国外
1. 高盛：波斯湾石油出口量已恢复至2025年平均水平
高盛估计，波斯湾石油出口（包括“暗中出口”）在9月翻倍后，已恢复至2025年平均水平。沙特阿拉伯引领了这一反弹，其出口量升至高于2025年平均水平，而伊朗9月没有通过海路出口原油。分析师Eamonn Sheridan指出，高盛的这一估计进一步强化了供应恢复这一市场主题。正是这一因素推动昨日油价大跌。高盛在8月底的一份报告中曾表示，即使中东供应中断持续更长时间，不断增加的“暗船运输”也可能限制原油价格的上涨空间。而最新数据进一步印证了这一观点。该报告还指出，如果供应中断持续，成品油和欧洲天然气的上涨空间可能超过原油，这与当前市场对柴油供应的关注相吻合。
2. 小摩：中东原油运输量已恢复至战前水平的98%
尽管航运仍面临持续风险，但中东原油流量几乎已恢复至战前水平。摩根大通表示，相关地区的石油运输正在恢复。“中东石油出口通道正在重新恢复运行。”摩根大通分析师Natasha Kaneva等人在9月29日的一份报告中表示。尽管复苏并不均衡，但对于一个仍处于战争状态的地区而言，这“堪称一项了不起的复苏”。摩根大通数据显示，原油运输量已回升至每日1750万桶，相当于战前水平的98%；柴油、汽油等成品油流量则达到每日300万桶，相当于战前水平的58%。分析师称，以过去5天的10日均值计算，整体石油流量已恢复至2025年水平的89%。分析师表示，经霍尔木兹海峡的石油流量几乎已恢复至6月底接近每日1300万桶的高位，其中主要由沙特带动。不过，更高的运输量不应被误认为安全状况有所改善，而应被视为行业在持续风险环境下运营能力增强的体现。
3. 花旗：上调韩国经济增长预期，芯片繁荣有望支撑扩张至2028年
花旗集团经济学家金镇旭表示，尽管8月份工业生产出现暂时性放缓，但韩国经济的增长速度预计将快于此前的预测。他指出，受8月份劳资罢工和暑期休假影响，汽车生产曾一度中断，但该行业在9月份已出现复苏。金镇旭将韩国2026年的GDP增长预期上调了0.1个百分点至3.8%，并将2027年的预期上调了0.2个百分点至3.3%。他表示，上调预测主要基于汽车行业复苏，以及在半导体行业繁荣推动下，制造业整体表现强劲。花旗预计，由芯片行业带动的韩国经济扩张态势将持续至2028年。
4. 巴克莱：美国30年期国债收益率可能触及6%
巴克莱表示，如果AI投资热潮推动美国生产率持续加速，30年期美国国债收益率可能达到6%。生产率走强可能使经济以更快速度增长，并迫使市场提高对美联储利率的长期预期，从而推高长期收益率。30年期国债收益率已升至5.61%以上，为2002年以来最高。
5. 罗素投资：美国9月非农报告或影响美联储利率路径预期
罗素投资高级投资策略师BeiChen Lin在一份报告中表示，若周五公布的美国9月非农就业报告强于预期，“实际上可能对市场构成暂时的坏消息，因为这可能强化今年再次加息的必要性。”他表示，如果新增就业人数符合市场预期，或略低于预期，这仍将显示美国经济具备韧性，但可能促使市场削弱此前对美联储大幅收紧政策的定价。Lin指出，投资者需牢记，2022年的许多关键通胀驱动因素如今已不复存在，这限制了美联储加息的力度。
6. 凯投宏观：基础通胀保持平稳，澳洲联储不太可能进一步收紧政策
凯投宏观亚太地区高级经济学家Abhijit Surya表示，由于有迹象显示澳大利亚基础通胀率不再加速上涨，澳洲联储不太可能进一步收紧货币政策。Surya表示：“8月核心通胀指标并未进一步走强，这支持了我们的观点，即澳洲联储的紧缩周期可能已经结束。”Surya指出，澳大利亚8月截尾均值通胀率和加权中位数通胀率均维持在3.6%不变。Surya补充称，澳洲联储“短期内可能仍将处于观望模式”，等待未来几个月通胀放缓趋势得到确认。
7. Erste Group：全球债市短期内料将继续承压
