华尔街的头部投行最近在美股前景展望的看法上掐起了架。

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson在9月1日发布的最新研报中预计，三季度美股市场将进一步下跌，标普500指数甚至可能下探至2700点。

花旗的看法较摩根士丹利乐观，花旗熊市清单显示熊市拐点尚未到来，而且花旗认为美国经济短期或不会衰退，并称美国企业基本面依然强劲，继续建议投资逢低布局美股。

美股到底是会继续上行？还是跌入熊市？由于风险资产对地缘政治冲突十分敏感，野村定量团队分析师Masanari Takada将进行观点论证，以确定美股是否成功避免了“雷曼式”风险。

Takada指出，股市中的趋势追随者在近段时间过度悲观，不断卖出股票并买入债券。尽管股市后市依然不明朗，但是经贸局势的好转和美国经济数据预好，已经让这部分投机者稍微冷静下来，暂停抛售。

几周前，Takada的定量分析团队指出，根据其在市场情绪中观察到的模式，美股在9月2日左右将迎来“关键时刻”（moment of truth）。然而，到8月30日，美股市场的情绪并无崩溃。

尽管如此，值得注意的是，经贸局势仍然牵动着市场的神经。野村警告指出，目前的市场情绪状态可能是“预期先于现实”的又一例子。美股市场仍然是一个主要由事件驱动的市场，如果在劳动节假期后，美股重新开市之际市场情绪能保持良好，那么美股或向上突破。但是如果美股走势跟历史走势基本一致，美股将掉头向下。

震荡市中，那些大机构都是怎么布仓的呢？

在投机交易员的供需方面，野村此前预计，当商品交易顾问（CTA）加速出清股票期货，了结所有净多头头寸之时，标普500指数将跌至2800下方。然而，因为全球宏观对冲基金并不看跌美股，基金加速购买美股和抛售美债。得益于市场恐慌缓和，CTA上周暂时停止抛售。

宏观对冲基金的信心从何而来？

实际上，宏观经济指标表现（经济意外指数）的改善在某种程度上解释了上周全球宏观对冲基金的投资行为。更多的关键经济数据将在劳动节后公布，但通常来说，9月公布的经济数据的表现通常都平平无奇，难有增长。如果宏观对冲基金坚持看涨立场，在数据停滞不前的情况下，这值得引起注意。

劳动节后的美股，今夜开市的表现会怎么样？

野村指出，如果CTA再次进行恐慌性抛售，那么可能会系统性地触发风险情绪。尽管目前全球宏观对冲基金处于看涨立场，其他投机交易者似乎不太愿意承担风险。

在此，野村警告说，目前经贸局势前景未明，且美联储尚未进行第二次降息，“整个市场处于薄弱环节。” 野村建议投资者逢高卖出美股，若标普500指数周二收盘价高于2960点，可获利了结。

最后，在回顾了自1990年以来各种市场指标（美国股指，10年期美债收益率，美元指数，黄金等）在劳动节假期后的表现后，野村发现，当8月份的恐慌指数VIX平均值高于16（今年8月平均值为19.1）时，避险情绪将会持续萦绕市场一整周。

而且，当美股8月表现欠佳时，多头/空头基金更倾向于在劳动节前后重新建仓，不过，要注意的是，他们的看涨情绪通常十分短暂。因此，投资者切莫追高，注意风险。