一、基金净多单持仓与Comex白银价格

基金净多单=非商业性多头持仓-非商业性空头持仓

基金持仓在市场中占据重要位置，通过跟踪基金净多单能够较好地揭示主力操作方向，在牛市中，若CFTC基金持仓占比突破至历史高位，可传递一个市场情绪已过热、警惕价格回落的信号。同时需要关注两个重要节点，一个是基金净多单三年高位，另一个则是基金净多单三年低位。当基金净持仓处于三年极值水平时，价格往往到达某一压力位置，容易遭到多（空）的集中踩踏；当基金净持仓处于极值水平后开始反转，往往预示回调风险，需警惕行情反转。

由最新数据显示，截至11月22日当周，Comex白银非商业性多头持仓数量为50540手，非商业性空头持仓数量为33774手。净多单数量为16766手，较上一报告日减少841手。多空头有离场意愿，但多头平仓数比空头平仓数高841手。

二、非商业性净头寸增量及变动幅度

净头寸变动幅度=本期非商业性净多单-上期非商业性净多单

通过跟踪非商业净头寸的变化，能够捕捉以投机为目的的各类基金经理对于市场的判断。若净多头增加，则表明多头力量强劲，市场增持动作加大；若净空头加大，则表明市场抛售意愿加大。另一方面，若由上期的净空头变成本期的净多头，表示市场人气从糟糕快速逆转到看好；若由上期的净多头变成本期的净空头，表明市场人气从看好变成悲观。

由最新数据显示，截至11月22日当周，Comex白银非商业性多头持仓数量为50540手，较上一报告日减少2152手；非商业性空头持仓数量为33774手，较上一报告日减少1311手，多空双方均呈离场态势，多方离场较高。净多头持仓数量为16766手，或表明市场多头力量占据主动权。

三、非商业性持仓多空比

非商业性持仓多空比=非商业性多头持仓数量/非商业性空头持仓数量

通过观察非商业性持仓多空比，能够较好判断多空双方的博弈力量，可视为观察市场走势与情绪的指标。当多空比大于1，代表多方力量更胜一筹；而当多空比小于1，代表空方力量占据上风。另一方面，当多空比数值走升，显示投机基金做多头寸增加、做空头寸减少，机构投资人看好该标的、容易推升价格；当多空比数值走弱，显示投机基金的多空力量势均力敌，价格容易出现盘整，甚至下行。

由最新数据显示，截至11月22日当周，Comex白银非商业性持仓多空比为1.50，与上周持平，为2022年6月21日当周以来最高。或表明多方力量趋强。

四、非商业性持仓COT指数

COT指标=(本周净持仓-最近三年最低净持仓）/（最近三年最高净持仓-最近三年最低净持仓）*100%

COT指数将净头寸转换为0到100%的比例，反映了当前净头寸在占其历史范围的百分比，以判断是否偏离正常范围。

①当COT指数处于80-100%，处于超买区间，警惕价格回落。

②当COT指数处于0-10%，表示基金持仓处于超卖区间，价格可能触底反弹。

③当COT指数越接近0%或100%的极端值，行情反转的信号就越强烈。

由最新数据显示，截至11月22日当周，Comex白银COT指数为32.59%，比上周减少0.93%。