受避险情绪升温，经济衰退担忧加剧以及意大利债务问题激化等因素推动，昨夜欧美债市集体上涨。美债收益率曲线的倒挂程度进一步加深，3个月和10年期美债收益率差降至负9.2个基点，倒挂程度为3月份以来最大。德国10年期国债负收益率程度加深，跌至0.164%，逼近2016年6月24日盘中低位-0.17%。10年期西班牙国债收益率也创出历史新低。

周三亚市早盘，澳大利亚10年期国债收益率跌至澳洲联储官方基准利率下方，跌破1.5%。新西兰10年期国债收益率创历史新低。日本10年期国债期货价格创近两个月最高水平。

昨天（5月28日）拍卖的5年期美债收益率也降至2.065%，远低于四月的2.315%，达到2017年10月以来的最低水平。高盛、法兴和美国银行等多家机构都进一步下调了对全球债市收益率的预期。

通常，投资者在经济前景不稳的情况下会转而购买债券，尤其是国债，以避免资产损失。收益率曲线倒挂，往往就说明经济衰退离我们不远了。海港全球控股公司（Seaport Global Holdings）的战略师Tom di Galoma说：

“出现如此大幅的倒挂，说明美国经济可能再过一年半就会进入衰退期。”

除了国债收益率以外，其他一系列数据似乎也在预示衰退的到来。

4月，美国耐用商品订单量下降2.1%，超过预期2.0%的跌幅。核心资本品是衡量经济扩张的重要标志，而核心资本品3月运输量已从1.3%下调至0.3%，4月运输量下降了0.9%。

IHS Markit编制的综合PMI在5月已经降至50.9，同时，5月GDP年化增速也降至1.2%。不仅如此，经济学家Chris Williamson还表示，新增企业数量已经降至经济危机以来的最低水平，商业信心降至2012年以来的最低水平，许多企业都勒紧了裤腰带，大幅削减开支，福特等大型企业已经宣布大规模裁员，5月的就业增速也达到两年来的新低。衰退的迹象已经在制造业领域不断显现，而且可能会蔓延到服务业。

此外，日本出口量下降2.4%，进口上升6.4%，日本投资者还趁着日元升值的优势在上周大举买入123亿美元外债。韩国出口量也继续下降，美国家电运输量在4月同比暴跌17%，这些都是危机到来的有力证据。

还有经济学家表示，美国经济衰退在本季度可能已经开始。虽然今年第一季度GDP数据非常强劲，达到3.2%，但是这主要是受到库存增加的短暂刺激，单是库存这个因素就给GDP带来了0.65个百分点的增长。摩根士丹利也表示：

“目前债市已经亮起红灯，经济衰退可能离我们不远，美国企业的利润也面临威胁。”

债券收益率下跌还会影响房地产市场，因为10年期国债收益率决定着按揭贷款利率。Osterweis总回报基金（Osterweis Total Return Fund）的经理人表示，如果国债收益率继续保持低位，那么按揭再融资活动应该会增加，也就是说购房者会用他们现在的贷款来置换新的贷款，因为新贷款利率更低。

不过对股市而言，国债收益率下跌则是个利好消息，许多股票的回报率已经超过了10年期国债收益率，这样一来许多到债市避险的投资者便会选择再次回到股票市场。