过去的三个月里，美股市场出现了一个奇特的现象：5月初以来，标普500指数上涨了314点，涨势可谓惊人。更惊人的是，如下图所示，所有这些涨势都出现在非日内交易时段：

是的，你没看错：在美盘日内交易时段，标普500指数累计下跌5点；但在非日内交易时间（盘前和盘后），标普500指数上涨了319点。

小科普：美股交易时间（以下都是夏令时的时间，且已转化为北京时间）

美股的正常交易时间是晚上9:30至次日凌晨4:00，此外美股是允许在正常交易时段外的盘前盘后交易的，纽交所和纳斯达克都有专门的盘前盘后交易时段，但交易量都不会很高，会比正常时段的交易量小很多。

盘前交易时间为16:00-21:30；盘后交易时间为4:00-8:00

事实上，这种日内交易时段和非日内交易时段的巨大差异已经成为市场人尽皆知的“秘密”了，2015年也曾出现过这种情况。但今年5月份以来这么明显的差异还是十分罕见的。

在过去的几个月里，许多机构反复讨论这种差异。似乎有不少机构已经发现，只要在快收盘时买入，在开盘后卖出，就可以轻松创造40%的年回报率，而不用辛苦分析其他诸如热点消息、经济数据等基本面信息。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou近日也加入了这场讨论。

有人怀疑这一意象可能是由非美国投资者推动的，因为他们可能在亚洲或欧洲时段更为活跃。但Panigirtzoglou觉得这一观点站不住脚，因为美国投资者也可以在非日内交易时段内活跃，比如交易股指期货。

相比之下，Panigirtzoglou造成这种异象更可能的原因或许是：很多重大消息都在美股盘后或欧洲日内交易时段内发布。不仅亚欧国家PMI、美国非农、零售额等重要数据都是在美股非日内交易时段发布，还有亚欧国家发布的疫情和疫苗进展消息（其研发进度快于美国），此外，美国近几个月有关疫苗或疗法的重要消息或美国公司财报都是在美股盘后发布的。

此外，摩根大通还指出，现在普通投资者也能轻松参与到非日内交易时段的交易中。在过去，盘后交易更多地面向机构投资者。如今，电子通讯网络（ECNs）以及其他交易工具的普及，让个人也可以进行长时间的交易，这可能加剧了非日内交易时段信息的发布对价格的影响。