这个8月将成为今年美国股市最平静的一个月,交易员正密切关注于今日到期的2万亿美元股票期权,以寻找这种平静是否会持续的迹象。
投资者相信,衍生品市场在抑制波动性方面发挥了某种关键作用,从而迫使基于规则的量化交易员购买股票,进而吸引更多逐利的投资者重返市场。但一些策略师警告,期权市场的这种良性活动(通常由华尔街机构推动的)可能会在关键时刻消失。
未来几周,杰克逊霍尔全球央行行长年会、8月CPI,再到美联储9月FOMC会议,都会成为引发市场混乱的导火索。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)股票衍生品策略师Amy Wu Silverman表示:
“在今日期权到期之际,一些技术性因素可能会继续抑制波动性,市场可能会继续获得相对支撑。但当交易者们结束夏季度假,回归市场时,波动性将再度回升。”
随着这2万亿美元期权到期,持有者们要么展期现有头寸,要么增持新头寸。高盛策略师Rocky Fishman表示,在这2万亿美元期权合约中,预计有约9750亿美元与标普500指数相关,另有4300亿美元与个股相关。
自6月中旬以来,由于上半年清仓的投资者转向大举买入,美股总市值已恢复到约7万亿美元。随后,在强劲的非农数据以及低于预期的CPI数据下,美国股市继续回升。 在此期间,为了追逐美股的反弹,投资者们纷纷买入美股看涨期权。
分析服务公司SpotGamma的创始人Brent Kochuba表示,为了让他们持有的期权合约获得回报,交易员将努力把标普500指数推向4300点。如果500指数未能触及这一关口,那就意味着美股最近的反弹正在失去动力,并将吸引空头入场。
野村证券跨资产策略师Charlie McElligott预计,在交易商对冲的缓冲作用减弱后,今日2万亿美元期权到期料将引发更剧烈的市场波动。
McElligott表示:
“一旦美国CPI数据再度高于预期,美联储政策制定者也将‘鹰上加鹰’,这无疑将使得整个市场陷入动荡。不仅如此,鉴于基金经理们的股票多头头寸相对较低,除非市场出现任何负面的宏观冲击,否则基金经理面临着继续追涨标普500指数的压力。”