钯金本周表现瞩目,上破2000美元或只是时间问题了

柯迪 柯迪 2019-11-29 12:17:16
2000美元对黄金来说可能遥遥无期,但对它来说似乎已近在咫尺了……

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黄金表现疲软后市方向难辨之际,其贵金属“兄弟”钯金却涨势如虹,似乎马上就要上破2000美元关口,对于这一交易机会,投资者不妨了解一下。

01最新行情

在贵金属市场,钯金本周表现瞩目。在美股因感恩节休市、市场交投清淡之际,钯金却再创新高。周四现货钯金攀至1844.5美元/盎司的历史高位。道明证券全球战略负责人巴特·梅莱克(Bart Melek)指出:

“钯金是本周唯一上涨的贵金属,在黄金、铝、铜都表现低迷之际,钯金却创下了新高。”

年初至今,钯金价格已上涨约50%。回顾过去,钯金在3月底,7月,10月和现在的11月底都出现了明显的价格高峰。

02精选分析

钯金之后还能涨到什么程度?

展望2020年,虽然预计可能会出现一些自然回调,但众投行对钯金再创新高非常有信心。

道明证券就指出:

钯金表现良好并不奇怪,预计钯金会在2020年下半年升至2000美元/盎司,届时金价也会上涨。对2020年第四季度钯金平均价格的官方预期是2000美元,但考虑到正常的波动性,钯金届时可能会运行在2100-2150美元区间

瑞银认为明年钯金新矿山供应仍将缺乏,钯金价格有望继续上涨。

“预测2020年第一季度末钯金价格为2000美元/盎司,此后三个季度为2100美元/盎司、2100美元/盎司,以及2200美元/盎司。”

花旗集团和加拿大蒙特利尔银行资本市场等机构的分析师也认为,钯金价格在未来数个月可能会升至2000美元/盎司。

不过Capital Economics首席商品经济学家卡罗琳•贝恩(Caroline Bain)也指出,钯金短期或先出现回调。

“尽管基本面良好,但钯金的涨势有点太过了,预计不久钯金价格可能会出现回调,但最终钯金将在明年继续上涨。

一切都源于供需基本面

钯金价格近期的强势飙升主要归功于市场需求强劲及供应短缺。据统计,2018年钯金的供应量缺口达到132.7万盎司,而且供不应求的市场行情已持续两年以上。

需求方面,钯金强劲的需求主要来源于欧洲汽油车催化剂行业,Euro6c和Euro6d-TEMP法规以及实际道路排放测试的要求使欧洲汽油车对钯的需求增大。此外,中国实施更严格的排放法规,将国五标准升级到国六标准,也进一步增加了钯金需求。

小贴士:钯在现代最大的用途是催化转化剂,全球78%的钯金用在机动车催化剂上。在汽车尾气催化剂中加入钯等贵金属可以有效降低尾气排放量。

中国是全球钯金消费的大国,2017年中国钯金消费量为2180盎司,与北美地区,欧洲地区消费量相对持平。

供应方面,钯金是世界上最稀有的贵金属之一,比黄金要稀少很多。世界上只有俄罗斯和南非等少数国家出产钯金

小贴士:六种铂族金属(PGMs)在自然界与镍和铜同时存在。PGMs的可采储量非常稀少,2017年铂、钯、铑总产量约为411.3吨,比许多普通金属低几个数量级。全球的PGM生产57.5%在南非,俄罗斯占24.1%,其中大部分是镍矿的副产品;其余几乎全部来自津巴布韦、加拿大和美国。

拓展阅读:深度行业研究:疯狂的钯金

总体而言,当前钯金的涨势以及投行对钯金后市的乐观情绪都取决于钯金市场供应紧缺的现状。澳新银行指出,在钯金四年的涨势中,回撤线越来越短,这表明持续存在大量的实物供应缺口,短期内增加供应或替代需求的风险较低,从而使市场结构上趋紧,这有利于价格上涨。 

可能阻碍钯金上涨的两大风险

风险之一在于外界争论的“铂金是否可以替代钯金”。铂金和钯金确实存在部分替代可能性,两者同属于铂族金属。且目前来看,钯金价格已经远高于铂金价格,两者之间差价接近1000美元/盎司。出于节约成本考虑,部分企业已经开始着手研究铂钯替换。

要在短时间内完成替换却不是一件易事。

首先,铂金在高温环境下表现始终比不上钯金,因而不能100%完全替代,只能混合使用。

此外,每家汽车生产商都希望确保汽车催化性能完全满足监管机构的要求,因此,新技术在开始使用之前必须经过全面的测试,这需要花费时间。

另外,铂金要大规模替代钯金,要保证成本效益,就要求技术成熟,在技术方面花费成本要降低,这也需要时间。

综合来看,分析师认为钯金要被替换可能还需要两年左右。

另外一个风险在于钯金的隐藏库存。整个钯金市场到底有多少隐性库存,一直是个谜团。

此前全球大型钯金生产商俄镍公司明确指出,在钯金供应短缺趋于明显的情况下,为何钯金开采力度却没有随之增加,钯金供应状况没有明显回升,不排除其中存在市场操纵迹象。

今年8月大举涌入钯金期货与钯金ETF市场的许多对冲基金也表示,他们打算在钯金触及1700-1800美元/盎司时开始反向操作——逢高沽空套利。原因是他们担心钯金价格一路上涨,将会触发越来越多钯金隐性库存被释放,令钯金从供应短缺转向“供需平衡”,由此打破钯金持续上涨的逻辑。

拓展阅读:钯金的隐性库存PK逼空策略


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