美联储主席鲍威尔在周一讲话中暗示必要时FOMC可以在下次政策会议上决定加息50个基点后，其他美联储官员纷纷响应。

梅斯特：不应排除加息50个基点的选项

北京时间周三凌晨，2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就美国经济前景和货币政策发表讲话。她表示，不认为加息50个基点的选项应该被排除，倾向于在2022年底前将利率提高到2.5%，即支持美联储全年进行约9.6次25个基点的标准加息，同时预计2023年将在中性水平之上进一步加息。梅斯特说：

“根据我的预测，我认为在某些会议上我们将需要加息50个基点。”

梅斯特称，通胀过高的风险将在经济发展中根深蒂固，长期通胀预期仍然稳定，政策能做的最好的事情就是恢复价格稳定。她指出，乌克兰冲突带来的通胀上行风险大于美国经济增长的下行风险，基本情况是经济将以高于趋势的速度增长并维持健康的就业增长，美联储需要使政策与当前的经济同步，需要采取行动来减少过度需求。

梅斯特预计，今年通货膨胀率会下降，但不会回到2%。她说：

“我们确实需要控制通货膨胀。重要的是要使用我们的两种工具（加息和缩表）来让通胀进入一个更好的轨道。缩表不会是对抗通胀的主要工具，但我们会‘尽我们所能’降低通胀。”

戴利：美联储将利率上调至中性水平的时候到了

美联储主席鲍威尔发表讲话后，美国国债收益率飙升，因为投资者加大了对美联储在2022年加息次数的押注，甚至像旧金山联储主席戴利这样的鸽派人士现在也支持采取强有力的行动。

戴利周二在一次活动中说：

“美联储或可考虑收紧至紧缩性（货币）政策。美联储将利率上调至中性水平的时候到了。”

戴利称，考虑到高通胀和强劲的美国经济，美联储需要收紧政策。她说，通胀太高了，再加上两次供应链冲击进一步推高了通胀。随着俄乌冲突发展，不确定性也是一个问题。她预计美联储的政策调整和其他因素会降低通胀，但不认为年底通胀率会降至2%。

布拉德：50个基点的加息肯定会出现

圣路易斯联储主席、2022年FOMC票委布拉德周二晚间在接受采访时也重申，美联储需要采取积极行动来遏制通胀，需要让政策趋于中性，而且“越快越好”。布拉德说：

“我认为50个基点的加息肯定会出现。”

当被问及美联储应该采取多快的行动时，布拉德表示“越快越好”，并补充说“1994年的紧缩周期或取消宽松周期可能是最好的类比”。

从1994年到1995年初，艾伦·格林斯潘领导下的美联储将利率从3%提高到6%，实现了经济“软着陆”，通胀得到控制，经济持续强劲增长，实现了有史以来最长的10年扩张。

布拉德说：

“历史告诉我们，我们越快转向这种情况，我们就越有可能将通胀推回目标水平并让美国经济繁荣。”

布拉德还认为，美联储应该开始缩表，因为美联储允许资产负债表扩张的时间已经过长。他表示没有理由不马上开始缩表，他希望美联储今年采取温和的限制性政策，不能坐等地缘政治紧张局势缓解。

布拉德仍然认为美联储可以实现软着陆。他说实体经济表现非常好，这是几年来最好的就业市场。

此前，布拉德表示支持今年将利率提高到3%以上，这个预测比其他任何一位同僚都更加激进。

野村证券美国经济学家罗伯特·登特表示：

“鲍威尔周一的讲话旨在推动美联储在5月会议上加息50个基点。官员们现在表现出越来越迫切的需要，不仅要控制通胀，还要冷却劳动力市场，以防止工资价格螺旋上升。”

美债市场抛售不止，数十年趋势将被打破？

美联储主席鲍威尔本周针对FOMC加息前景的鹰派论调令当前货币市场预计，到2022年底，美联储可能会再进行8次25个基点的加息，下次会议加息50个基点的可能性超过四分之三。

同时，鲍威尔的讲话也迫使投资者抛售美债。美国国债周二全线遭到抛售，延续了前一天的走势，短期债券势将创下近40年来最糟糕的季度表现。

周二10年期美债收益率领涨，一度攀升近10个基点。与政策预期密切相关的2年期国债收益率一度上涨约7个百分点至2.18%，使其自2021年以来的涨幅扩大至145个基点，有望实现自1984年以来最大的季度增幅，当年美联储以50个基点或更大的幅度逐步收紧政策。 

5年期和30年期美债收益率之间的差距进一步缩小至2007年以来的最小水平，这表明收紧政策将减缓经济增速甚至导致衰退。这促使投资者质疑债券在这种情况下提供保护的能力。 

“我并不是说，如果我们面临衰退风险，债券就无法提供缓冲”，高盛国际投资组合策略和资产配置董事总经理克Christian Mueller-Glissmann表示，“但你也必须小心资产，比如安全资产，相对于你在风险中的成本，能提供多少缓冲”。

从更广泛的角度来看，美国国债正面临至少自1973年以来最严重的季度跌幅。截至周一收盘，彭博美国国债指数自去年12月31日以来已下跌5.55%，超过了1980年初的5.45%跌幅，为该指标推出以来最大的季度跌幅。

另外，美国10年期市政债券（AAA评级）收益率周二上涨12个基点，创2020年4月份以来最大盘中涨幅，至2.06%，30年期美国市政债券收益率涨11个基点，报2.44%。彭博数据显示，美国市政债券（价格）2022年迄今下跌大约5%，恐将创1994年以来最差单季表现。 

分析指出，随着美债收益率的攀升，一条定义了长达数十年美债牛市的下行趋势线也正面临被突破的风险。

自上世纪80年代以来，10年期美债收益率在1990年、1994年、2000年、2007年、以及2018年末曾多次挑战该下降趋势线，但每次都失败。如今，10年期美债收益率已从去年底时的1.51%升至接近2.4%，这意味着这条趋势线将再度面临考验。如下图所示。

美银技术策略师Paul Ciana表示，债市下跌正在考验定义了数十年债券牛市的长期趋势线。现在的趋势表明，美国国债市场已经超卖且便宜，接下来，要么出现多头很快买入的情景，这将令收益率掉头向下，要么收益率将继续上升并突破技术趋势线。