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VandaIn sights创始人兼首席执行官，能源分析师Vandana Hari表示：

由于美国经济回暖，投资者对全球石油复苏抱有很高的期望，但这些预期可能“过于乐观”。

至少在夏季，布伦特原油价格可能只会保持现在的水平——在70美元到75美元之间。

与那些呼吁2021年油价80美元甚至2022年油价100美元的人相比，她不认为未来会是“狂暴的牛市”。

据统计，自年初以来，国际基准布伦特原油上涨了45%以上，而纽约商品交易所的原油上涨了55%。

面对大涨的石油市场，是什么让Hari对石油市场的复苏持保留意见？

1.尽管美国经济复苏，但是全球多地Delta病毒反弹，需求恢复充满不确定性

Hari表示：

“从4月和5月开始，美国几乎解除了所有疫情限制，这让市场感到意外。”

目前美国多个州取消了对疫情的限制，该国的常态感有所恢复。美国的宏观经济指标、流动性指标等表现靓丽，这证实疫苗接种对美国经济复苏有极大的促进作用。

但纵观全球，整体疫情依然不容乐观。截至7月3日，根据世界数据，只有54.45%的人至少接种了一剂疫苗。

对此Hari表示：

“在疫苗接种和重新开放方面，较富裕的国家处于领先地位，但在许多不太可能步美国后尘的较贫穷国家中，疫情仍在肆虐。预计到2021年下半年，世界大部分地区仍不会接近大规模免疫。”

除此之外，Delta变种的传播和欧洲（德国、西班牙和葡萄牙）的新限制可能会给全球经济带来新的麻烦。截至2021年6月29日，英国报告了22868起病例，这是自2021年1月30日以来的最高水平。

我们可以预计，原油进口国家未来可能因为疫情影响而被迫令经济复苏步伐放缓，从而影响该国对原油的需求。预计原油需求的下降将成为油价下跌的重要因素。

与此同时，原油的供应方面也出现了不确定性。

2.美国页岩油增产

伴随油价的上涨，美国页岩油产量将有可能增加，从而增加全球供应。

因为，油价上涨对美国页岩油生产商来说总是个好消息，当价格上涨时可以支持更多的产量。虽然到目前为止，这些生产商一直坚持自我约束，并没有增加更多的钻机。数据表明，上次价格处于当前水平时，运营的钻机总数为1000台，目前只有470台。

但纪律性的约束并不能作为任何保证，如果价格继续上涨，我们可能会看到更多钻井平台和更多产量。届时，页岩油供应的增加将有可能对油价造成下行压力。

3.欧佩克+会议无法达成统一意见

另外，能够对原油产量造成重大影响的欧佩克＋会议，在上周四和周五都未能达成石油产量协议，此次欧佩克+会议陷入僵局，沙特最亲密的地区盟友阿联酋拒不让步，使得油价面临双向风险。目前，有三种可能的情况：

第一种，达成妥协协议，在8-12月期间逐步恢复200万桶/日的产量，油价将会在最近几周稳步增长；

第二种，没有达成协议，8月不会增产，由于石油需求逐渐追上欧佩克+的供给，油价将会面临通胀风险；

第三种，没有达成协议，垄断联盟面临崩溃风险，这将扭转今年油价的涨势，可能导致市场崩溃，这对于印度等原油进口大国将是好消息。

结合Hari的观点以及现实情况，我们可以观察到，目前石油市场似乎有一种趋势，即轻微的利好消息将引起重大反应，而利空消息则几乎被忽略。今年迄今为止，石油价格显著上涨，已上涨近34%。由于对全球经济活动反弹的集体信心增强，看涨情绪目前正推动2021年内油价继续冲高。然而，石油市场上仍有许多利空因素。而且油价自2014年以来一直没有达到100美元，目前的石油市场并不能证明这样的价格是合理的。可以说，疫情、美国页岩油产量增加以及欧佩克＋会议迟迟未能得出决定，将是抑制油价上涨的三个主要因素。

建议投资者要小心，在这种环境下，情绪的突然转变可能会推动油价发生重大变化。