周二，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）释放更为强硬的货币政策信号，表示支持美联储在12月恢复加息，并首次明确提出，如果通胀持续高企，决策者应考虑一次性加息50个基点。

据报道，沃勒当天在伦敦发表讲话时表示，美国经济增长保持稳健，劳动力市场基本稳定，但通胀仍明显高于美联储2%的目标，进一步收紧货币政策仍有必要。

沃勒认为，如果即将公布的10月消费者价格指数（CPI）显示通胀有所改善，他倾向于支持12月加息25个基点。但如果核心通胀延续此前两个月的强劲表现，则可能需要采取更大力度的行动。

在沃勒进行演讲后，市场进一步加大对美联储加息的押注，目前已完全计入美联储将在12月加息25个基点的预期。国际现货黄金失守4100美元大关，日内跌幅超1%；美元指数回升至101.7附近。

以核心CPI为判断依据，50个基点的加息进入讨论

沃勒将美联储12月政策决定与即将公布的美国10月通胀数据直接联系起来。

他表示，如果10月核心CPI环比涨幅达到0.3%或更高，与此前两个月的表现相似，美联储就有必要考虑更为强硬的政策回应。在这种情况下，沃勒认为，12月会议应讨论加息50个基点的可能性。

他警告，如果通胀继续表现强劲，而美联储仅加息25个基点，可能使市场质疑央行控制通胀的决心，损害其政策信誉。

不过，这一表态并不意味着沃勒已经确定支持加息50个基点。他明确表示，如果最新数据证实通胀正在改善，25个基点仍是其倾向的加息幅度。

市场正对通胀放缓抱有一定预期。市场预计美国10月整体CPI环比上涨0.3%，低于9月的0.6%；核心CPI预计上涨0.2%，也低于9月的0.3%。

如果核心CPI最终高于预期，尤其是达到沃勒提出的0.3%门槛，将为市场重新评估更大幅度加息的可能性提供依据。

强调政策信誉，支持10月暂停加息决定

沃勒此次讲话的另一重点，是美联储政策沟通与实际行动之间的关系。

美联储9月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提高至3.75%至4.00%，随后在10月会议上维持利率不变。

沃勒表示，他支持10月暂停加息的决定，但前提是美联储需要在合理时间内兑现此前释放的进一步收紧政策信号。

他认为，美联储并不需要在连续会议上加息，关键在于向市场传递清晰、可信的政策方向。如果决策者持续暗示未来将进一步加息，却迟迟不采取行动，市场可能下调对利率上升的预期，推动债券收益率下降。这种变化将使金融条件重新宽松，与美联储抑制通胀的政策目标产生冲突。

因此，沃勒强调，加息的具体时间安排虽然具有灵活性，但必要的政策收紧不应被无限期推迟。

这一立场与他10月初的表态基本一致。当时，沃勒曾表示，额外加息仍有必要，但不必每次会议都采取行动。

强劲非农增加加息空间，市场尚未计入50基点情景

沃勒发表讲话前，美国最新就业报告已显示劳动力市场韧性超出预期。上周公布的数据显示，美国10月非农就业人数增加16.5万人，远超市场预期，失业率从4.2%降至4.1%。这一结果削弱了对美国就业市场持续恶化的担忧，也意味着美联储可能拥有更大的空间继续控制通胀。

沃勒认为，美国经济仍在健康增长，尽管陷入“低招聘、低裁员”的异常状况，但整体就业市场依然稳固。

因此，美联储的12月最终决定仍取决于未来数周的数据表现。对于金融市场而言，接下来的关键是通胀是否出现重新加速的迹象，以及沃勒提出的50个基点加息情景能否获得其他决策者的支持。

如果通胀符合放缓预期，美联储仍可能维持渐进加息节奏；若通胀持续超出预期，则可能促使市场上调未来利率路径，并增加美国国债及其他风险资产的波动压力。