国外
1. 高盛：上调12月布油价格预期至每桶90美元，维持2027年均价80美元的预期
高盛周日发布报告称，该行维持基本预期，即中东供应将持续调整，最终推动原油价格回落，但冲突可能再度升级，仍构成显著的上行风险。高盛上调12月布油价格预期至每桶90美元，同时维持对2027年布伦特原油均价每桶80美元的预期，并预计WTI原油价格今年12月均价为每桶81美元、2027年均价为每桶73美元。高盛表示，如果2027年海湾地区平均日产量较2026年2月水平低500万桶，而非基本情景下的低30万桶，布伦特原油2027年均价可能达到每桶125美元左右。相反，如果2027年海湾地区平均日产量较2026年2月水平高出100万桶，布伦特原油价格在2027年可能跌至每桶60多美元。
2. 摩根大通：AI股票或推动亚洲2027年七成盈利增长，供应紧张或持续至2028年
摩根大通分析师表示，AI股票目前占亚洲指数权重的最高比例可达一半，预计该板块将推动该地区2027年盈利增长的70%。分析师在报告中称，亚洲AI敞口主要集中在硬件领域，而供应紧张预计至少将持续至2028年。这将赋予相关企业显著的定价能力。他们补充称，预计短缺最严重的领域包括先进逻辑芯片、芯片封装、半导体设备、味之素积层膜基板、高端覆铜板材料、HBM以及高速光学组件。摩根大通预计，到2028年，整个AI生态系统的净利润将超过1万亿美元，自由现金流将达到7000亿美元。摩根大通维持对科技股、中国台湾股市和韩国股市的“增持”评级。
3. 杰富瑞：5年期美债收益率升至5%，对长期投资者具有较强吸引力
杰富瑞全球经济学家莫希特·库马尔表示，对于长期投资者而言，5年期美债收益率达到5%，是一个非常具有吸引力的买入水平。库马尔指出：“问题在于，大多数投资者考虑的是11月底或12月底的情况，因为那是他们的年终考核时点，而不是从长期投资的角度出发。”他表示，虽然高企的油价和财政赤字担忧仍是推动美债收益率维持高位的主要原因，但临近年底这一季节性因素，也使投资者不愿积极买入美债，导致市场缺乏足够的买盘承接。
4. 星展银行：市场正在重新评估AI投资风险，融资纪律可能进一步加强
星展银行（DBS）集团CEO陈淑珊表示，市场正在重新评估人工智能（AI）基础设施投资相关风险，这可能推动AI融资环境变得更加谨慎。她表示：“市场已经发出了信号。这并不是坏事，因为现在投资者开始要求更高回报，也更加关注融资结构。”陈淑珊指出，市场正在审视大量资金投入AI资本支出生态系统后，是否能够产生足够长期投资回报，以最终偿还债务、债券或股权投资者。DBS认为，部分实力较弱的企业可能面临信用评级下调风险。不过，陈淑珊认为，这种风险重新定价是“健康”的，因为市场希望确保大规模AI投资能够持续，并具备长期盈利能力。她表示：“市场正在确认，这些巨额资金投入是否真正具有可持续性。”陈淑珊透露，DBS今年已参与约200亿美元的AI相关交易，其中多数作为银团贷款的牵头行参与，但银行自身仅持有其中一小部分风险敞口。
5. 裕信银行：欧洲战略自主将推高政府债务与税负，利率中枢或结构性上移
裕信银行旗下投资研究院主管埃多阿尔多·坎帕内拉表示，当前债券市场的抛售潮再次提醒投资者，在一个公共债务规模庞大的世界中，金融市场将面临严峻挑战。坎帕内拉指出，对投资者而言，最重要的启示是，欧洲为增强战略自主能力而展开的努力，不太可能仅仅通过将财政资源从社会福利转向国防开支来实现融资。相反，这一调整过程将伴随着政府借贷增加、税负上升以及政府规模扩大。他认为，这意味着即使周期性经济增长依然温和，利率的长期均衡水平也可能出现结构性上移。坎帕内拉警告称：“如果财政当局与货币当局之间不能建立更加协调一致的关系，欧洲就可能面临两大风险：一是对关系欧洲未来发展的关键战略领域投资不足；二是欧洲各国主权债券之间的利差进一步扩大。”
6. 凯投宏观：加拿大10月加息可能性大幅下降，预计明年才开始推动利率正常化