Erste Group分析师在一份报告中表示，全球政府债券市场短期内可能继续承压，因为能源价格和经济数据预计都不会发生变化。不过，在其基准情景下，2027年能源价格下降将带动通胀预期回落。“这应有利于收益率下行，尤其是短期限债券，因为市场可能会计入未来政策利率下降，”他们表示。对于收益率曲线长端，他们认为下行空间有限。“稳健的经济前景、大量政府债券发行以及美国收益率的影响，可能会使长期收益率维持在高位。”
国内
1. 中金：住房按揭贴息政策对应年度财政支出约180亿元，覆盖范围广泛
中金解读居民房贷贴息和结构性货币政策，贴息政策对应年度财政支出约180亿元，覆盖范围广泛；补贴总额上更侧重中低能级城市，超高能级城市受益相对有限。中金估算超高能级城市中约2%新房和14%二手房符合贴息原则，高能级城市中约25%新房和60%二手房符合贴息原则，中低能级城市中约50%新房和70%二手房符合贴息原则，覆盖需求范围已较为广泛。估算财政首年补贴额度约在180亿元/年左右，影响贷款额度约1.8万亿元，约占年度贷款投放体量近四成，对应单个目标家庭得到的首年补贴额为0.5-1万元/年不等。
2. 中信证券：光模块温控正由“配套环节”升级为“性能决定环节”
中信证券指出，随着800G光模块大规模放量、1.6T进入起量元年，单模块功耗与对温控精度的要求正在显著提高，光模块温控正由“配套环节”升级为“性能决定环节”。光模块温控形成芯片级精准控温（Micro-TEC+陶瓷基板热沉）、界面导热（TIM凝胶/石墨烯垫片）、模组级均热（VC均热板/冷板）三层体系，单模块温控价值量随速率迭代系统性上移；叠加CPO/NPO架构下光引擎与交换芯片同域散热，行业迎来量价齐升。竞争格局上，TEC、陶瓷基板等核心环节长期由日本厂商主导，国内厂商正加速突破，国产替代空间广阔。中信证券建议关注三条细分投资主线：TEC与陶瓷基板、TIM与石墨烯导热材料、VC均热板与液冷结构件。
3. 国金证券：建议关注已在石墨烯导热垫片积极布局、具备先发优势的企业
国金证券指出，AI算力建设持续拉动芯片散热需求升级，单颗GPU功耗由400W提升至1400W，TIM成为保障高功率芯片性能与可靠性的关键材料，碳基路线有望开启国产突围窗口，石墨烯导热垫片产业化机遇明确，建议关注已在石墨烯导热垫片积极布局、具备先发优势的企业。
4. 华泰证券：银行红利配置逻辑延续
华泰证券指出，9月29日，人民银行调整完善货币政策工具，涉及PSL、科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款等；财政部等部门出台居民购房贷款贴息政策，对符合条件的首套商业性个人住房贷款给予财政贴息。两组政策协同落地。在信贷增长由规模扩张转向提质增效的背景下，本轮政策突出结构优化导向，加大对重大项目、科技创新、小微民营及刚性住房需求等领域的支持。预计银行信贷增速中枢仍将逐步放缓，政策转向优化信贷结构、改善重点领域融资需求。银行红利配置逻辑延续。
5. 华泰证券：看好HFCs产业链保持较高景气
华泰证券指出，9月24日，生态环境部公布《2026年度氢氟碳化物（HFCs）生产配额调整情况表》，少量调增R134a等配额，R32、R125等配额略有调减，整体而言2026年国内HFCs总生产配额略调减1141吨，内用生产配额微增，且各企业总体配额变化不大。国内自2024年实施HFCs配额制以来，供给总量保持强约束，且企业配额分配政策延续性强，助力竞争格局保持有序性。2026年以来在地缘冲突抑制出口需求、以及国内空调产销偏弱等影响下，主流HFCs产品价格仍保持强劲，华泰证券认为供给有序化的优势已逐渐显现，未来伴随国内汽车、空调等领域需求有望回升，叠加供给格局助力，看好HFCs产业链保持较高景气。