商品期货交易委员会（CFTC）最近一周（截止5月14日当周）的持仓报告显示，大型投机者持有的黄金期货净多头头寸暴涨了5倍以上。但交易员们表示，金价自本月14日突破1300美元/盎司水平之后就不断下滑，也就是说本周投机净多仓规模可能已经大幅下降。

在5月8日至5月14日这个持仓报告周内，六月纽约期金上涨了10.70美元，达到1296.30美元/盎司，六月期银下跌0.114美元，跌至14.812美元/盎司。然而截至今日（21日），金价已经回落到1275美元一线。

分析师Todd Horwitz警告称，此前黄金上破1300关口很可能是空头回补引发的，但空头仍是强劲的对手，如果金价未能稳守1300美元关口，反弹行动将继续失败，金价也将继续走低；如果金价在未来一两天内未能回升至1280美元上方，则很可能再次大幅下跌，目前1265是强劲支撑，而1240很可能很快成为黄金的下一个支撑位。

具体而言，截止5月14日当周，基金经理手中的黄金期货净多头从前一周的9547手猛增到52546手。其中，总多头增加35492手，表示出现了新的买入合约，而总空头则减少7507手，说明出现了部分空头平仓。

RBC财富管理公司总经理George Gero表示，目前国际政治经济环境不稳定，如果金价上涨，新多头也会随之增多。但他说：

“从另一方面看，美元指数目前处在98区间，一定程度上限制了黄金上涨的幅度。”

道明证券也表示，在最近一个CFTC持仓报告周内，因风险资产普遍受到压力，金价一度升破1300美元/盎司，黄金投机者也随之增加了净多仓。但它同时提到，是美元的强劲势头限制了黄金上涨的幅度。该行表示：

“面对最近股市大抛售带来的动荡，交易者坚信应该买入黄金，美联储降息的可能性也达到了80%。虽然市场已经开始出现一些向好的情绪，但是美国经济数据的持续恶化仍会促使基金经理在近期增持黄金。”

此前，摩根大通和摩根士丹利也指出了黄金作为避险资产的地位。包括John Normand在内的摩根大通策略师认为，美联储已停止收紧政策，但投资者的头寸数量表明黄金和日元这两种避险资产持有量不足。随着对冲需求在2019年和2020年改善，黄金和日元的表现也会好转，投资者需要探索黄金战术对冲的价值，最重要的是把握入场和出场的时间点。

与此同时，上周白银的持仓情况没有大的变动，因为新空头和新多头数量相当。基金经理的白银净空头头寸从前一周的14139手略微增加至最近一周的14197手，其中总多头增加924手，而总空头增量略多一点，为982手。