凯投宏观经济学家托马斯·瑞安表示，在加拿大连续两个月就业人数大幅下降、失业率小幅上升之后，只有9月通胀数据大幅超出预期，才可能使加拿大央行本月晚些时候加息的选项重新进入讨论范围。加拿大9月就业人数减少6.83万人，表现明显逊于市场普遍预期的小幅增长，也低于凯投宏观此前预计的就业人数持平。不过，瑞安认为，实际就业情况并不像整体数据所显示的那样糟糕。他指出，部分就业降幅反映了年轻劳动者在夏季异常强劲的招聘活动之后出现的回落，同时就业疲软主要集中在公共部门。瑞安仍预计，加拿大央行将等到2027年才开始推动政策利率正常化。
7. 毕马威：加拿大就业连续两月下滑，加息前景更趋复杂，但仍预计12月加息25基点
毕马威加拿大经济学家DanielHyun表示，加拿大央行正处于非常艰难的境地：当前经济状况仍需要一定程度的宽松货币政策，但通胀风险却在不断上升。他指出，加拿大就业人数连续第二个月下降，使其对加拿大央行12月加息的预测面临更大挑战。不过，Hyun仍预计加拿大央行将在12月加息25个基点。他认为，尽管9月就业数据表现十分疲弱，但该数据历来波动较大。与此同时，加拿大央行仍面临通胀上行威胁，以及维护货币政策公信力的压力。
8. 蒙特利尔银行：加拿大就业连续两月大幅下滑，加息必要性明显降低
蒙特利尔银行经济学家道格拉斯·波特表示，加拿大连续第二个月出现大规模就业岗位流失，抵消了初夏劳动力市场意外强劲的表现，使就业人数同比增幅仅剩0.5%。波特指出，9月教育行业就业人数大幅下降的情况略显异常，尤其是降幅全部集中在一个省份。然而，其他地区及行业的就业表现同样难以令人乐观。他警告称，制造业就业岗位减少可能是美加贸易战升级对加拿大经济造成冲击的早期信号。对于加拿大央行的政策前景，波特表示：“总体而言，我们仍认为加拿大央行应当采取观望立场，尤其是在就业前景突然蒙上阴影的情况下。”他强调，9月疲软的就业报告大幅降低了加拿大央行加息的可能性，也明显削弱了进一步加息的必要性。
9. 德意志银行：新加坡核心通胀未来一年或维持高位，新加坡金管局料进一步推动新元升值
德意志银行分析师在一份研究报告中表示，预计未来12个月，新加坡核心通胀率将维持在同比2.0%至2.5%的水平，高于新加坡金融管理局（MAS）略低于2%的非正式目标，这可能促使该国央行允许新元进一步升值。德意志银行预计，新加坡金管局将在周三货币政策会议上，小幅提高新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的升值斜率，以进一步抑制通胀压力。分析师指出，虽然第四季度电价预计将环比下降10%，有助于在一定程度上缓解通胀压力，但食品价格上涨，以及商品通胀向服务业价格的传导效应增强，预计仍将使整体价格压力维持在较高水平。
国内
1. 中金：“科技+红利”的哑铃型配置结构重视程度有望提升
中金公司研报表示，2026年上半年，A股科技成长风格受益于AI产业链、高端制造等领域的高景气，延续结构性行情。7月以来，全球AI产业链负面叙事增多，叠加海外流动性预期收紧及中东地缘局势不确定性上升，A股市场前期表现较强的成长板块出现明显调整。在成长风格波动加大、市场风险偏好回落背景下，红利资产的相对配置价值值得重新审视。综合来看，在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择。科技端建议关注产业趋势明确、具备长期竞争优势及盈利兑现能力的企业；红利端关注盈利与现金流稳健、分红可持续且估值合理的优质公司。
2. 招商策略：未来3—6个月聚焦科技、内需、券商三大主线
招商策略研报认为，综合来看，未来3—6个月依次把握三类机会：一是10Y美债利率确认转跌后的科技宽度修复，率先受益的是算力芯片、存储、半导体设备与材料、PCB、液冷等配套环节；二是内外共振下的内需与顺周期扩散，关注食品饮料、家电、商贸零售、工程机械、化工；三是若指数先行出现较大幅度回撤，则重点关注低PB、并购重组主线下的券商。
3. 中信证券：2026年第四季度油轮龙头估值和利润有望创历史新高
中信证券研报称，霍尔木兹海峡石油出口恢复至战前水平，货盘的大量增长和有限的可用船舶清单推动VLCC运价持续上行，并开始外溢至Suezmax。沙特扩大贴水持续刺激货盘，STS转运为当下主要的交货方式，非传统装卸作业叠加穿梭油轮运力限制持续损耗VLCC有效运力，无法与增长的货盘匹配，随着近期船舶袭击频率提升，受损船只维修困难，VLCC有效运力进一步受损，VLCC运价或进一步上行。裂解价差有望维持高位，炼厂采购意愿仍然充足，能源供应逐步转向稳定优先，季节性的刚性需求叠加贸易流向转变带来的航距增长，成品油运输有望迎来拐点。2026年第四季度油轮龙头估值和利润有望创历史新高。
