这是【备战2020】系列的最后一篇，在前面的19篇文章中，金十对黄金、原油、外汇以及股票市场都做了复盘和展望，今天这最后一篇将带大家探索国内期货市场在2020年有哪些机会。

在展望2020年之前，我们先回顾一下过去一年我国期货市场的发展情况。

2019年，我国期货市场累计成交量达3962.08百万手，成交额为290.61万亿元，同比增长30.81%和37.85%，均创出了历史新高。

2019年还是我国期货市场的“井喷年”，在过去的一年里，我国期货市场规模稳步扩大，新品种上市数量达到历史之最。去年国内期货交易所新上市的衍生品共计有15个，其中7个期货品种，8个期权品种。截至2019年底，我国期货衍生品上市数量已经达到78个。

2019年，我国期货市场呈现出以下特点：期货期权品种加速上市、成交与持仓量显著扩大、国际化程度提高。这些特点表明我国期货衍生品市场正迎来黄金发展期。那么，2020年，我国期货市场又有哪些值得期待的地方呢？

【期市扩容进行时 你最期待哪个新品种？】

2020年，国内期货市场的“井喷”现象仍将持续，2020年有望继续迎来期货品种上市大年。根据当前各大期货交易所的计划，各大交易所都已经在紧锣密鼓地准备在今年继续上市一大批新品种。本月16日，期市就将迎来今年首个新品种——菜粕期权，该期权将在1月16日上市挂牌交易。

上期所：两只特定品种期货蓄势待发

据上期所总经理王凤海表示，今年第一季度上期所将会推出低硫燃料油期货，这是一个相对开放的特定期货品种；另外，上期所今年还将推出另一个特定品种——集装箱运价指数期货，这也是对外开放的品种。

值得一提的是，低硫燃料油期货的推出对我国期货市场的发展意义重大。低硫燃料油期货将是一个国际化品种，不仅会采用现有的高硫保税交割和保税交易的模式，它将以人民币计价，但却允许使用外币作为保证金。

燃料油市场随着“2020全球限硫令”的正式启动，将发生巨大变化。而且国际市场上尚未形成低硫燃料油的定价中心，我国在这个时间点上推出低硫燃料油期货，目的其实已经非常明显了。若上期所的低硫油燃料油期货合约如果能够成功推出，依靠中国船保税船燃市场的基础，以及潜力巨大的低硫燃料源供应能力，我国在低硫燃料油定价上的话语权有望得到大幅提升。

除了上述两大特定品种之外，上期所也正在积极研究氧化铝、铬铁、成品油、天然气以及有色金属指数期货。上期所还争取在2020年推出原油、锌以及铝期权，有色金属指数的期权也争取在今年上市。

大商所：“猪周期魔咒”有望破解 生猪期货正在路上

大商所今年也在紧锣密鼓地推进一大批新品种的上市。目前，大商所正在加快推进生猪、液化石油气以及集装箱运力期货的上市。

其中，生猪期货的上市备受期待。众所周知，去年开始，猪肉价格大涨，生猪市场的价格波动促使各方呼吁生猪期货尽快上市，以实现稳定猪价，对冲价格波动风险，保障养殖户和消费者的利益。业内人士之所以对生猪期货的期待值这么高，是因为它能有效破解猪周期的魔咒。

除了上述提到的几个品种之外，大商所还在加快气煤、废钢、鸡肉、果葡萄浆、乙醇以及木材期货和相关化工期权产品的研发工作。大商所未来将推动更多商品期权上市，争取让已经上市的商品期货品种都有对应的期权合约。

郑商所：将陆续推出短纤、瓶片、PX、花生等期货品种

郑商所今年也将加大在产品创新方面的力度，该交易所准备在2020年陆续推出短纤、瓶片、PX、花生等期货品种，期权方面，动力煤、玻璃期权的上市工作也在积极筹备当中，并且郑商所还在深入推进咖啡和马铃薯等品种的研发工作。

此外，郑商所还在研发相关挂钩商品期货的ETF产品，目前建信能源化工ETF正在筹备资金，未来郑商所还将推出更多的ETF产品。

【2020年期市的三大投资机会】

越来越多新品种的上市，对于期货投资者来说，自然意味着有更多的机会。但对于大部分期货投资者来说，更重要的是把握住当下市场中存在的一些机会。下面我们就来看看，主要期货品种在2020年可能会有怎样的表现。

黑色系产业链中，分析师认为2019年剧烈波动的铁矿石将维持震荡，焦炭则被普遍看好，多位分析师看空螺纹钢。黑色系商品还是要看房地产的发展，2019-2020年是住宅竣工的高峰期，因此钢材的需求将大幅降低，黑色系商品可能走弱。

对于有色金属来说，住宅竣工高峰期则是利好。随着房屋的竣工，大量房屋亟待装修。这将导致铜、铝材的需求增加，带动有色金属的需求。分析师们今年最看好的商品就是铜。

农产品方面，业内普遍预计生猪存栏量将出现拐点，农产品或将迎来上涨，特别是作为饲料的豆粕和玉米大概率会走强。2019年表现较好的油脂则可能分道扬镳，豆油、棕榈油、菜籽油今年的走势将分化，菜油可能继续维持强势。

能化产品方面，国内经济好转带来的需求回升或成为油价的支撑，库存的累积压力或将在年中得到缓解，再加上三季度是能源需求旺季，因此下半年能源商品价格有望上涨。除了本身的供需外，投资者还需考量地缘政治局势对这类商品的影响。

