周一，俄乌局势动荡升级。据报道，乌克兰境内多地遭导弹袭击，首都基辅市数月来首次遭遇袭击。据乌克兰国家紧急事务局报道，空袭已造成11死64伤。据基辅独立报，乌克兰总统泽连斯基称，俄罗斯的目的是摧毁乌克兰的能源系统，制造恐慌和混乱。

另一方面，掌握着金融市场“生杀大权”的仍是美联储。尽管强劲的非农数据和美联储官员持续放鹰让11月继续大幅加息几乎“板上钉钉”，这一预期也得到素有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos的巩固。然而，当地时间周六（8日） ，Timiraos再次发文时，口风似乎有所变化。他援引了多位经济学家的观点表示，担心美联储过度加息、过快加息。

尽管上周美联储政策转向的希望在强劲的非农数据出炉和美联储官员持续“放鹰”的打击下已经破灭 ，但市场对全球主要央行的终端利率预期仍处于回落的状态。一些投行指出，随着发展中国家的通胀水平见顶，且全球央行的利率峰值逼近，新兴市场资产将重新获得青睐。

主要央行激进的加息政策降低了无息黄金的吸引力，西方投资者纷纷抛售黄金。与此同时，亚洲买家则在利用价格暴跌抢购廉价珠宝和金条。

乌克兰全境遭空袭 乌方称导弹击中多地能源基础设施

据乌克兰《真理报》报道，当地时间10月10日清晨，乌克兰全境均响起防空警报，基辅市市政管理部门要求民众进入庇护所，基辅市地铁已停运，所有车站向民众开放为避难所。乌克兰基辅州、赫梅利尼茨基州等地的防空系统已启动。截至发稿，有目击者称，基辅再次响起防空警报。此前据央视新闻，俄媒称乌克兰大部分地区已解除防空警报。

据基辅独立报，乌克兰总统泽连斯基在基辅市中心总统办公大楼外录制了一段视频讲话，该地距离导弹爆炸点只有几个街区。泽连斯基称俄罗斯的目的是摧毁乌克兰的能源系统，制造恐慌和混乱；现在可能有暂时的停电，但对乌克兰胜利的信心永远不会中断。

当地时间10日，乌克兰国家紧急事务局称，俄罗斯武装力量当天对乌克兰发动的空袭影响了乌克兰八个州和基辅市的关键基础设施，引发火灾30多起。截至当天14时，空袭造成11人死亡，64人受伤。利沃夫、波尔塔瓦、苏梅和捷尔诺波尔四个地区电力供应完全中断，其他地区电力供应部分中断。

英国广播公司（BBC）10日最新消息指出，这是基辅数月以来首次受到袭击。据央视报道，当地时间10月10日，乌克兰首都基辅市市长克利奇科通过官方社交账户发布消息称，在基辅市中心舍甫琴科区发生多次爆炸，一枚导弹甚至落在泽连斯基办公室附近，导弹还击中了基辅的“关键基础设施目标”。

乌克兰媒体称，位于乌克兰西部利沃夫州的一处能源基础设施遭到俄军导弹攻击；位于北部苏梅州的科诺托普市也遭到攻击；在东北部哈尔科夫市，俄军攻击导致部分地区的水电供应中断；西北部日托米尔州的能源设施也遭到攻击。

此前，克里米亚大桥8日发生爆炸，俄罗斯总统普京当地事时间9日表示，这是乌克兰特工部门策划和实施的，是一起针对“关键民用基础设施的恐怖袭击”。

受此影响，今日俄罗斯股汇两市大幅下挫，俄罗斯RTS指数一度大跌9.23%，俄罗斯MOEX指数一度跌近8.09%，现均有所回升；俄罗斯卢布兑美元扩大跌幅，自7月7日以来首次跌至63。

“美联储通讯社”口风有变：75个基点加息似有动摇

目前金融市场预计美联储在11月将连续第四次加息75个基点，并在12月进一步加息50个基点。有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在上周五晚的非农公布后发表题为《美联储正在通往另一次大幅加息的路上》的文章。

文章指出，去年美联储官员们一度认为是供应链瓶颈和政府的刺激措施推升了物价的上涨，但他们现在担心，工资的上升压力或继续让通胀居高不下。Timiraos并没有明确指出美联储11月会加息多少，但暗示应该不会祭出100个基点以上幅度加息，更可能的情况应该是探讨是否有必要放缓加息步伐以及放缓多少。

Timiraos还提到，前波士顿联储主席罗森格伦（Rosengren）表示，他认为美联储4.6%的利率峰值预期存在上行风险，从目前已有的加息情况来看，美国经济迄今看起来比他可能预期的更有韧性。

然而，当地时间周六（8日） ，Timiraos再次发文时，口风似乎有所变化。在题为《美联储的通胀斗争让一些经济学家担心不必要的深度衰退》的最新文章中，Timiraos援引了多位经济学家的观点表示，担心美联储过度加息、过快加息。

其中提到一些美联储批评人士的观点，他们指出当前通胀飙升更多是因为全球动荡，而不是美国就业市场过热。毕马威会计师事务所首席经济学家Diane Swonk表示，美联储官员花了大量时间研究20世纪70年代的举措，试图避免同样的错误，“但它为一系列全新的错误打开了大门”。

