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虽然嫌钱太少，但特朗普最终还是签署了给每人发放600美元支票的纾困法案，钱还没到手，美股已经“嗨”起来了。29日，美股三大股指再创新高。临近2020年底，美国所有股票的总市值比3月份的低点上涨了17万亿美元，涨至45万亿美元。

分析师Charles Biderman称，由于在年初通常会有大量新的资金涌入股市，股市的泡沫可能会不断地膨胀。而美国每人600美元的财政刺激计划可能会进一步推高股价。

Biderman表示，虽然没有人知道政府提供的这部分资金最终会有多少流入到股市中，但根据此前的资金流向预测，新的疫情直接救助金中将有15%至20%用于购买股票和期权——也就是有250至330亿美元将流入股票和期权当中。

美股“开年红”，无视看跌指标

从历史上看，1月和2月是全年股市资金流入最多的两个月，平均每月流入200至300亿美元。而2020年出台的财政刺激措施、年度投资计划，以及今年12月由于增税压力而导致的股票抛售所得资金的再投资，美国股市将可能被推高至难以置信的高点。

Biderman称，个人投资者坚信他们不会在这个股市上亏钱：

“毕竟，现在投资零成本，在线应用程序大肆诱导投资小白在股票上赌博。”

因此，在没有下行风险的情况下，个人投资者认为任何股价的下跌都是买入的理由。就算被告知股市可能将很快发生崩盘，他们也并不担心，因为他们认为“长期”来看，股市总是上涨的。

Biderman说：

“我不愿意把那些购买股票和期权的人称为投资者，他们只是赌徒。大多数人对他们所买入股票的公司基本面一无所知。”

今年上市的235家特殊目的收购公司（SPACs）就是一个典型例子，它们通过公开发行筹集了数千亿美元的资金。而SPAC其实是空壳公司，投资这种公司本质上是给管理层一张空白支票，让他们可以随意支配投资者的钱。

Biderman称，除了年初涌入的资金，几乎所有的历史性指标都是看跌的。从2011年到2019年，美国公司从公众手上收回了6万亿美元的持股。而公司出售的新股数量自2009年以来首次超过回购的数量。

Biderman认为，除了美联储印钞外，其他现象都暗示美股无法飘红太久。

数千亿资本所得税待缴，美股崩盘一触即发

拜登新政府公开表示，计划在2021年提高资本利得税。

Biderman说，虽然不知道新政府能否让两党分立的国会通过增税法案，但有一点确定的是，2020年股票交易所获的利润将于明年4月15日前缴纳资本利得税。

前美国国会预算办公室（CBO）的税收预测主管Mark Booth说，2019年股市上涨了18%，创造了约1万亿美元的利润，股民缴纳了1990亿美元的资本利得税。而今年，股市自3月份的低点以来飙升了75%，创造了17万亿美元的利润，那明年得缴纳多少资本利得税？

要回答这个问题，我们可以从2000年的股市寻找答案。在1999年底Biderman曾预测，由于新股供求失衡、大量资金涌入，美国股市将在2000年崩盘。

当时，他认为从1998年到1999年发行的新股中，在2000年至少会出现700亿美元的企业内部股票抛售。

而当时每月大概仅有300亿美元的新资金流入股市中，因此，他预测股市可能从2000年1月底开始崩盘。

但他没有注意到的是，个人投资者在2000年第一季度借了1000亿美元保证金，用来购买更多股票。

但之后情况就开始失控了。Biderman说，根据Mark Booth的数据，2000年4月股民缴纳了1200亿美元的资本利得税。当时股市一路飙升到2000年4月初的高点，许多股民一开始并不愿意出售股票，但后来迫于税收压力他们不得不这么做。

于是纳斯达克综合指数在2000年4月初开始暴跌，随后因股民追加保证金，价格进一步下跌，最后崩盘。例如，亚马逊在2000年下跌超过85%，在那时追加了保证金的投资者，想必损失惨重。

那么到明年4月，当股民被迫出售股票以避免规模达数千亿美元的资本利得税时，股市是否会再度出现崩盘呢？Biderman认为这是有可能发生的，而我们很快就会知道结果。