纳斯达克综合指数的腾落线终于相对于2019年11日的高点形成高点上移，然仍低于5月3日的高位。一些分析师可能将其视为看跌背离信号，但是分析师Tom McClellan认为这是错误的观点。

问题是，纳斯达克指数的腾落线数据有一种固有的负偏差，这在纳斯达克市场的大部分历史中都是如此。原因在于纳斯达克相对于纽约证交所的上市标准更宽松，这导致更多的公司在那里上市。如果一家公司打算进行首次公开募股然后破产，那么它在纳斯达克上市的可能性要大得多。每一天，这样的股票都会从发行价下跌到退市价格。其结果就是在纳斯达克腾落线中看到的巨大负面偏差。

从长期图表中可以更好地看出这种负面偏差。

早在20世纪80年代和90年代，纳斯达克综合指数持续走高，尽管纳斯达克腾落线指数持续走低。在此过程中，人们可以指出无数的看跌分歧，直到2000年3月，价格终于见顶。因此，作为一种分析性观察，引用当时的熊市背离是无用的。

同样的道理也适用于价格从2003年的低点反弹。腾落线指数从未证实这种新的上升趋势，但价格的上升趋势仍在继续。这条腾落线在识别其信号什么时候生效没有多大帮助。

McClellan提醒投资者注意，纳斯达克腾落线指数上一次创下历史新高是什么时候?这是一个很难回答的问题，因为它从未创下历史新高。自1972年《巴伦周刊》首次发布腾落线指数数据以来，该指数就开始下跌，而纳斯达克腾落线从未回到那个起始值。

纽约证券交易所的腾落线指数的背离更有帮助。

这一信号不会频繁出现，但当它出现时，它们往往会标记出价格顶部。

综上，McClellan认为，人们不应被纳斯达克腾落线出现的所谓背离所误导。

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