7月《经济物价形势展望报告》所提出的基准情景基本一致。
尽管基准情景存在各种风险，但仍需持续关注中东局势、AI相关需求的扩张以及外汇汇率走势对日本经济活动和物价的影响。就潜在CPI通胀而言，鉴于企业行为进一步转向提高工资和物价、中长期通胀预期上升等因素，存在通胀向上偏离2%物价稳定目标的风险。
日本的金融环境一直保持宽松。实际利率维持在低位，主要集中在短中期限区间。企业及其他主体的资金需求有所增加，金融机构的放贷态度也保持积极主动。此外，商业票据（CP）和公司债券的发行条件依然良好。
鉴于上述经济活动与物价的发展、风险以及金融环境，日本央行判断，从可持续且稳定地实现2%物价稳定目标的角度出发，调整货币宽松的程度是合适的。预计政策利率调整后，宽松的金融环境仍将得以维持，并继续坚定地支撑经济活动。
关于未来的货币政策操作，鉴于潜在CPI通胀已接近2%、金融环境一直宽松，日本央行将继续上调政策利率、调整货币宽松的程度，以应对经济活动、物价以及金融环境的发展。
在此过程中，日本央行将在考察经济物价形势展望基准情景实现的可能性及其风险（包括中东局势、AI相关需求扩张的影响以及外汇汇率走势）的同时，考虑调整的时机和节奏。特别是，为了防止潜在CPI通胀向上偏离2%物价稳定目标的风险成为现实、进而对经济产生不利影响，将潜在CPI通胀稳定在2%左右这一视角将变得十分重要。日本央行将以2%的物价稳定目标为基准，从可持续且稳定地实现该目标的角度出发，妥善实施货币政策。
投赞成票者：植田和男（UEDA Kazuo）、冰见野良三（HIMINO Ryozo）、内田真一（UCHIDA Shinichi）、高田创（TAKATA Hajime）、田村直树（TAMURA Naoki）、小田翡翠（KOEDA Junko）、增田大辉（MASU Kazuyuki）。投反对票者：浅田丰（ASADA Toichiro）和佐藤彩野（SATO Ayano）。
浅田丰持反对意见，认为近期CPI（除生鲜食品外的综合指数）涨幅低于2%，不能断言经济形势强劲，因此日本央行维持货币市场操作方针更为可取。佐藤彩野持反对意见，认为当前经济和物价形势与此前相比并未出现显著加速，在此情况下，日本央行目前上调政策利率并不合适。
日本经济已温和复苏，但部分地区出现了一定程度的疲软，部分原因是中东局势的影响。海外经济整体保持温和增长，但也出现了部分疲软。在全球AI相关需求稳步增长的背景下，出口和工业生产开始温和增长，企业利润维持在高位。
在这种情况下，尽管受建筑成本上升的影响，企业固定资产投资呈温和增长趋势。在就业和收入形势改善的背景下，私人消费表现出韧性，但消费者信心有所走弱。另一方面，住宅投资呈下降趋势，公共投资总体持平。与此同时，劳动力市场状况依然紧张。金融环境一直保持宽松。
物价方面，尽管有政府减轻能源价格上涨对家庭负担影响的措施等因素，消费者价格指数（CPI，除生鲜食品外的综合指数）的同比涨幅近期温和上升，处于1.5%—2.0%的区间，这反映出进口价格上涨的影响逐渐显现，且将工资上涨转嫁到销售价格的做法仍在持续。通胀预期已适度上升。
日本经济预计将继续温和增长，但增速有所放缓。这是因为，尽管预计年初以来反映中东局势影响的原油价格上涨将压低经济活动，但在政府各项政策措施和宽松金融环境、以及全球AI相关需求增长等因素的支撑下，经济有望获得托底。此后，随着高油价的不利影响减弱、收入到支出的良性循环逐步增强，日本经济增长率可能温和回升。
CPI（除生鲜食品外的综合指数）的同比涨幅可能在2026财年下半年加速至明显高于2%的水平。原因在于：将工资上涨转嫁到销售价格的做法持续；迄今的原油价格上涨预计推高能源和商品价格；半导体等商品价格上涨——反映全球AI相关需求的增长——以及近期日元贬值，可能主要推高耐用品价格。
此后，随着高油价影响的减弱，涨幅预计在2026年7月《经济物价形势展望报告》预测期的下半年回落至2%左右。与此同时，鉴于劳动力短缺感依然强烈，预计工资与物价在相互作用下温和上涨的机制将得到维持，中长期通胀预期将上升。在这种情况下，潜在CPI通胀预计将逐步上升，在2026财年下半年至2027财年达到与物价稳定目标总体一致的水平，此后维持在该水平附近。[注]
展望存在各种风险。目前，需要特别关注中东局势对金融和外汇市场以及日本经济活动和物价的影响。此外，还需要关注全球AI相关需求的发展以及外汇汇率未来走势对日本经济活动和物价的影响。
[注] 异议说明：高田创对物价前景的表述持反对意见，认为包括潜在CPI通胀在内的CPI涨幅水平总体上已经达到物价稳定目标。田村直树对物价前景的表述持反对意见，认为潜在CPI通胀已经达到与物价稳定目标总体一致的水平。