可以看到，要把握国内商品期货的走势，首先要对经济周期以及相关行业目前所处的周期心里有数。而且从上面个品种的分析中，很多人已经知道今年要重点关注哪几个期货品种。

一些国内专业人士目前已经对个别资产达成了较为一致的观点，他们认为，今年国内期市存在三个比较明显的投资机会。

机会一：铜价迎来上涨契机

全球经济在2020年有望复苏，作为全球经济先行指标的铜有望迎来上涨，再加上美元不被看好，专业人士纷纷看好今年铜价的表现。

国金期货研究所所长何宁表示，2020年的大机会在全球经济复苏，而全球经济复苏的先行指标就是有色金属价格，特别是铜的价格。铜对电力来说是刚需，中国的基建和“一带一路”沿线国家的基建需要大量的铜。美国经济复苏，美国制造业对铜的需求也很大。

东吴期货张华伟也看好铜价，他认为，房地产市场明年上半年进入竣工周期，将拉动家电市场需求。美国经济仍较强劲，全球经济今年有望复苏，基本金属需求将有所好转。在铜的供应方面，全球显性库存偏低，目前远低于5年均值。未来两年没有大型铜矿投入运营，铜价长期看涨。

机会二：镍价走势震荡上行

东吴期货王志强表示，镍价走势持震荡偏多。他预测2020全年LME镍主要价格区间为11500~18000美元/吨；沪镍主力合约价格区间为94000~150000元/吨。

他的看涨逻辑主要还是从供需方面出发。供应方面，2020年印尼出口禁令生效后，中国镍生铁原料短缺，或将大幅减产。不过印尼的镍生铁项目建设速度加快，弥补了中国减产的影响。需求方面，由于2020年镍电池发展加速，以及新能源行业对镍的需求持续增加，这对镍的价格形成长期支撑。

国信期货分析师尹心也看好镍的前景。他表示，2020年一季度镍价将在不锈钢需求疲弱和镍铁成本支撑下震荡筑底；二季度以后，镍矿供给收缩矛盾凸显、需求复苏将助推镍价强势反弹。

机会三：螺纹钢上半年出现做空机会

前面有提到，由于今年是住宅竣工高峰期，钢材需求大幅降低，分析师也普遍看空螺纹钢。

方正中期分析师汤冰华认为，今年螺纹钢的需求还是跟着房地产走，从历史数据来看，房地产新开工和螺纹钢价格的相关性较高。受房地产的影响，螺纹钢的需求将下滑。此外，海外市场需求低迷影响国内钢材出口，同时将加剧全球炉料供需失衡，钢坯、直接还原铁进口量已大幅增加，废钢供给偏紧的情况有望缓解，螺纹钢产量瓶颈也将被打破。

国金期货研究所所长何宁也看空螺纹钢。在他看来，目前国内螺纹钢产能充足，钢材市场价格也远高于钢厂的成本，再加上铁矿石价格下跌的预期，螺纹钢今年将呈稳中向下的走势。

昔日的“王者”今年还值得期待吗?

上面的分析中并没有提到2019年表现最亮眼的两大品种——棕榈油和铁矿石。它们去年的表现让很多人都印象深刻，大商所的棕榈油以41.82%的涨幅排名第一，铁矿石期货也上涨了31.68%，排在第四，但它的振幅却高达88%。那么昔日的王者，今年还能再创辉煌吗？

首先来看棕榈油，今年棕榈油可能面临较大的下行压力。贸易局势的缓和将提振大豆期价，打压棕榈油价格。分析师预计毛棕榈油价格可能下跌10到12%；此外，印度政府对棕榈油进口激增的担忧也不容忽视。

铁矿石方面，花旗和大摩都预计铁矿石将在2020年下跌。大摩表示，2020年初，铁矿石价格可能会继续高企，但随着铁矿石紧缩状况的缓解，全年价格都会下跌。

2020年全球铁矿石供给增量预计约为6000万吨，而全球生铁增量约为2000万吨，对应铁矿石需求增量预期在3500万吨左右，铁矿石供给增量大于需求增量。考虑到矿山发运节奏和复产计划，2020年上半年铁矿石供给偏紧，但进入下半年后将逐步宽松。

由此可见，2019年表现最佳的两大商品期货，在今年都将逐渐回归平静，甚至可能转向下跌。

【2020年，我国期货市场的机遇和挑战】

文章开头有提到，我国期货市场正处于黄金发展期，一方面是因为期货品种的增加，另一方面则体现在我国期货市场的国际化程度在不断提升。

2020年，国内期货市场将迎来更大的开放。多个国际化品种即将上市，这将进一步推动金融市场的开放进程。目前已知的将在2020年对外开放的品种：

上期所：低硫燃料油期货、集装箱运价指数期货、铜期货；

郑商所：甲醇期货；

大商所：棕榈油、黄大豆1号、线性低密度聚乙烯、聚丙烯期货。

除了交易品种的开放，我国还进一步打开了外资进入国内市场的大门，我国监管部门已经降低了外资进入中国的门槛：

2019年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布，将原定于2021年取消期货公司外资股比限制的时点提前到2020年；

2019年10月11日，证监会宣布，从2020年1月1日开始，期货公司取消外资股比限制，符合条件的境外投资者持有期货公司股权比例可至100%。

这意味着，2020年国际金融机构可能控股或者参股国内期货公司，从而直接进入国内期货市场。高盛、花旗等国际投行已经开始布局中国市场。

外资的涌入将倒逼期货市场洗牌，加大行业的洗牌力度。根据优胜劣汰的自然法则，一些效率差的期货公司必然会遭到淘汰，而效率高、盈利好的公司，则有望获取更大的市场份额，市场集中度也会逐步提高。

总之，对于国内期货公司而言，2020年，机遇与挑战并存。