腾讯将于本周三公布截至去年底止全年业绩，受惠国内主要游戏表现强劲及海外游戏的贡献增加、商业支付服务及其他金融科技服务等所推动。据路透预测，腾讯第四季度营收将同比增长21.2%达1028.56亿元，净利润将同比增长61.2%达229.31亿元；2019全年营收3763.5亿元，净利润为944.4亿元。

一季度游戏业务或超预期 手游版推出将成新催化剂 

腾讯正计划推出手机版《地下城与勇士》游戏，高盛估计这款游戏会在今年上半年亮相，而手机版的《英雄联盟》则料会在明年推出，这两款手游都将会是腾讯游戏业务2020下半年至2021年的主要增长催化剂。据市场数据显示，在过去三年间，全球在这两款电脑游戏的花费合计超过87亿美元。手游版的推出将会覆盖几乎所有在过去玩过这两款游戏的玩家，估计全球注册用户合共约10亿人。

安信国际认为，腾讯将维持较为乐观的增长，这主要得益于海外游戏收入贡献、金融科技及企业服务板块的快速增长，以及由量驱动的社交广告维持健康增速。具体而言，腾讯主营的游戏业务2020年全年收入预期将同比增长16%，其中手游同比增长29%。春节期间，腾讯国内手游变现超预期，此后将逐渐回归到常态水平；受疫情影响，腾讯一季度新游推广暂缓，预计二季度将逐步恢复。海外市场对腾讯游戏板块的重要性将提升，2020年的同比增量将主要来自于合并Supercell和新游戏，以及《绝地求生》和《使命召唤》手游的全年收入增长。《英雄联盟》手游的上线时间虽不确定，但其对腾讯游戏进军多个海外市场意义重大。

投资者预期腾讯旗下《王者荣耀》数据理想、《和平精英》流水释放，有助推动公司游戏业务，兼春节后旗下网游流水强劲，投资者将聚焦疫情对各业务影响，包括广告及支付等业务景指引。

广告业务方面 投行观点现分歧

汇丰环球对腾讯也是较为乐观，估计腾讯网游和社交平台广告在去年第四季皆表现强劲，支付业务会有良好的盈利表现。虽然近月面临新冠肺炎疫情爆发，但相信腾讯社交广告可在短期内维持强劲表现，因为其重要战略合作伙伴等客户仍在提升广告支出，预计社交广告收益在2020年可按年增长26%。

安信国际预期腾讯2020年广告业务方面全年收入将同比增长两成，其中社交广告增速健康。安信国际看好今年1月上线的“视频号”对微信社交广告的积极作用。视频号有利于微信突破原有社交广告加载率的瓶颈，使微信广告组件矩阵延伸到更多场景，利用推荐算法增强信息流的变现。

花旗预计腾讯2019年非通用会计准则净利润为926.7亿元，按年升19.6%；销售收入为3723.2亿元，按年升19.1%；网游收入同比升9%为1133.97亿元，手游收入为657.19亿元。花旗对腾讯的看法偏向悲观，认为其媒体广告在去年第四季表现欠惊喜，社交平台广告则稳定增长，游戏收入因季节性因素相对疲弱。

财报公布前各家券商对腾讯的投资评级及目标价