金十数据昨日报道有交易员开始大手笔押注美联储将加息到6%，但有策略师认为，这还远远不够。

研究公司Macro Hive的资深市场策略师Dominique Dwor-Frecaut认为，美联储将不得不将联邦基金利率提高至8%左右，以赢得全面控制通胀的战斗。这是基于她使用泰勒规则模型进行的分析，该模型的数据可追溯到1970年。

Dwor-Frecaut并没有因为自己的看法仍然非常离群而感到不安。在美联储于2022年3月开始紧缩周期后不久，她首次做出了这一预测。对于交易员，她警告说，两年期美国国债收益率将远高于6%，收益率曲线将变得比现在更加倒挂。

曾在纽约联储市场部工作的Dwor-Frecaut在接受电话采访时表示：

“在非农就业报告公布后，我对8%的预测更有信心。基金利率必须比现在预测的高得多。政策还是很宽松的。”

虽然Dwor-Frecaut在华尔街可能属于少数，但其他人也提出了类似的想法。2004年至2017年担任里士满联储主席的杰弗里·莱克（Jeffrey Lacker）、以及2006年至2015年担任费城联储主席的查尔斯·普洛瑟（Charles Plosser）在《华尔街日报》最近的一篇评论文章中写道，如果通胀保持在现在的水平，典型的政策规则会建议到年底把利率提高到6.5%到8%之间。

不过就目前而言，隔夜指数掉期的定价是联邦基金利率在7月份达到约5.1%的峰值，然后在2023年结束时降至4.8%左右。靓丽的1月非农就业报告使得市场对终端利率的定价符合美联储官员们去年12月的预测。他们当时发布的预测中值显示，今年会将联邦基金利率上调至5.1%，但他们认为2024年之前不会有任何降息。纽约联储主席威廉姆斯周三表示，这些数字似乎仍然合理。

去年12月的预测还显示，政策制定者预计到2023年底通胀率将降至3.1%，不过是以失业率上升为代价的，他们预计，随着货币政策收紧对经济造成影响，失业率将上升至4.6%。但1月份的招聘意外激增导致失业率降至3.4%，为1969年以来的最低水平。Dwor-Frecaut警告说，在利率大幅上升之前，这一趋势不会逆转。 “我们的失业率将低于美联储的预测，通胀率将高于美联储的预测”，她说。

Dwor-Frecaut预计2024年的严重衰退，甚至可能是金融危机，最终将迫使美联储改变方向。她说，核心通胀在近几个月放缓之后，随着中国经济重新开放和能源价格走高，核心通胀将反弹，并影响到其他商品和服务的价格。

本周四，美国国债收益率曲线倒挂达到1980年代以来的最深水平，2年期收益率比10年期收益率高出86个基点，表明交易员预期政策利率上升将对经济造成影响。根据Dwor-Frecaut的说法，收益率曲线倒挂仍有运行空间。在1980年代初美联储主席沃尔克严厉收紧政策以遏制高通胀时期，2年期和10年期美债的收益率曲线倒挂达到了200多个基点。Dwor-Frecaut说：

“如果我对通胀和美联储政策利率的看法是正确的，那将对市场造成巨大冲击。所以，我看到了收益率曲线进一步倒挂的可能。2年期美债收益率将走高得多，很容易超过6%。”