不过上周五至今，多位美联储官员继续发表鹰派讲话。美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储需要逐步将利率提高到4.5%左右，而且美联储正在大幅缩减资产负债表，美联储需要继续收紧政策来减缓经济活动。2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，通胀太高，可能还会有更多的加息。历来被视为“鸽派”的芝加哥联储主席埃文斯表示，我们认为，到明年某个时候，利率将达到4.5%至4.75%。

美国前财政部长萨默斯表示，美联储兑现货币紧缩承诺至关重要，即使行动可能带来金融风险，也要坚持下去。“如果因为担心影响金融稳定就不采取避免通胀根深蒂固的紧缩行动，那将是大错特错的。虽然可能带来金融创伤，但我认为不太可能严重到让美联储偏离政策轨道。”萨默斯还表示，上周五的非农就业报告凸显出“美国有通胀问题”。

市场可能会等到本周的CPI报告公布后，才能对美联储未来的方向做出更好的判断。

通胀见顶+利率峰值将近，一些投资者重新看好新兴市场

由于发展中国家的通胀水平和主要央行紧缩政策似乎都在接近见顶，新兴市场投资者在经历了自2008年金融危机以来最严重的亏损后一直在期待的时刻可能即将到来。

通胀方面，印度、巴西等发展中国家的消费价格增长都出现降温，宣告了这场持续两年的抗通胀战争的早期胜利。其中印度的消费者价格指数已连续四个月下降。

货币政策方面，市场对美联储、英国央行和欧洲央行的加息押注正在放缓。货币市场现在预计英国央行的终端利率为5.8%，欧洲央行为3.15%，美联储为4.5%，均从9月份的峰值回落。

伦敦富达国际投资公司的基金经理Paul Greer预计，如果美联储利率峰值4.5%的押注成真，平均主权风险溢价将最多收窄100个基点。他说：

“央行的激进干预、利率市场的一些引人注目的缓解以及非常庞大的美元多头头寸已经稍微改变了近期市场的风格，这给新兴市场领域创造了一些投资机会。”

宏利投资管理公司分析师Eric Lo表示，美国收益率见顶或企稳对于新兴市场债券来说将是相当有利的。 鉴于受重创的韩国债券将从美国国债的好转中受益，该基金经理购买了这些债券。

纽约威廉布莱尔投资管理公司的债务经理Lewis Jones说：

“我们现在更倾向于选择性地增加（对新兴市场的）风险敞口。新兴市场货币估值非常有吸引力。”

以美元和本币计价的新兴市场债券基准指标在今年九个月中有八个月下跌后，10月份一直在上涨。新兴市场的股票基准指数上周从2020年3月以来最严重的月度跌幅中反弹，货币指数也从2019年以来最长的连跌中反弹。

然而，德意志银行分析师表示，现在看好新兴市场货币和债券还为时过早，原因是通胀意外的风险以及俄乌冲突的影响可能导致美国利率继续上升。

FIM Partners新兴市场债券首席投资官Francesc Balcells则称：

“一段时间以来，市场一直在期待美联储转向，但结果总是令人失望。无论是现在还是未来美债收益率处于峰值时，新兴市场债券等长期固定收益资产类别的风险回报已经开始显得更具吸引力。”

黄金遭“西抛东买”，亚洲金价高于全球基准

不断上涨的利率也降低了黄金作为投资品的吸引力，黄金市场正在进行全球迁移，西方投资者抛售黄金之际，亚洲买家利用价格暴跌抢购廉价珠宝和金条。在一些亚洲市场，黄金和白银的售价高于全球基准价格。

这种轮换其实是黄金市场循环的一部分，已重复了数十年：当投资者撤退且价格下跌时，亚洲买盘回升，贵金属向东流动——这有助于在价格疲弱时提供支撑。然后，当黄金价格最终再次上涨时，其中大部分又回到纽约、伦敦和苏黎世的银行金库中。

根据芝加哥商品交易所集团和伦敦金银市场协会的数据，自4月底以来，这两大机构在纽约和伦敦的金库已流出超过527吨黄金。同时，中国等亚洲黄金消费大国的进口量正在增加，中国的黄金进口量在8月份创下四年新高。

根据MKS PAMP的数据，最近几周，迪拜、伊斯坦布尔或上海黄金交易所的黄金交易价格相较于伦敦基准的溢价处于多年高位，这表明购买量超过了进口量。泰国黄金交易商协会主席表示，由于供应不足和当地货币疲软，泰国的黄金交易价格也高于伦敦价格。

在印度，白银大幅溢价。根据咨询公司Metals Focus Ltd.的数据，白银溢价最近飙升至1美元，是通常水平的三倍多。“目前，随着贸易商补货，对白银的需求巨大”，该公司在孟买的首席顾问 说，“在排灯节结束前的节日期间，溢价可能会保持在较高水平”。

分析师表示，满足亚洲胃口的大部分贵金属来自芝加哥商品交易所集团经营的金库。该集团支持纽约的Comex期货市场。疫情初期的市场错位推动了纽约的黄金价格大幅上涨，迫使银行建立大量库存以回补其期货头寸。近几个月来，Comex的黄金交易价格低于伦敦，而这些库存现在正在减少以满足亚洲的需求。 

贸易商表示，他们还面临其他物流挑战，这些挑战导致亚洲溢价居高不下。