人工智能初创公司Anthropic计划于下周上市，预计将成为历史上规模最大的首次公开募股（IPO）之一，估值最高可能达到1.4万亿美元。届时，早期投资者和员工将获得巨额财富，而最大的受益者之一，可能是已经拥有数万亿美元市值的科技巨头。

亚马逊(AMZN.O)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)是Anthropic最大的两家外部股东，合计持股超过25%。《纽约时报》按照预期上市估值计算，亚马逊投入的180亿美元可能增值至超过2500亿美元，谷歌投入的330亿美元则可能增值至1400亿美元，合计持股价值超过3900亿美元。

另外，与Anthropic的关系为两个巨头带来超1万亿美元市值增长。投资银行D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）估计，亚马逊和谷歌各自超过1万亿美元的市值增长，可以直接归因于与Anthropic的合作，主要来自云计算服务及向企业客户销售人工智能技术。

亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）今年表示，人工智能提供了永久性改变亚马逊业务规模的罕见机会。

一场投资竞赛，让科技巨头成为最大赢家

Anthropic成立于2021年，与OpenAI一样，需要持续投入巨额资金购买芯片、建设基础设施和训练模型。英伟达首席执行官黄仁勋曾表示，即使是英伟达，几年前也没有足够现金向Anthropic投入数十亿美元。

Anthropic早期投资者包括Skype联合创始人贾恩·塔林（Jaan Tallinn）和企业家萨姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）。后者旗下企业因丑闻破产后，Anthropic一度面临不确定性。

随后，ChatGPT横空出世，推动全球人工智能投资竞赛。微软(MSFT.O)早在2019年便向OpenAI投资10亿美元，而亚马逊虽然曾是OpenAI早期捐助者，却错过了成为其核心合作伙伴的机会。

ChatGPT的成功促使其他科技巨头寻找人工智能合作伙伴，Anthropic由此成为重要投资对象。2023年，谷歌首次投资Anthropic，后者承诺使用谷歌自主研发的芯片。同年9月，亚马逊投入首笔12.5亿美元，Anthropic随即将亚马逊指定为主要云计算服务提供商。

时任亚马逊云计算业务负责人亚当·塞利普斯基（Adam Selipsky）表示，双方合作高度互惠。Anthropic不仅是大型云计算客户，还能推动亚马逊改进与英伟达竞争的自研人工智能芯片。

Madrona Venture Group管理合伙人马特·麦克尔韦恩（Matt McIlwain）认为，这对贾西而言风险相对较低。即使股权投资未获得预期收益，亚马逊仍能通过合作强化云计算业务，而不断上涨的估值则创造了额外的资本收益。

从云计算收入到股权增值，科技巨头获得双重收益

此后，亚马逊和谷歌持续追加投资、扩大计算资源合作。亚马逊目前正专门为Anthropic建设全球规模最大的数据中心之一。

这一模式让科技巨头获得双重收益：Anthropic庞大的算力需求推动云计算收入增长，其先进模型又能帮助科技巨头向企业客户销售人工智能服务，同时持有的股权持续升值。

按照1.4万亿美元估值测算，亚马逊180亿美元的投资价值可能超过2500亿美元，接近初始投资的14倍；谷歌330亿美元的投资可能增值至1400亿美元，约为4.2倍。

其他科技企业同样参与其中。Salesforce首席执行官马克·贝尼奥夫（Marc Benioff）透露，由于OpenAI与微软的合作关系，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼（Sam Altman）曾告知他，Salesforce无法投资OpenAI，因此公司转而投资Anthropic。贝尼奥夫预计，这笔投资可能带来数十亿甚至数百亿美元收益。

Anthropic上市后，大型科技公司预计不会迅速出售大部分股份。谷歌、微软等企业还计划参与IPO同期的私募配售。卢里亚认为，持股具有长期战略价值，有助于保障算力供应、芯片采购和商业合作。

万亿美元收益背后，人工智能投资风险仍未消失

Anthropic上市可能进一步巩固科技巨头在人工智能产业中的地位。初创企业负责前沿模型研发，掌握资本、芯片和云计算基础设施的科技巨头则通过投资与商业合作分享增长红利。

然而，巨额收益能否持续，仍取决于真实市场需求能否支撑庞大的基础设施投资。

纽约大学斯特恩商学院教授阿斯沃斯·达摩达兰（Aswath Damodaran）警告，当前人工智能投资存在循环性，部分企业受到害怕错失机会的心理驱动。他将这场热潮比作建设一座史无前例的巨型工厂：巨额资金不断涌入，但最终生产什么、消费者是否购买以及愿意支付多少，仍缺乏明确答案。

对亚马逊和谷歌而言，Anthropic上市可能创造企业风险投资史上罕见的财富增长。但随着人工智能投资持续膨胀，股权估值、云计算收入与最终市场需求能否形成可持续的商业闭环，将决定这场万亿美元押注的真正回报。