4. 中信证券：用景气和供给出清来应对高利率，密切跟踪AI投资周期拐点
中信证券研报表示，油价回稳、非农数据低于预期、美联储加息预期下修，均未改变全球长债利率走高。背后的原因是持续强劲的私人部门投融资需求，在万亿美元投资带动下，北美率先走出了金融危机后低增长和低利率的“非常态”，全球高利率环境，在AI投资周期拐点前，是我们必须应对的常态。对海外高利率不敏感的需求只有北美AI以及与中国中央财政扩张相关的领域，而过去几年持股体验极佳的出海、资源板块都存在压力。在弱需求环境下，凸显出供给出清品种的稀缺性，反内卷进程明年依然值得重视。配置策略上，短期只能用景气品种和供给出清品种来应对高利率环境，建议密切跟踪AI投资周期拐点。
5. 中信证券：美股盈利的高增长或已不仅集中于头部科技公司，非科技板块的盈利贡献正在明显增强
中信证券发布研报指出，随着国内长假期间美股的表现与利率的脱敏，下周开始投资者的焦点转向即将开启的美股三季报。LSEG一致预期显示标普500的26Q3营收和盈利同比增速分别达1.2%/45.0%，环比有所回落。行业层面，能源、信息技术、原材料和医疗保健盈利同比增速均超过50%，美股盈利的高增长或已不仅集中于头部科技公司，非科技板块的盈利贡献正在明显增强。对于港股，虽然海外加息周期叠加AI动能交易重启，流动性依旧承压，但基本面预期已触底，主要宽基指数的盈利增速预期开始上修。行业盈利预期调整分化显著，部分细分赛道有所上修，而内需相关行业盈利预期仍有下修压力，后续三季度业绩将是判断修复进展的重要依据。我们建议投资者对港股维持耐心，预计短期红利策略仍相对跑赢。
6. 中信证券：Scale-up光进铜退成为大势所趋，NPO/CPO驱动无源器件价值重估
中信证券研报称，铜互联逼近物理极限，Scale-up光进铜退成为大势所趋，NPO/CPO驱动无源器件价值重估。用量方面，FAU与光引擎形成1:1刚性配套，用量随Scale-up纯增量放大；价格方面，高通道、工艺、光纤、可插拔四重溢价推动NPO/CPO中FAU价格攀升。国内无源厂商以代工/合作绑定海外头部客户，FAU的核心壁垒在于高精度制造与规模化交付。
7. 中信建投：TLVR芯片电感单位价值量提升，行业空间快速扩容
中信建投证券研报称，多相TLVR电感是大势所趋。AI芯片电感未来三大产业趋势：1.单相电感走向多相电感，密度提升；2.水平供电转向VPD垂直供电，供电效率提升；3.NON-TTLVR转向TLVR电感，价值量提升。多相TLVR电感将成为必须。AI芯片电感从2025年到2028年市场规模扩容10倍以上。未来芯片电感面临多重驱动，随着AI芯片出货增加、芯片功率上升、电感性能升级，AI芯片电感市场规模将快速扩容，规模增速=芯片出货倍数×功率提升倍数×单颗价值提升倍数。
8. 华泰证券：消费级3D打印设备放量有望带动耗材需求持续增长
华泰证券研报称，消费级3D打印设备放量有望带动耗材需求持续增长。新机销售带动初始耗材采购，设备保有量扩大与打印频次提升则有望增加后续耗材消耗，形成持续复购需求。华泰证券认为，FDM路线下，PLA、PETG有望率先受益，柔性材料和工程塑料的应用渗透有望随打印场景拓展逐步提升；光固化路线则有望依托部分专业场景的需求增长，为丙烯酸酯类配方原料带来增量需求。
9. 华泰证券A股策略：继续沿盈利与景气寻找性价比方向
华泰证券发布A股策略报告称，上周市场较节前放量，煤炭、传媒、石油石化等领涨，电子、通信、机械设备等调整。交投较节前改善，ETF承接与政策呵护信号有助于稳定预期，后续关注量能与赚钱效应的进一步扩散。海外利率高位震荡，10月加息概率约两成，但年内再加息预期仍高，长久期资产估值约束尚未解除。基本面上，科技部分细分仍有景气与盈利支撑，部分材料与消费细分出现边际改善，三季报将检验修复成色。配置上继续沿盈利与景气寻找性价比，兼顾科技硬件、部分顺周期与基建链，红利仍作底仓。