本文来自美港电讯

股市连续两周上涨，标普500指数距离历史高点不足1%，纳指创历史新高。对经济敏感的领域出现强劲涨幅，包括道琼斯交通平均指数及道道琼斯工业平均指数。工业板块本周表现最好，上涨4.5%。罗素小盘股指数飙升6%。整体市场脱离大型科技股的主导，开始逐渐复苏，表明人们对经济复苏和牛市可持续性的信心增强。

美国经济复苏处境如何？

美国劳工部上周五的报告显示，美国七月新增就业176万；失业率为10.2%，连续三个月出现下降。上述数据好于预期，但低于五月及六月的数值。七月的经济放缓并不意外。

由于新冠疫情在美国南方卷土重来，餐馆预订、信用卡消费和旅游信息等高频数据能够明显反应经济增长放缓。就业人数依然比2月的疫情前水平少了大约1300万人。在出现能够明显降低住院率和死亡率的有效疫苗和治疗方法之前，重返2月份的就业高峰将遥遥无期。

不过，好消息是最近的疫情并没有影响经济复苏，创纪录的经济数据超出预期。此外，就业情况好转，每周申请失业救济人数为2月以来的最低水平。六月制造业新订单数量录得连续第二个月上升。历史最低的利率提振了汽车及房地产市场。

如果在今年晚些时候出现第二波新冠疫情，经济将陷入停滞；不过我们现在更了解病毒，也可以更好地控制风险。重返新冠疫情之前的经济状况可能需要几年时间，但经济复苏已经起步。

大盘股能否继续主导市场？

今年有7只股票统治了市场，分别是苹果、亚马逊、脸书、Alphabet（谷歌母公司）、微软、奈飞和特斯拉。我在NDR研究的朋友表示，上述股票（除了特斯拉）在2014年占标普500指数的9%的份额，目前已经扩大至24.7%。由于新冠病毒肆虐，人们为了在家工作、学习和购物，迫切需要将生活转移至线上，导致上述超级大盘股股价飙升。

长期来看，上述公司的股价可能持续走高，且低利率的环境提供了良好的支持，但联邦可能对他们实行更多监管措施。像这样盈利稳定的强势公司的股价可能会被高估。虽然科技股已成为当今新的避险板块，但随着这些股票价格的上涨，投资者应注意，不要在任何一个篮子里放进过多的鸡蛋。

总结

从季节上看，八月和九月的表现一直都比较疲软。虽然各种情绪指标有所上升，但仍低于盲目乐观水平。美联储致力于保持低水平的短期利率，并尽其所能支持财政体系。随着经济好转，我们认为IT、医疗保健和周期性行业将会受益。