摘要：

1）3月8日金价触底1673美元，与此同时，当日金银比关键技术指标出现交叉。

2）3月8日金银比50周移动均线向下穿破200周移动均线，这是31年来第4次。

3）自1993年以来，每次出现这种情况，白银都会大幅上涨，银价今年的涨幅可能是自1980年以来最大的一次。

4）以商品研究局（CRB）商品指数定价的相关数据来看，自2003年以来，白银的表现实际上一直优于黄金。

2021年3月8日是值得载入贵金属市场历史的一天。做黄金的人都知道，当日金价跌至1673美元，触及去年6月以来新低。但是却少有人注意到，就在同一天，贵金属市场发生了另一个更大的波动。

留意金银比

3月8日，金银比的50周移动均线31年来第4次跌至200周移动均线下方（如下图黑圈所示）。

1990年以来金银比的四次均线交叉分别发生在1993年、2004年、2011年和2021年。以下是前三次金银比从均线交叉开始直到其触底的同时，白银的具体走势。可以看到，每次出现这种情况，白银上涨速度就会比以前大大加快。

第一次是在1993年，金银比从均线交叉到金银比触底只用了4年多。白银从4.34美元涨至7.40美元，涨幅超过70%，而同期黄金却从373美元跌至296美元，跌幅21%。

2004年金银比均线再次出现交叉，这次到金银比触底整个过程只花了两年半的时间，速度翻了一番。在此期间，白银从6.54美元上涨了一倍多，至13.66美元。黄金价格在同一时期上涨了50%以上，从393.50美元涨到了641美元的高点。

2011年1月，金银比的50周移动平均线再次向下穿破200周移动平均线。此后仅3个月金银比便触底，期间白银价格又上涨了74%，逼近50美元/盎司，达到1980年以来的历史新高。

第四次就是现在，自金银比3月初均线交叉到目前为止，银价已经上涨了11%；黄金也上涨了10%，从1673美元的底部涨到了1844美元。从历史上看，白银从现在开始上涨速度应该比黄金快得多，这可能意味着，白银的“春天”可能才刚刚开始。

如何解释这四次交叉后白银上涨速度如此迅猛呢？

众所周知，白银走势和通胀水平息息相关。90年代中期并不是一个典型的价格通胀时期。期间，美元指数相对稳定，CPI年通胀率不到3%。

但白银在1998年触底回升，原因在于，当时正值亚洲金融危机，美元受到冲击；另外，自1980年通货膨胀恐慌爆表以来，白银一直处于严重的熊市之中，所以这算是一个正常的反弹周期。

2004年则是因为美元指数暴跌。从2002年开始，美元指数急剧下跌，在2002年至2004年的两年间大幅下跌了27%；期间白银持续上涨。另外CPI指数当时一直在稳步攀升，从2004年的平均约2%上升到2006年底的约4%。

到2011年，美元严重贬值。当时的CPI年平均涨幅约为3.5%，还不算太极端，但当时美元指数跌至历史低点73关口。在此背景下，白银在均线交叉后的几个月内就突破了50美元。

那么，今年的均线交叉对银价意味着什么？

目前金银比处在一个长期性的转折点，位于66左右。这有点像2011年的情况，美元指数表现疲软，通胀预期快速上涨，这可能共同推动银价重新升向50美元的高点。

事实上，自21世纪以来，银价的表现甚至比黄金还要好。自2003年以来，CRB商品指数中白银的实际购买力从0.0198升至0.13，增长了6.6倍，而黄金的购买力从1.42升至8.85，增长了6.2倍。

就稳定性而言，白银仍然是一种很好的货币。另外，相比其他大宗商品，白银的价格波动实际上小得多。

因此，在金银比率重新达到1980年的低点之前，白银还有很大的上涨空间。如果今晚公布的CPI数据远超预期，可能推动银价进一步飙升。